Frankreich bremst den PMI der Eurozone auf 51,9: Wirtschaftswachstum unter Druck, Europäische Zentralbank könnte im Dezember zum letzten Mal die Zinsen anheben.

Die Zhihu Tong Finance APP hat festgestellt, dass sich der Privatsektor in der Eurozone im Oktober stärker als erwartet verlangsamt hat. Frankreich war dabei der Hauptbremsfaktor – die zweitgrößte Volkswirtschaft der Eurozone steckt derzeit tief in finanziellen und politischen Spannungen.

Der von S&P Global erstellte zusammengesetzte Einkaufsmanagerindex ist von 53,1 im September auf 51,9 gefallen, liegt damit aber immer noch deutlich über der Wachstumsschwelle von 50. Analysten in der Umfrage hatten zuvor einen geringeren Rückgang auf 52,7 prognostiziert.

Frankreich entwickelte sich deutlich schlechter als erwartet, während Deutschland zum vierten Mal in Folge einen Wert über 50 halten konnte, gestützt durch eine besser als erwartete Entwicklung des verarbeitenden Gewerbes.

Chris Williamson, Chefvolkswirt für Unternehmensanalysen bei S&P Global Market Intelligence, erklärte: „Ein wichtiger Bremsfaktor für das Wachstum ist der erneute Rückgang der Geschäftsaktivitäten im französischen Dienstleistungssektor.“ Er fügte hinzu, dies könne „mit Streiks und Unruhen zusammenhängen, die einige lokale Wirtschaftsräume beeinträchtigt haben“.

Trotzdem merkte er an, dass die gesamte Wirtschaftsaktivität der Eurozone im Oktober „eine der besten Leistungen der letzten drei Jahre“ darstelle.

Die Wirtschaft der Eurozone hat sich bislang als widerstandsfähig gegenüber dem Krieg im Iran und dem damit verbundenen Energiepreisschock erwiesen; diese Belastung, zusammen mit einer über dem Ziel liegenden Inflation, hat die Europäische Zentralbank zu zwei Zinserhöhungen veranlasst und angedeutet, dass möglicherweise weitere Straffungen nötig sind.

Doch es bestehen auch Sorgen am Markt, dass anhaltende Kämpfe im Nahen Osten und der jüngste Anstieg der Anleiherenditen die Wirtschaftstätigkeit belasten könnten. Allgemein wird erwartet, dass die Verantwortlichen nächste Woche die Kreditkosten unverändert lassen.

David Powell, leitender Eurozonen-Volkswirt, sagte: „Die Ergebnisse der Eurozonen-Gesamt-PMI-Umfrage deuten darauf hin, dass die Wirtschaft der Region unter dem Druck höherer Rohstoffpreise und strafferer Finanzierungsbedingungen beginnt nachzugeben. Wir gehen davon aus, dass dieser doppelte Schlag die Europäische Zentralbank im Oktober mit großer Sicherheit zu einer Zinspause veranlasst und der aktuelle Zinserhöhungszyklus nach einer letzten Anhebung im Dezember endet.“

Einige Investoren und Ökonomen halten sogar ein Eskalationsrisiko des französischen Anleiheverkaufs zu einer weiteren Eurozonen-Schuldenkrise für möglich. Der Leiter des Fixed-Income-Investments bei Franklin Templeton warnte am Mittwoch, dass dies am Ende schwerwiegender als die Krise vor mehr als zehn Jahren werden könnte.

Zum Thema Inflation erklärte Williamson, dass die Inputkosten erneut stark gestiegen sind und Unternehmen daher ihre Verkaufspreise anheben, um ihre Gewinnspannen zu schützen.

Williamson sagte: „Das Bild von ‚anhaltendem Wachstum und hartnäckig hoher Inflation‘, das in den Oktober-Vorabergebnissen des PMI gezeichnet wird, könnte Spekulationen über eine aggressivere Straffung der Politik durch die Europäische Zentralbank weiter anheizen.“ Er fügte hinzu, dass sich höhere Kreditkosten nun durch eine nachlassende Nachfrage bemerkbar machen.

Dem PMI wird große Aufmerksamkeit geschenkt, da er jeweils zu Monatsbeginn erscheint und Wirtschafts­trends sowie Wendepunkte zuverlässig aufzeigt. Als Indikator für die Breite (nicht die Tiefe) der Produktionsveränderungen können die Ergeb­nisse der Unternehmensumfragen allerdings manchmal schwer direkt auf das vierteljährliche BIP übertragen werden.