Aktualisierte Version 7 – Boeing-Aktien fallen aufgrund niedrigerer als erwarteter 737-Produktion und schwacher Free-Cashflow-Prognose

In Abschnitt 2 sowie den Abschnitten 6-7 wurden Einzelheiten zum freien Cashflow ergänzt; in den Abschnitten 14-15 wurden Produktionsinformationen zum Modell 737 ergänzt; in den Abschnitten 18-20 wurden Produktionsinformationen zu den Modellen 767, 777F und 777-9 ergänzt

Dan Catchpole/Shivansh Tiwary

Reuters Seattle, 27. Oktober - Boeing BA.N CEO Kelly Ortberg sagte am Dienstag, dass das Unternehmen in diesem Jahr das Produktions- und Auslieferungsziel für das Modell 737 nicht erreichen wird, was die Erholungsbemühungen behindert und den Aktienkurs um fast 10 % abstürzen ließ — der größte Tagesverlust seit mehr als 18 Monaten.

Das Unternehmen gab zudem bekannt, dass das Wachstum des freien Cashflows langsamer ausfallen wird als von Analysten erwartet und das Ziel von 10 Milliarden US-Dollar erst 2029 erreicht wird — ein Jahr später als allgemein von Investoren angenommen (laut LSEG-Daten).

Obwohl viele Luft- und Raumfahrtunternehmen versuchen, die Produktion zu steigern, erholt sich Boeing gerade von jahrelangen Krisen und Kontroversen (link), die den Ruf beschädigten, Bargeldreserven aufbrauchten und das Unternehmen mit hoher Verschuldung belasteten.

Tony Gabelli, Investmentanalyst bei Gabelli Funds Investment Group, sagte, dass Boeing trotz starker Nachfrage nach Jets und nur einem bedeutenden Konkurrenten — dem europäischen Airbus AIR.PA — langfristig gut positioniert sei, dies aber Investoren dennoch dazu verleiten könne, ihre Aktien zu verkaufen.

Er betonte, dass der Markt Verzögerungen beim Ausbau des Cashflows bestrafen wird.

Sheila Kahyaoglu, Analystin bei Jefferies, merkte am Dienstag in einem Forschungsbericht an, dass Boeing im nächsten Jahr voraussichtlich einen Cashflow von 3 Milliarden US-Dollar generieren wird — weniger als die Konsenserwartung der Wall Street von 5,5 Milliarden US-Dollar — bedingt durch geringere Auslieferungen und erhöhte Kapitalinvestitionen.

Der freie Cashflow des Unternehmens im letzten Quartal betrug 464 Millionen US-Dollar; seit Jahresbeginn wurden 359 Millionen US-Dollar verbraucht, aber bis Jahresende wird weiterhin ein Cashflow von 2 Milliarden US-Dollar erwartet.

Laut London Stock Exchange Group (LSEG) verzeichnete Boeing für das Quartal bis September einen bereinigten Verlust je Aktie von 34 Cent; der Markt hatte einen Verlust von 21 Cent erwartet.

Im Mittagshandel fiel der Boeing-Aktienkurs um 9,6 % auf 170,23 US-Dollar und verzeichnete damit den schlechtesten Tag seit dem 3. April 2025.

Produktionsschwierigkeiten

Boeing erwartet derzeit, das Produktionsziel von 47 737-Flugzeugen pro Monat Anfang 2027 zu erreichen. Noch im Mai hatten Boeing-Manager angekündigt, dieses Produktionsniveau im Sommer 2024 zu erreichen (link).

Damit wird Boeing das Ziel von 500 ausgelieferten Flugzeugen dieses Jahr nicht erreichen, wie CFO Jay Malave am Dienstag in einer Telefonkonferenz mit Analysten erläuterte.

Ortberg sagte im Call, dass die Flügelproduktion weiterhin der Hauptfaktor sei, der die Produktionsrate limitiere. Dennoch plant Boeing, die Monatsproduktion in der zweiten Jahreshälfte 2027 auf 52 Flugzeuge zu erhöhen.

Um diese Produktion zu erreichen, muss Boeing in der neuen 737-Produktionslinie in Everett, Washington State, fünf Flugzeuge monatlich herstellen — diese Linie nahm im Juli den Betrieb auf (link) — und die Produktion der Rumpfteile in der früheren Spirit AeroSystems-Fabrik in Wichita, Kansas, steigern. Boeing kaufte Spirit im vergangenen Jahr, unter anderem wegen gravierender Fertigungsmängel in diesem Werk.

Ortberg erläuterte, dass Boeing derzeit bestehende Lagerbestände abbaut und deshalb die Rumpfproduktion niedrig bleibt. Ab jetzt muss die Produktion in Wichita erhöht werden, um mit der Gesamtproduktion des Modells 737 Schritt zu halten.

Die Auslieferung dieses beliebten Single-Aisle-Jets ist der Hauptmotor für den Cashflow von Boeing. Bevor Ortberg 2024 zu Boeing kam, hatte das Unternehmen versucht, die Produktion zu schnell zu steigern, was zu jahrelangen Qualitätsproblemen führte.

Trotz des Drucks, die Produktion des 737 zu beschleunigen, sagte Ortberg: „Wir werden vorsichtig vorgehen, diszipliniert bleiben und sind zuversichtlich.“

Das Unternehmen steht weiterhin vor Produktionsproblemen beim 787-Projekt, und laut einer exklusiven Meldung von Reuters am Freitag (link) hat ein Streit mit einem Zulieferer die Flügelproduktion bei den 777-Frachtmaschinen und der 767-Serie (einschließlich des KC-46-Tankflugzeugs) zum Erliegen gebracht.

Malave erklärte, dass die Flügelproduktion inzwischen wieder aufgenommen wurde, die Auswirkungen dieser Unterbrechung aber „in den nächsten Quartalen“ sichtbar werden.

Boeing erwartet, dass das Modell 777-9 planmäßig Mitte 2027 eine Zulassung durch die Regulierungsbehörden erhält und im nächsten Jahr 10 bis 15 Flugzeuge ausgeliefert werden.

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Quartalsverlust übertrifft Erwartungen

Die trüben Aussichten und der unerwartet hohe Quartalsverlust überdecken die bedeutenden Erfolge, die Boeing in den vergangenen Monaten erzielt hat: Die US-Regulierungsbehörden genehmigten die Zulassung für 737 MAX 7 (link) und MAX 10 (link) sowie den Gewinn des Vertrags für das sechste Generation F/A-XX-Kampfflugzeug der US Navy (link).

„Die Erwartungen im Markt steigen, und das ist auch richtig so. Wir haben heute eine stabilere Basis als vor einem Jahr, aber um Rückstände abzuarbeiten, die Unternehmenskultur zu stärken und die täglichen Prozesse zu verbessern, steht noch viel Arbeit bevor“, schrieb Ortberg in einem Memo an die Mitarbeitenden nach der Veröffentlichung der Quartalszahlen.

Der Umsatz der Boeing Commercial Airplanes sank leicht auf 10,7 Milliarden US-Dollar, während der operative Verlust bei 697 Millionen US-Dollar lag und die operative Marge minus 6,5 % betrug, verglichen mit minus 48,3 % im Jahr zuvor.

Das Unternehmen machte die Ergebnisse für die Auslieferung von Flugzeugen mit niedrigen Gewinnmargen sowie gestiegene Produktionskosten verantwortlich, darunter auch Lieferkettenkosten.

Im Verteidigungsbereich von Boeing trugen höhere Auslieferungen, bessere operative Ergebnisse und der Verkauf der Tochtergesellschaft HRL Laboratories für 252 Millionen US-Dollar dazu bei, dass der Bereich fast 500 Millionen US-Dollar Quartalsgewinn erwirtschaftete. Die operative Marge lag bei 6,2 %, was über den 1,7 % des Vorjahres lag.

Boeing Global Services erzielte einen Gewinn von 1 Milliarde US-Dollar und eine operative Marge von 18,3 %.

Der Netto-Schuldenstand des US-Flugzeugherstellers lag am Quartalsende bei 25,2 Milliarden US-Dollar, gegenüber 25,9 Milliarden am Quartalsende zuvor und 30,4 Milliarden US-Dollar vor einem Jahr.

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