Der Ausverkauf von US-Staatsanleihen hält an! Der größte langfristige US-Staatsanleihen-ETF fällt auf den niedrigsten Stand seit über 20 Jahren und hat sich gegenüber dem Höchststand im Jahr 2020 halbiert.

Wie von der APP von Zhihui Finance berichtet, steht der Markt für US-amerikanische langfristige Staatsanleihen weiterhin unter Druck. Der größte börsengehandelte Fonds (ETF), der langfristige US-Staatsanleihen verfolgt, fiel am Mittwoch auf das niedrigste Schlussniveau seit Juni 2004. Während starke Wirtschaftsdaten die Markterwartung weiter steigern, dass die Federal Reserve die Geldpolitik weiter straffen wird, zeigt die seit Jahren anhaltende Talfahrt am Anleihemarkt weiterhin keine deutlichen Zeichen der Entspannung.

Der iShares 20+ Year Treasury Bond ETF (TLT.US) von BlackRock fiel am Mittwoch um 1,6 % und schloss bei 80,46 US-Dollar – dem niedrigsten Schlusskurs seit Auflegung des Fonds. Die an diesem Tag veröffentlichten neuesten Daten zeigten, dass die US-Wirtschaftsaktivität weiterhin stark ist, was zu einem weiteren Rückgang der US-Staatsanleihepreise führte.

Seit dem Höchststand im Jahr 2020 verzeichnet TLT einen kumulierten Rückgang von über 50 %. Nach dem Ausbruch der COVID-19-Pandemie im Jahr 2020 senkte die Federal Reserve zur Unterstützung der Wirtschaft die Zinssätze massiv auf nahezu null, was zu einem rasanten Anstieg der US-Staatsanleihepreise führte und den TLT auf ein Hoch brachte. Anschließend kehrte sich das geldpolitische Umfeld um, und langfristige US-Staatsanleihen gerieten in eine anhaltende Korrekturphase.

TLT wurde 2002 aufgelegt und verwaltet derzeit ein Vermögen von rund 45 Milliarden US-Dollar. In den letzten Jahren nutzen viele Investoren diesen Fonds als Instrument, um auf eine Bodenbildung des US-Anleihemarktes und zukünftig sinkende Zinsen zu setzen. Doch anhaltende Zinserhöhungen, eine persistente Inflation und der zunehmende Emissionsdruck aufgrund des steigenden US-Staatsverschuldung sorgen weiterhin dafür, dass die Preise langfristiger Staatsanleihen unter Druck stehen.

Todd Sohn, leitender ETF-Stratege bei Baird Strategas, erklärte, dass der Markt seit 2020 einen großen institutionellen Wandel erlebt habe und Investoren inzwischen erkannt hätten, dass Produkte mit dem Namen "US-Staatsanleihen" nicht zwangsläufig mit niedrigen Risiken verbunden sind. Er betont, dass Investoren das durch die Duration entstehende Zinsrisiko verstehen müssen. TLT selbst sei ein ausgesprochen volatiles Investment.

Im Hintergrund der jüngsten Verkaufswelle am Anleihemarkt stehen steigende Erwartungen des Marktes, dass die Federal Reserve ihre Geldpolitik in den kommenden Monaten weiter straffen wird. Vergangene Woche haben Fed-Vertreter zum ersten Mal seit 2023 den Tagesgeldsatz angehoben. In letzter Zeit stiegen vor allem die Renditen kurzfristiger US-Staatsanleihen deutlich an, doch da langfristige Anleihen empfindlicher auf Zinsänderungen reagieren, sind die Auswirkungen der steigenden Zinsen auf den TLT besonders ausgeprägt.

Auch die Entwicklung langfristiger US-Staatsanleihen spiegelt das allgemeine Dilemma wider, dem sich derzeit Festzinsanleger gegenübersehen. Steigende Zinsen und Inflation verringern den realen Wert zukünftiger Cashflows von festverzinslichen Anlagen, treiben die Anleihepreise nach unten und die Renditen nach oben – wobei Papiere mit längerer Laufzeit in der Regel stärkeren Preiseinbrüchen ausgesetzt sind.

Langfristige US-Staatsanleihen zahlen jedoch weiterhin Kupons, was die Verluste durch Kursrückgänge zumindest teilweise abfedert. Unter Berücksichtigung von Dividendenerträgen liegt die Gesamtperformance des TLT seit Jahresbeginn bei minus 4,8 %, besser als der Kursrückgang des Fondsanteilspreises um 7,7 % im gleichen Zeitraum.

Trotzdem bleibt die Performance von TLT deutlich hinter den US-Staatsanleihenprodukten mit kürzeren Laufzeiten zurück. Seit Jahresbeginn verzeichnete der von BlackRock angebotene ETF, der US-Staatsanleihen mit einer Laufzeit von 7 bis 10 Jahren abbildet, eine Gesamtperformance von minus 3,7 %, während das auf 0 bis 3-monatige US-Staatsanleihen gerichtete Produkt eine positive Gesamtperformance von 2,6 % erzielte und damit die unterschiedlichen Ergebnisse verschiedener Laufzeiten im aktuellen Hochzinsumfeld unterstreicht.

Eric Balchunas, ETF-Analyst bei Bloomberg Industry Research, beschrieb den TLT als "äußerst schlagkräftigen" Handel am Anleihemarkt, was das enorme Risiko bei Wetten auf eine Erholung langfristiger US-Staatsanleihen hervorhebt. Balchunas sagte: "Auf TLT zu setzen, ist nicht einfach – das ist ein schwieriges Geschäft."