CoreWeave (CRWV.US): Verdopplung des Umsatzes kann den Schuldenrucksack von 52 Milliarden US-Dollar nicht verbergen

Laut Woofun AI ist der Aktienkurs von CoreWeave (CRWV.US) seit Oktober stark eingebrochen und hat über ein Drittel seines Wertes verloren. Der Marktfokus hat sich von einem schnellen Umsatzwachstum auf die Schulden- und Leasingverbindlichkeiten in Höhe von rund 52 Milliarden US-Dollar (Stand Ende des zweiten Quartals) verschoben.

Das von NVIDIA (NVDA.US) unterstützte Unternehmen ist kein natives AI-Unternehmen; sein Vorgänger war Atlantic Crypto, das 2017 gegründet wurde und in der Anfangsphase Grafikprozessoren zum ETH-Mining einsetzte. Erst 2019 erfolgte die Umwandlung in einen Rechenzentrumsdienstleister und die Umbenennung in CoreWeave.

Obwohl der Umsatz im zweiten Quartal 2026 2,575 Milliarden US-Dollar erreichte – im Jahresvergleich ein Anstieg um 112 % – war die Reaktion der Kapitalmärkte äußerst verhalten: Im selben Quartal wurde ein Nettoverlust von 626 Millionen US-Dollar verzeichnet, die Nettozinsaufwendungen betrugen 640 Millionen US-Dollar. Den von Woofun AI gesammelten Daten zufolge sind die Renditen einiger unbesicherter Anleihen bereits auf etwa 15 % gestiegen, die Credit Default Swap (CDS)-Spreads durchbrachen die Marke von 11 % und erreichten am 15. Oktober mit 1.194,5 Basispunkten einen Rekordwert. Die Fremdkapitalkosten übersteigen damit das Umsatzwachstum deutlich. NVIDIA-CEO Jensen Huang erklärte am 15. Oktober öffentlich, dass CoreWeave keine Unterstützung seitens des Chipherstellers benötige und dass die Kapitalkosten des Unternehmens sinken würden, doch diese Aussage konnte das Marktvertrauen nicht stärken – bereits am Vortag war der Aktienkurs des Unternehmens um 15 % eingebrochen, der größte Tagesverlust seit Februar. Die Beziehung zwischen NVIDIA und CoreWeave ist äußerst komplex: NVIDIA liefert nicht nur Chips und hält rund 9 % der Anteile, sondern hat auch zugesichert, Kapazitäten im Wert von bis zu 6,3 Milliarden US-Dollar abzunehmen.

Darüber hinaus bestehen alte Verbindungen zum Kryptomarkt weiter: CoreWeave mietet langfristig Rechenzentrumskapazitäten bei Core Scientific (CORZ.US), einem auf AI-Hosting umstellenden Bitcoin-Mining-Unternehmen. Die Aktionäre von Core Scientific hatten im Oktober 2025 das Übernahmeangebot von CoreWeave im Wert von 9 Milliarden US-Dollar abgelehnt.

Derzeit stehen GPU-Vermietungsanbieter, die auf NVIDIA-Chips setzen, allgemein unter Druck: Die Aktienkurse von Nebius (NBIS.US) und IREN (IREN.US) sind in diesem Monat jeweils um mindestens 30 % gefallen, der Verlauf ist dem von CoreWeave sehr ähnlich. Sollte es CoreWeave nicht gelingen, ihre Schulden umzuschulden, steigt für alle Unternehmen, die den Aufbau ihrer GPU-Infrastruktur über Fremdfinanzierung stemmen – darunter auch sich im Wandel befindende Mining-Firmen wie Core Scientific – das Risiko steigender Finanzierungskosten.