Después del colapso del mercado bursátil coreano, los inversores minoristas "perdieron la confianza": recuerdan dos principios "Primero: no comprar acciones coreanas. Segundo: respetar el primero".
En julio, el mercado bursátil de Corea del Sur sufrió una caída histórica del 22%. Impulsados previamente por el sentimiento FOMO, muchos inversores minoristas compraron masivamente acciones relacionadas con la inteligencia artificial como Samsung y SK Hynix, apalancándose además mediante ETF de apalancamiento lanzados por el gobierno, lo que resultó en enormes pérdidas. Analistas advierten que el proceso de desapalancamiento y la volatilidad en las acciones de semiconductores podrían continuar durante varios meses y que la reconstrucción de la confianza del mercado requerirá un proceso de recuperación a largo plazo.
Los inversores minoristas surcoreanos solían ser conocidos por su audacia ante el riesgo, pero el histórico colapso del índice KOSPI en julio sacudió profundamente la confianza de este grupo. Desde las calles de Seúl hasta las redes sociales, la ira y el arrepentimiento se extendieron como una ola; algunos inversores juraron no tocar nunca más acciones surcoreanas. Este desplome está reconfigurando profundamente la psicología inversora de los minoristas en Corea del Sur.
En julio, el índice KOSPI cayó un 22% en solo un mes, marcando la mayor caída mensual desde la crisis financiera global, y activando el mecanismo de "circuit breaker" en cuatro ocasiones en un mismo mes, récord histórico. A pesar de un fuerte rebote del 18% al final del mes, los inversores minoristas vendieron en masa acciones KOSPI en esa misma jornada, lo que indica que la confianza está lejos de recuperarse.
Según informó Bloomberg el 4 de agosto, Kim Han-kyung, residente de Seúl, expresó que ahora tiene dos principios grabados en su mente:
"Primero: no invertir en la bolsa de Corea; segundo: respetar la primera regla."
El detonante de este desplome apunta en parte a la introducción, liderada por el gobierno, de ETF apalancados de acciones individuales. Entre mayo y junio, los minoristas compraron en total unos 78 billones de wones (aproximadamente 54.200 millones de dólares) en acciones del KOSPI, sólo para sufrir grandes pérdidas con la fuerte volatilidad de julio. Analistas del mercado advierten que el proceso de desapalancamiento difícilmente terminará en el corto plazo, y la intensa volatilidad en acciones tecnológicas y de semiconductores podría extenderse por varios meses.
Euforia de entrada, atrapados en pérdidas
Desde mayo de este año, el mercado de acciones surcoreano desbordaba optimismo. Con el presidente coreano Lee Jae-myung promoviendo reformas bursátiles, junto con la salida oficial a fines de mayo de ETF apalancados de acciones individuales, los minoristas obtuvieron nuevas herramientas para buscar retornos amplificados y el sentimiento FOMO (miedo a quedarse afuera) se disparó rápidamente.
Gran cantidad de minoristas ingresaron al mercado apostando fuertemente por líderes del sector AI como Samsung Electronics y SK Hynix. Estas dos fabricantes globales de chips de memoria acaparan juntas más del 50% del peso del KOSPI, siendo los principales beneficiarios del furor global por la AI en el mercado surcoreano.
Sin embargo, el brusco giro de julio tomó a estos nuevos inversores totalmente desprevenidos. Según se informa, Kim Han-kyung compró acciones coreanas por primera vez a principios de mayo y recuerda:
"Era la época de furor por el KOSPI, me dejé arrastrar completamente por la ola, y ahora realmente tengo miedo."
Por su parte, Lee Jung-min, de 40 años, también registró profundas pérdidas tras hipotecar su apartamento para obtener un préstamo de 50 millones de wones y entrar al mercado. "El gobierno echó leña al fuego con esos ETF apalancados", aseguró. "Convirtieron la bolsa en un casino, pienso que es un error."
Según los datos del mercado, la magnitud de esta caída no puede subestimarse.
En julio, Samsung Electronics cayó un 21% en el mes y SK Hynix un 35%. Sin embargo, desde inicios de 2025 hasta ahora, las acciones de Samsung llevan multiplicándose más de cuatro veces y SK Hynix casi diez veces. Tras la corrección, el rendimiento anual del KOSPI aún figura entre los mejores del mundo.
Kim Dong Woo, inversor de 33 años con más de siete años de experiencia, afirma:
"El nivel tan fuerte de volatilidad muestra que el mercado aún no está funcionando de manera normal."
ETF apalancados bajo fuego
Los ETF apalancados de acciones individuales fueron en principio una herramienta diseñada por los reguladores coreanos para diversificar las opciones de inversión minorista y frenar la fuga de capitales a productos similares del exterior, pero terminaron siendo el chivo expiatorio del derrumbe por amplificar la volatilidad del mercado.
Según el reporte, Lale Akoner, analista de mercados globales del grupo eToro en Londres, describió el incidente como "un ejemplo de libro sobre cómo un trade masivo se funde tras el uso de apalancamiento".
Ella señala que el proceso de desapalancamiento difícilmente se resolverá en pocos días y que los inversores deben prepararse para la volatilidad significativa en acciones tecnológicas y de semiconductores durante los próximos meses. Sin embargo, también enfatizó: "Esto no debe interpretarse como el colapso total de la tesis de inversión en AI".
Ante la agitación del mercado, las autoridades coreanas ya tomaron medidas: a mediados de julio suspendieron la salida de nuevos ETF apalancados de acciones individuales y, la semana pasada, prometieron lanzar más acciones para estabilizar la bolsa y limitar el acceso minorista a este tipo de productos. No obstante, muchos minoristas y participantes del mercado opinan que estas medidas llegan demasiado tarde.
Francis Tan, estratega jefe para Asia de India Suez Wealth Management en Singapur, señala que el entorno actual representa "un desafío importante" para el gobierno coreano.
En redes sociales, la frustración de los minoristas abunda y la mayoría apunta contra el gobierno. Jung Eui-jung, líder de la alianza de accionistas coreanos (con 64.000 miembros), sostuvo sin rodeos:
"Los inversores minoristas están furiosos con el gobierno, el nivel de enojo y críticas llegó a su punto máximo."
Analistas señalan que, si bien la tendencia subyacente que impulsa el ascenso bursátil en Corea—el furor por la AI—no ha cambiado, para muchos minoristas la dolorosa experiencia de julio ha evidenciado algo claro: la fuerza que puede generar retornos excepcionales puede igualmente consumirlos rápidamente. El mercado podría recuperar lo perdido en pocos meses, pero reconstruir la confianza minorista podría llevar mucho más tiempo.
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