JPMorgan: Las expectativas de suba de tasas de los bancos centrales globales son "irracionales"

El 18 de marzo, mientras ocho de los bancos centrales del G10 publicarán sus decisiones de tasas de interés a lo largo de esta semana, el mercado financiero global sin duda está entrando en una auténtica "super semana de bancos centrales". Y esto ocurre justo cuando las tensiones en Medio Oriente han provocado un fuerte aumento en los precios del petróleo, llevando a los operadores del mercado a reajustar sus expectativas sobre las acciones de política monetaria de los bancos centrales, con una clara inclinación hacia una postura hawkish. Sin embargo, el equipo de estrategia de acciones de JPMorgan señaló en su último informe que "estas expectativas pueden no ser razonables". JPMorgan observó que, en las últimas dos semanas, los rendimientos de los bonos a 10 años de EE. UU. y Alemania han escalado significativamente, y los rendimientos de los bonos a 2 años de ambos países aumentaron en 35 y 40 puntos básicos respectivamente. El equipo de estrategia de tasas de JPMorgan destaca que la liquidación de posiciones populares amplificó aún más esta tendencia, siendo especialmente evidente en el mercado europeo.

Tras la escalada del conflicto en Medio Oriente, las expectativas del mercado para la tasa de política del Banco Central Europeo en diciembre de 2026 aumentaron en más de 55 puntos básicos, mientras que los operadores también recortaron drásticamente sus expectativas de recortes de tasas por parte de la Reserva Federal, con una caída acumulada de 40 puntos básicos desde el inicio del mes. Pero el equipo de JPMorgan liderado por Matejka considera que, independientemente de cómo evolucionen las condiciones geopolíticas en el futuro, es poco probable que esta tendencia del mercado de bonos se mantenga por mucho tiempo. JPMorgan señala que es importante destacar que, si el conflicto persiste junto con precios elevados de la energía, esto restringirá el crecimiento económico, lo que podría obligar a los bancos centrales a ignorar los picos de inflación. Si el conflicto resulta finalmente en una recesión económica, la probabilidad de que los bancos centrales suban las tasas de interés es mínima; y si la situación se relaja, un repunte temporal de la inflación tampoco será un motivo suficiente para que los bancos centrales aumenten tasas.