¡Clásico y siempre vigente! Decenas de miles de millones de dólares fluyen hacia el fondo “60/40” de Pimco, una apuesta con dinero real para atacar o defenderse bajo el auge de la IA.

Según la APP de智通财经, uno de los fondos mutuos más grandes bajo Pacific Investment Management Co. (Pimco, Gestión de Activos del Pacífico), uno de los mayores gigantes de inversión en renta fija del mundo, utiliza la estrategia tradicional de asignación 60% en acciones y 40% en bonos, habiendo recibido más de 10 mil millones de dólares en flujos de capital durante el primer semestre del año. Pimco señaló que esta tendencia demuestra que los inversores en Asia aún mantienen una fuerte demanda por esta clásica estrategia de asignación de activos, especialmente por los principales líderes de la cadena industrial de potencia de cómputo de IA en Asia, a pesar de la extrema volatilidad en los mercados globales de acciones y bonos, lo que a veces pone en duda la eficacia de dicha estrategia.

Marcio Bogoricin, jefe de gestión global de patrimonio en Asia (excepto Japón) de Pimco, comentó que, tras evaluar los riesgos relacionados con los conflictos geopolíticos en Medio Oriente, los clientes adinerados de Taiwán, Hong Kong, Singapur y China continental representan el principal grupo de inversores de alto patrimonio de este fondo 60/40 durante 2024.

Hasta el 30 de junio, este fondo equilibrado de ingresos y crecimiento de Pimco (Pimco Balanced Income and Growth Fund) ha duplicado sus activos desde fines de 2025 hasta alcanzar 16,300 millones de dólares, y, incluso deduciendo los costos del primer semestre, la rentabilidad sigue superando el 10%. Así, el fondo resalta la revitalización de la clásica estrategia de asignación, la exposición al crecimiento de infraestructura de potencia IA y el valor defensivo de los bonos, todos enmarcados en el buque insignia 60/40.

El "portafolio de inversión 60/40" ha sido durante mucho tiempo el clásico de los mercados financieros: 60% en acciones y 40% en bonos.

De chips de IA a gigantes japoneses de equipos semiconductores, los activos de IA impulsan la estrategia 60/40 de Pimco

La prolongada guerra entre Estados Unidos e Irán ha provocado una gran volatilidad en los precios del petróleo este año, alarma inflacionaria y mayores probabilidades de que los principales bancos centrales eleven aún más sus tasas. Esto ha debilitado el atractivo de los bonos a nivel global y cuestionado la idea de que, cuando las acciones caen, los bonos ofrecen protección activa a los inversores del portafolio 60/40. Sin embargo, el fondo de Pimco sigue creciendo en tamaño y registra rendimientos de dos dígitos.

"Comenzamos el año con fuerza", afirmó Bogoricin en una entrevista. "En marzo, tras una nueva ronda de guerra geopolítica en Medio Oriente, los inversores pausaron inversiones, pero los flujos hacia el fondo mantuvieron una tendencia de crecimiento sólido".

Hasta el 30 de junio, los activos del Fondo Pimco Balanced Income and Growth alcanzaron 16,300 millones de dólares, un aumento de más del 100% respecto a fines de 2025. La rentabilidad después de comisiones en el primer semestre superó el 10%, y en el año anterior fue del 21.65%.

Bogoricin explicó que el 60% de la asignación en acciones del fondo, el año pasado, aprovechó la oportunidad de trading temática de la potencia de cómputo IA invirtiendo en empresas semiconductoras asiáticas como Samsung Electronics, SK Hynix y TSMC, cuyos valores se dispararon considerablemente. No obstante, a comienzos de este año, el fondo comenzó a realizar ganancias y reducir la exposición, por lo que la caída masiva en las acciones de potencia asiática a finales de junio no afectó mucho al fondo.

Recientemente, Bogoricin mencionó que el fondo de estrategia 60/40 está buscando oportunidades de inversión en proveedores de equipos semiconductores de alto nivel fuera de EE.UU., como Tokyo Electron, Lasertec y Advantest en el mercado de valores japonés.

En comparación con los mercados de EE.UU. y Corea del Sur, también dominados por la fiebre de potencia IA, Japón destaca porque, mientras EE.UU. y Corea tienen súper gigantes como NVIDIA, AMD, Micron, SK Hynix y Samsung, Japón posee Tokyo Electron, Advantest, Disco, Lasertec, Socionext, SoftBank y otros activos clave profundamente integrados en la cadena de potencia de IA; por ello, el capital extranjero considera a Japón el "segundo campo de batalla de la infraestructura de potencia de IA".

En el campo de equipos semiconductores, a diferencia de las dos estadounidenses Applied Materials y Lam Research, Tokyo Electron de Japón tiene la mayor cuota de mercado global en maquinaria recubridora y de revelado (Coater/Developer). En ALD, CVD, PVD, RTP, CMP, grabado e implantación de iones, Tokyo Electron es el mayor rival de Applied Materials.

En las fábricas de TSMC e Intel, Tokyo Electron y Applied Materials están omnipresentes. Distinto a ASML, siempre centrado en la litografía, Lam Research se especializa en grabado, limpieza, patterning y procesos de películas clave, concentrándose en la capacidad de grabado/deposición HAR y procesos para memoria HBM avanzada. Tokyo Electron y Applied Materials desempeñan roles cruciales en casi cada etapa de manufactura de chips, con productos que abarcan ALD, CVD, PVD, RTP y otros procesos esenciales.

Morningstar, una de las agencias internacionales de calificación crediticia más reconocidas, ha rastreado 250 fondos similares en estructura de activos. Según sus últimos datos, desde inicios de 2025 el fondo 60/40 de Pimco (Pimco Balanced Income and Growth Fund) ha recibido más de 14 mil millones de dólares en entradas netas, casi el triple del segundo fondo, Allianz Income and Growth Fund.

Sam Hui, analista senior de Morningstar, comentó que el fondo se benefició de una posición "neutralmente relativamente alta en acciones". "Su rendimiento supera la referencia histórica de inversión 60/40, mostrando gran destreza de Pimco en selección y timing de acciones y bonos en el mercado asiático."

60/40 no es retirada de la IA, sino aportar un supercolchón de seguridad de bonos a la IA

El reciente fuerte atractivo de flujos del fondo 60/40 de Pimco demuestra que el mercado alcista asiático de IA no ha terminado, pero el capital más maduro está usando bonos para reducir la volatilidad del portafolio y expandiendo la exposición en acciones desde los líderes consolidados hacia segmentos subvaluados como proveedores de equipos semiconductores, encapsulado avanzado y infraestructura eléctrica.

El fondo 60/40 de Pimco captó más de 10 mil millones de dólares en el primer semestre, especialmente fondos de alto patrimonio asiático; el mensaje central no es que los inversores creen que acciones y bonos siempre son negativamente correlacionados, sino que los capitales de alto patrimonio asiático están migrando de apostar todo por activos de riesgo hacia una estructura que "mantiene exposición al crecimiento, mientras asegura cupones y protección ante recesión".

El alto rendimiento actual de los bonos genera atractivos retornos; si la economía se desacelera notablemente, los bancos centrales tienen mayor margen para recortar tasas que la década previa a la pandemia, y los bonos de calidad pueden aportar beneficios de capital y amortiguar riesgos. Sin embargo, los conflictos en Medio Oriente pueden impulsar petróleo e inflación, haciendo que acciones y bonos caigan juntos. Por eso, la renovación del 60/40 de Pimco depende más de gestión activa de duración, selección de crédito y stock picking, no solo asignaciones mecánicas. Pimco también recalca el valor diversificador de los bonos en fases de desaceleración económica.

Para la cadena asiática de potencia IA, el flujo de capital es globalmente positivo, pero revela rotación interna: el fondo capturó la revalorización inicial de chips IA con Samsung Electronics, SK Hynix y TSMC el año pasado, este año reduce posiciones ya muy revalorizadas y se orienta a proveedores de equipos fuera de EE.UU., como Japón. Esto no es negar la demanda de IA, sino migrar de ganadores high beta en IA ASIC/GPU, HBM/DRAM/NAND y foundry, hacia los "peajes" de gasto de capital en grabado, deposición, inspección, corte, encapsulado avanzado y materiales. TSMC, uno de los mayores clientes de proveedores de equipos, reportó para el segundo trimestre un aumento del 36% en ingresos y elevó la previsión anual de CAPEX a 60-64 mil millones de dólares ante la demanda de IA y agentes inteligentes.

La perspectiva a mediano plazo de la cadena asiática de potencia IA sigue fuerte, pero la estrategia de inversión gira de "todo lo que diga IA sube" a mayor visibilidad de pedidos, barreras técnicas, eficiencia de capital y disciplina de valoración. SEMI estima que las ventas globales de equipos semiconductores crecerán 23.2% en 2026 a 165,900 millones de dólares, alcanzando 229,500 millones en 2028, abriendo una ventana de bonanza más larga para proveedores japoneses de equipos y materiales.

Para los mercados globales de acciones y bonos, esto implica que el capital no se ha movido completamente a refugio, sino que está construyendo una posición clásica de “preferencia de riesgo moderada + mayor margen de seguridad”: las acciones aún capturan crecimiento de utilidades, los bonos aportan rendimiento y protección de cola. El fondo ha logrado retorno de dos dígitos después de comisiones y superado el promedio de referencia 60/40, indicando que el futuro de los mercados de acciones y bonos puede estar dominado por la gestión activa y no por el beta simple de índices. Las bolsas globales pueden subir con el crecimiento de utilidades, pero las tasas largas, petróleo e inflación limitarán la expansión ilimitada de valuaciones; el mercado de bonos ofrece pricing duradero y ventajoso de rendimiento y altos cupones actuales, pero se debe evitar duración excesiva, activos sensibles a oferta fiscal y crédito de baja calidad.