JPMorgan: Die Zahl der notleidenden Kredite in den USA steigt auf den höchsten Stand seit der Pandemie, insbesondere der Technologiesektor ist stark betroffen.

Wie von Jinse Finance berichtet, schrieben Strategen von JPMorgan am Dienstag, dass das Ausmaß an tief in Schwierigkeiten geratenen Krediten auf dem Markt für Leveraged Loans auf den höchsten Stand seit Beginn der Pandemie gestiegen ist; die Technologiebranche ist der am stärksten unter Druck stehende Einzelsektor. Konkret ist das Volumen der zu Preisen unter 60 % des Nennwerts (sogenannte tief in Schwierigkeiten befindliche Kredite) gehandelten Kredite von 40 Milliarden USD vor einem Jahr auf 65 Milliarden USD gestiegen – das ist der höchste Wert seit März 2020.

Auch notleidende Leveraged Loans (also Kredite mit einem Handelswert bei 80 % des Nennwerts oder darunter) nehmen zu; das Gesamtvolumen beträgt 139,8 Milliarden USD, ein Anstieg von fast 90 % in den vergangenen 12 Monaten und nur 4 Milliarden USD unter dem Höchststand vom Mai 2020. Dies schrieben die Strategen, darunter Nelson Jantzen, in einem Bericht. Aktuell werden etwa 141 Emittenten von Leveraged Loans bei unter 80 % des Nennwerts gehandelt – 35 mehr als vor einem Jahr. Zu den größten Beitragsleistenden zählen Softwareanbieter wie CDK Global, QLIK Technologies Inc. und Quest Software.

Dem Bericht zufolge konzentrieren sich die notleidenden Kredite besonders stark im Technologiesektor, mit einem Anteil von 39 % bzw. insgesamt 54,4 Milliarden USD. Softwareunternehmen stehen vor einem zunehmend schwierigen Refinanzierungsumfeld, da eine Schuldentilgungslawine von über 100 Milliarden USD bevorsteht. Die Branche steht dieses Jahr unter Druck, da der Markt zunehmend besorgt ist, dass Fortschritte bei der künstlichen Intelligenz Unternehmen im Bereich Software-as-a-Service erschüttern könnten.

Im riskantesten Bereich des Leveraged-Loan-Marktes beträgt die Rendite von CCC-klassifizierten Krediten (niedrigste Stufe der Junkbonds) seit Jahresbeginn -1,97 %, während alle anderen Junkbond-Kategorien einen Anstieg verzeichneten. JPMorgan-Daten zeigen, dass bei Hochzinsanleihen die Spreads von CCC-Anleihen auf über 1.000 Basispunkte geklettert sind, den höchsten Stand seit der regionalen Bankenkrise 2023, als Investoren risikobehaftete Anleihen abstoßen. Die Rendite von CCC-Anleihen stieg auf 15,58 % und erreichte damit das höchste Niveau seit November 2022.

In den letzten Monaten sind die CCC-Spreads weiter gestiegen, da die globalen Anleiherenditen sprunghaft anstiegen und die US-Notenbank auf eine restriktivere Politik umschwenkte. Angesichts einer großen Zahl an in Kürze fällig werdenden Anleihen und Krediten steigen für hochverschuldete Kreditnehmer die Kosten für Schuldendienst und Refinanzierung.

Laut JPMorgan-Strategen haben die in diesem Jahr von Ausfällen betroffenen Hochzinsanleihen das Volumen der betroffenen Kredite bereits überschritten – „das ist das erste Mal seit 2020“. Die Bank erwartet, dass die Ausfallraten für Hochzinsanleihen und Leveraged Loans im nächsten Jahr auf 2,75 % bzw. 4,5 % steigen werden, verglichen mit der Prognose von 2,25 % bzw. 4,5 % für 2026.