In der nächsten Woche wird der Meta-Geschäftsbericht zum Prüfstein für die Investitionen in KI; erstmals steht die Frage im Raum, ob Billionenausgaben tatsächlich Rendite bringen können

Während die AI-Handelsbewegung ins Wanken gerät, richtet der Markt seine Aufmerksamkeit auf die bevorstehende Berichtssaison, um Antworten darauf zu finden, ob diese beispiellose Technologiewelle tatsächlich Renditen liefert.

Meta Platforms wird nächste Woche als erstes der Mega-Tech-Unternehmen Quartalsergebnisse veröffentlichen und ist damit das erste "AI-Kapitalausgaben-Beispiel", das sich der Marktprüfung stellt.

Goldman Sachs prognostiziert, dass die fünf großen Mega-Tech-Unternehmen, einschließlich Meta, ihre gemeinsamen Kapitalausgaben im nächsten Jahr auf rund 1,2 Billionen Dollar erhöhen werden. Anleger erhoffen sich dringend Hinweise aus dem Meta-Bericht, ob diese gewaltigen Investitionen in nachhaltige Gewinne umgesetzt werden können. Unterdessen ist der Philadelphia Semiconductor Index diesen Monat bereits um 8% gefallen, und das AI-Cloud-Unternehmen CoreWeave hat aufgrund von rund 50 Milliarden Dollar Schulden Finanzierungsrisiken ausgelöst, was die Stimmung am Markt weiter schwächt.

Vor diesem Hintergrund geht die Bedeutung des Meta-Berichts weit über die Geschäftsergebnisse eines einzelnen Unternehmens hinaus – er wird den Ton für die kommenden Technologieberichte setzen und direkt testen, ob die Marktlogik zur Bewertung des AI-Kosten-Nutzen-Verhältnisses Bestand hat.

AI-Handel zeigt Risse, Marktstimmung wird vorsichtiger

Das von AI getragene Hauptthema, das die aktuelle Hausse vier Jahre lang unterstützt hat, zeigt zuletzt deutliche Schwächen. Die Aktien von Halbleiterfirmen und Tech-Hardware-Unternehmen wie Dell Technologies sind stark zurückgegangen und belasten das Vertrauen der Märkte.

Laut Reuters haben die Strategen der Deutschen Bank und der RBC Capital Markets kürzlich ihre Empfehlungen für den Technologiesektor herabgestuft. Die Deutsche Bank-Strategen wiesen am 9. Oktober darauf hin, dass die Rotation im Tech-Sektor "viel zu weit gegangen ist und das kurzfristige Risiko-Rendite-Verhältnis nicht mehr attraktiv ist".

Garrett Melson, Portfolio-Stratege bei Natixis Investment Managers Solutions, sagte: "Die Markterzählung ist derzeit spürbar unruhig, es herrscht große Unsicherheit darüber, wo AI aktuell steht." Er betonte zudem, dass es sich um einen "entweder-oder-Markt" handelt – "Wenn der AI-Handel funktioniert, entzieht er allen anderen Sektoren den Sauerstoff."

Trotz Druck auf Tech- und AI-lastige Aktien ist der S&P 500 im Vergleich zum Monats-Hoch lediglich um etwa 1% zurückgegangen, und Sektoren, die bisher hinter dem Technologiesektor zurücklagen, holen nun auf.

CoreWeave-Schuldenkrise warnt vor AI-Finanzierungsrisiko

Die Sorge der Märkte über Finanzierungsrisiken im AI-Boom hat durch das CoreWeave-Ereignis stark zugenommen. Das AI-Cloud-Unternehmen trägt etwa 50 Milliarden Dollar Schulden, seine Aktie ist diese Woche stark gefallen und Anleger zweifeln zunehmend an der Nachhaltigkeit der AI-Infrastrukturfinanzierung.

Mit steigenden Kapitalkosten wird die "Kapitalausgabenflut" der Mega-Tech-Unternehmen immer teurer. Chuck Carlson, CEO von Horizon Investment Services, stellte fest: "Steigende Kapitalkosten bedeuten, dass diese Kapitalschlacht spürbar teurer wird, was die Renditeschwelle erhöht. Meta wird das erste Unternehmen sein, das versucht, dafür eine Antwort zu liefern."

Gleichzeitig belastet der Anstieg der US-Staatsanleiherenditen und die Erwartung weiterer Zinserhöhungen durch die Fed weiterhin die Aktienmärkte. Die etwas höheren Inflationsdaten dieser Woche stärkten die Marktwetten auf eine erneute Zinserhöhung der Federal Reserve beim Treffen Ende Oktober, obwohl Futures-Preise zeigen, dass die meisten Investoren erwarten, dass die Fed bis Dezember mit der zweiten Erhöhung warten wird.

Meta-Bericht: Erster großer Test für Mega-Ausgabenrenditen

Meta hat eine Marktkapitalisierung von etwa 1,9 Billionen Dollar und erreichte mit dem Launch seines Muse AI-Assistenten einen stetigen Anstieg der Aktie. Als eines der fünf größten Tech-Unternehmen investiert Meta massiv in AI-Datencenter und Infrastruktur, was einer der zentralen Treiber für das Gewinnwachstum im Unternehmen ist.

Laut LSEG IBES-Daten wird erwartet, dass die Unternehmen des S&P 500 im dritten Quartal ihre Gewinne im Vergleich zum Vorjahr um über 30% steigern, wobei AI-bezogene Investitionen einen wichtigen Beitrag zu diesem Gewinnsprung leisten.

Kevin Shea, Senior Equity Analyst bei BNY Wealth, sagte: "Einer der wichtigsten Brennpunkte dieser Berichtssaison ist, ob die Mega-Tech-Unternehmen ihre Gewinne schneller steigern können als ihre Capital-Expenditures wachsen."

Goldman Sachs prognostiziert für nächstes Jahr eine Gesamtkapitalausgaben von rund 1,2 Billionen Dollar für die fünf größten Tech-Unternehmen. In diesem Kontext wird entscheidend sein, ob Meta einen klaren Weg zur AI-Monetarisierung aufzeigen kann – dies beeinflusst die Einschätzung der Märkte zur nachhaltigen Investitionsphase für AI.

Halbleiter und weitere Tech-Riesen stehen ebenfalls im Fokus

Chip-Unternehmen gehören zu den größten Profiteuren des aktuellen AI-Investitionsbooms, doch ihre Aktien sind zuletzt spürbar abgekühlt. Der Philadelphia Semiconductor Index ist diesen Monat um 8% gefallen, obwohl er im Jahresverlauf immer noch über 60% zugelegt hat – weit mehr als die etwa 13% des S&P 500.

Investoren schauen am kommenden Mittwoch auf die Berichte von Lam Research und Texas Instruments, um breitere Signale für die Nachfrage im Halbleitersektor zu erhalten. Beide Aktien sind dieses Jahr bereits um etwa 60% gestiegen.

Zudem werden nächste Woche Berichte von bekannten Unternehmen wie Tesla, Netflix, Procter & Gamble und GE Aerospace erwartet, die gemeinsam ein wichtiges Beobachtungsfenster für diese Berichtssaison darstellen.

Analysten von UBS Global Wealth Management wiesen in ihrem Bericht am Donnerstag darauf hin, dass "eine weitere starke Berichtssaison dabei helfen sollte, dem Aktienmarkt den moderaten Zinsanstieg zu überstehen." Doch angesichts der Risse im AI-Trade-Vertrauen wird es maßgeblich sein, ob Meta als erstes Unternehmen überzeugende Ergebnisse liefert – dies entscheidet wesentlich, ob die Billionenwette auf AI fortgesetzt wird.