Wer wird siegen? Ein Anleihen-Sturm fegt durch die USA, Europa und Japan, während die globalen Aktienmärkte nahe an Rekordhöhen stehen.
Die Renditen von US-Staatsanleihen erreichten mit 5,31 % den höchsten Stand seit 2002, während der europäische Anleihenmarkt auf ein Jahrzehnte-Tief fiel. Der globale Anleihenmarktsturm konnte jedoch die Aktienmärkte nicht erschüttern: Der S&P 500 näherte sich seinem Allzeithoch, die "Magnificent Seven"-Technologiewerte legten alle zu, und der STOXX 600 Index erreichte im Handelsverlauf ebenfalls einen neuen Höchststand. Das Wachstum der Unternehmensgewinne statt der Bewertungsausweitung bildet nun die zentrale Stütze des Aktienmarktes, und die anhaltende KI-Investitionswelle zieht weiterhin Kapital an. Allerdings warnt Ray Dalio, dass der amerikanische Schuldenzyklus an die Grenze stößt. Wie lange kann diese Divergenz zwischen Aktien und Anleihen noch anhalten?
Die globalen Anleihemärkte stehen weiterhin unter Druck, doch Aktieninvestoren ignorieren dies weitgehend. Während die Renditen US-amerikanischer Staatsanleihen auf ein Zwanzigjahreshoch steigen und europäische Anleihen auf den tiefsten Stand seit Jahrzehnten fallen, werden die globalen Aktienmärkte nicht belastet, sondern nähern sich vielmehr ihren historischen Höchstständen an. Diese Divergenz zwischen Anleihen und Aktien bildet derzeit das zentrale Narrativ am Markt.
Am Dienstag stiegen die US-Aktien-Futures leicht an, der S&P 500 Index steht kurz davor, das erste Allzeithoch seit August zu erreichen, und die Nasdaq 100 Futures festigen weiter ihr Rekordniveau. Gleichzeitig erholten sich US- und europäische Anleihen, die zuvor abverkauft wurden, die Rendite der zehnjährigen US-Staatsanleihen fiel nach dem Erreichen des Höchstwerts seit 2002 von 5,31% um drei Basispunkte auf 5,28%. Der Rückgang der Ölpreise mildert zudem die Sorgen über eine Rückkehr der Inflation.
Auch die europäischen Märkte erwärmen sich. Der Stoxx 600 Index steigt um 1% und erreicht während des Handels ein neues Hoch; dies könnte das erste Mal seit etwa einem Monat sein, dass der Index drei Tage in Folge steigt. Die zuvor schwächeren französischen und italienischen Anleihen führen die Gewinne an, und der Euro stabilisiert sich nach einem 17-Monat-Tief.
Aktienmärkte trotzen dem Anleihe-Sturm, Gewinne als Schlüsselstütze
Steigende Anleiherenditen gelten normalerweise als Belastung für Aktienbewertungen, doch diese Logik wird derzeit infrage gestellt.
Die Aufmerksamkeit der Investoren hat sich von Zinsrisiken auf Unternehmensgewinne, Makrodaten und den Kapitalaufwand mit Fokus auf künstliche Intelligenz verlagert. „Die Treiber für die Kursanstiege in diesem Jahr sind Gewinnwachstum und nicht Bewertungsanstiege“, erklärt Stephan Kemper von BNP Paribas Wealth Management Deutschland. „Die Korrekturen beim Gewinn je Aktie bleiben stark, die Prognosen US-amerikanischer Unternehmen werden deutlich häufiger erhöht als im Durchschnitt – wir sehen durchaus Potenzial für eine Fortsetzung.“
Die „Magnificent Seven“ Tech-Aktien legen im Frühhandel allesamt zu und bieten dem Markt unmittelbaren Schwung. Mohit Kumar, Chefökonom Europa bei Jefferies, betont, dass die Marktbreite derzeit gering ist und von Technologiewerten getragen wird: „Starke Gewinne, kontinuierlicher Kapitalaufwand und reichlich Liquidität im System sollten weiterhin Shovel-and-Pickaxe-Trades unterstützen.“
Der KI-Investmentboom hält an, Kapital fließt in viele Richtungen
Die lebhafte Handelsaktivität im Zusammenhang mit künstlicher Intelligenz liefert einen zusätzlichen Impuls für die Aktienmärkte.
OpenAI führt Gespräche mit mehreren staatlichen Investitionsfonds aus den Vereinigten Arabischen Emiraten und sucht einen Ankerinvestor für die Finanzierungsrunde von 30 Milliarden US-Dollar. Gleichzeitig treiben DeepSeek aus China und Moonshot AI jeweils Finanzierungen in mehrstelliger Milliardenhöhe voran.
Auf der Hardwareseite prognostiziert AMD-CEO Lisa Su, dass der Chip-Bedarf in den kommenden Jahren auf „extrem hohem“ Niveau bleiben wird, auch wenn die Branche weiterhin vor Herausforderungen bei der KI-Sicherheit steht. Alphabet, die Muttergesellschaft von Google, steht laut Berichten kurz vor einem Vertrag mit Constellation Energy über den Bezug von Kernenergie – ein Zeichen für den dringenden Bedarf der Tech-Giganten an einer stabilen Stromversorgung.
Diese intensiven Kapitalströme bestätigen die Einschätzung, dass der KI-Sektor auch im Umfeld hoher Zinsen heiß bleibt.
Die Ambivalenz hoher Renditen: Bedrohung oder Signal?
Steigende Anleiherenditen – Zeichen für wachsende Risiken oder Beleg für wirtschaftliche Stärke? Der Markt ist uneinig.
BlackRock-Analyst Vivek Paul betrachtet diese Frage mit Vorsicht: „Steigen die Renditen wegen besserer Wachstumsaussichten oder des KI-Booms, ist das nicht zwangsläufig negativ für die Märkte.“ Diese Einschätzung drückt die zentrale Logik der Optimisten aus: Solange Renditen wegen Wachstumserwartungen steigen und nicht wegen außer Kontrolle geratener Inflation oder Finanzierungsdruck, müssen Aktien und Anleihen nicht gleichzeitig unter Druck geraten.
Dennoch bleiben Sorgen bestehen. Ray Dalio, Gründer von Bridgewater, warnt, dass die USA am Limit ihres Schuldenzyklus stehen. Die Rendite für zehnjährige britische Staatsanleihen liegt bei 5,36%, ähnlich wie bei US-Anleihen; die Rendite deutscher Staatsanleihen liegt bei 3,44%. Auch die strukturellen Probleme am europäischen Anleihemarkt dürfen nicht unterschätzt werden.
Haftungsausschluss: Der Inhalt dieses Artikels gibt ausschließlich die Meinung des Autors wieder und repräsentiert nicht die Plattform in irgendeiner Form. Dieser Artikel ist nicht dazu gedacht, als Referenz für Investitionsentscheidungen zu dienen.
Das könnte Ihnen auch gefallen
BUZZ - Berichten zufolge steht Alphabet kurz davor, eine seit Jahren laufende Nuklearenergie-Vereinbarung abzuschließen, was die Aktie von Constellation Energy steigen ließ.
Am 6. Oktober stieg der Aktienkurs von Constellation Energy (CEG.O), einem US-amerikanischen Energieunternehmen, im vorbörslichen Handel um 3 % auf 275,71 US-Dollar. Bloomberg berichtet unter Berufung auf informierte Kreise, dass die Google-Muttergesellschaft Alphabet (GOOGL.O) kurz davor steht, mit dem Unternehmen eine mehrjährige Vereinbarung über den Bezug von Kernenergie abzuschließen. Berichten zufolge hat das Geschäft einen Wert von mindestens 1 Milliarden Dollar und unterstreicht den wachsenden Bedarf der Tech-Giganten an stabiler, kohlenstofffreier Kernenergie, um den Anforderungen der KI-Berechnungen gerecht zu werden – Bloomberg News. GOOGL war aufgrund der fortgeschrittenen Tageszeit für eine Stellungnahme nicht erreichbar, während CEG eine Stellungnahme ablehnte. Bei 23 Brokerhäusern bewerten 20 CEG mit „Kaufen“ oder besser, 3 mit „Halten“; der Median des Kursziels liegt laut Daten der London Stock Exchange Group (LSEG) bei 341,62 US-Dollar. Zum Ende des letzten Handelstags ist der CEG-Aktienkurs seit Jahresbeginn um insgesamt 24,2 % gesunken, während der Kurs von GOOGL um insgesamt 10,7 % gestiegen ist.
Datenüberblick – Prognosen großer Brokerhäuser zum S&P 500 Index im Jahr 2026
Stifel und Jefferies haben ihre Prognosen aktualisiert. Reuters, 6. Oktober – Globale Brokerhäuser erwarten, dass der Leitindex S&P 500 .SPX seine Aufwärtsbewegung bis 2026 fortsetzt, gestützt vom Schwung der künstlichen Intelligenz und starken Unternehmensgewinnen, während der Krieg im Iran (link) weiterhin die Anlegerstimmung belastet. Strategen gehen davon aus, dass starke, von künstlicher Intelligenz getriebene Gewinne die kurzfristigen wirtschaftlichen Auswirkungen des Nahostkonflikts ausgleichen werden, obwohl weiterhin Bedenken wegen steigender Inflation und Unterbrechungen der weltweiten Energieversorgung bestehen. Zu den führenden Brokerhäusern wie Goldman Sachs und Citigroup, die erwarten, dass der Leitindex bis Jahresende 8.000 Punkte oder mehr erreichen wird, gesellen sich andere wie BofA Global Research und Wells Fargo, die mit ihren Prognosen (link) vorsichtiger bleiben und unter dem allgemeinen Konsens liegen. Nachfolgend einige Prognosen für die diesjährige Entwicklung des Index: Brokerhaus – S&P 500-Ziel für 2026: BofA Global Research: 7.400 Concord Financial: 7.500 BNP Paribas: 7.500 Wells Fargo: 7.700 Evercore ISI: 7.750 Seaport Research Partners: 7.800 RBC Capital Markets: 7.900 Stifel: 7.900 Barclays: 7.950 Jefferies: 8.000 JPMorgan: 8.000 Deutsche Bank: 8.000 Société Générale: 8.000 Goldman Sachs: 8.000 Morgan Stanley: 8.000 UBS Global Research: 8.100 Oppenheimer Asset Management: 8.100 Citigroup: 8.100 UBS Global Wealth Management: 8.100 HSBC: 8.100 Wells Fargo Investment Institute: 7.800-8.000 * UBS Global Research und UBS Global Wealth Management sind zwei unabhängige Geschäftsbereiche der UBS Group. * Das Wells Fargo Investment Institute ist eine Tochtergesellschaft von Wells Fargo. (Hinweis: Reuters bietet diese automatisierte Übersetzung für Nicht-Englischsprachige, übernimmt jedoch keine Gewähr für die Richtigkeit der maschinellen Übersetzung und haftet nicht für Schäden oder Verluste, die durch die Nutzung der Funktion entstehen.)
BUZZ-Berenberg stuft Nike auf "Verkaufen" herab, Aktie fällt
Am 6. Oktober – Die Aktien des Sportbekleidungsunternehmens Nike (NKE.N) fielen im vorbörslichen Handel um etwa 1 % auf 33,58 US-Dollar. Berenberg Securities stufte die Aktie von „Kaufen“ auf „Verkaufen“ herab und senkte das Kursziel von 49 US-Dollar auf 27,50 US-Dollar. Analyst Nick Anderson erklärte: „Nike scheint seine abnehmende Stellung im Bereich Sportbekleidung akzeptiert zu haben“ und wies darauf hin, dass das Unternehmen plant, das Geschäftsfeld rund um kleinere Märkte zu restrukturieren, was als Bestätigung interpretiert wird, dass sich die Marktstruktur unwiderruflich zum Nachteil von Nike verändert hat. Die Bank erwartet bis zum Geschäftsjahr 2028 einen anhaltenden Umsatzdruck, das Management wirke erschöpft und der „Pace“-Restrukturierungsplan könne erst vor dem Geschäftsjahr 2029 substanzielle Unterstützung bieten; zudem sei die Erholung des chinesischen Marktes „keineswegs sicher“. Vor dieser Herabstufung hatte S&P Global am Montag das (link) Aktienrating von „A+“ auf „A“ herabgestuft und einen „negativen Ausblick“ vergeben, mit dem Hinweis, dass die Bemühungen um eine Rückkehr in die Gewinnzone (link) mehr Zeit und höhere Investitionen erfordern werden. Von 44 Banken bewerten 11 die Aktie mit „Kaufen“ oder höher, 25 mit „Halten“ und 8 mit „Verkaufen“ oder schlechter; der mittlere Zielkurs liegt bei 34,90 US-Dollar – die Daten wurden von der London Stock Exchange Group (LSEG) zusammengetragen. Seit dem Schlusskurs des letzten Handelstages hat die Aktie im laufenden Jahr rund 47 % verloren.
Der Entwickler von Bluthochdruckmedikamenten Retension (RTSN.US) setzt den IPO-Preis auf 11-13 US-Dollar pro Aktie fest und plant, 40 Millionen US-Dollar einzusammeln.
Retension Pharmaceuticals (RTSN.US) hat am Montag die Bedingungen für seinen Börsengang (IPO) bekannt gegeben.
Krypto-Preise
Mehr
