El Banco Central Europeo parece listo para subir las tasas esta noche; el mercado se enfoca en la futura política y el posible retiro de Lagarde.

Según información de ZhiTong Finanzas APP, se espera que el Banco Central Europeo anuncie su decisión sobre las tasas de interés el jueves a las 20:15, hora de Beijing. El mercado prevé en general que el banco subirá la tasa en 25 puntos básicos, elevando la tasa de facilidad de depósito del 2,25% al 2,50%. Esta será la segunda subida de tasas por parte del Banco Central Europeo desde que la guerra en Irán impulsó los precios de la energía, mientras la tasa de inflación sigue muy por encima del objetivo y la economía de la eurozona muestra una solidez inesperada.

Las encuestas indican que, salvo un analista, todos creen que el Banco Central Europeo subirá la tasa de depósito en 25 puntos básicos al 2,5% este jueves. Las nuevas previsiones trimestrales fortalecerán la razón para otra subida: el crecimiento económico de la eurozona se está acelerando al mismo tiempo que aumentan las presiones inflacionarias.

Los responsables de la política monetaria están luchando contra el incremento de los precios al consumidor, que el mes pasado superaron el 3%, su nivel más alto en casi tres años, y es poco probable que bajen sustancialmente en los próximos meses. A diferencia de la Reserva Federal y el Banco de Inglaterra, el Banco Central Europeo ya subió las tasas en junio, y otra subida esta semana es prácticamente un hecho consumado.

El foco ahora se traslada al camino futuro de las subidas de tasas. El mercado espera dos o más subidas adicionales, pero los economistas son escépticos. Incluso dentro del Banco Central Europeo hay discrepancias: algunos creen que después de este mes aún podrían ser necesarias nuevas subidas, mientras que otros piden prudencia, ya que aún no se observan efectos de segunda ronda sobre la inflación y persisten riesgos relacionados con Medio Oriente y el comercio con Estados Unidos.

"Es evidente que el Banco Central Europeo subirá las tasas esta semana", afirmó Jari Stehn, economista jefe de Europa en Goldman Sachs. "Pero el panorama está lleno de incertidumbre y hay señales de división en el consejo de gobierno, lo que significa que el futuro de las tasas no está claro."

La decisión sobre las tasas se anunciará a las 14:45, hora de Berlín. La presidenta del Banco Central Europeo, Christine Lagarde, ofrecerá una rueda de prensa 30 minutos después.

2,5% podría alcanzar el "límite superior de la tasa neutral", aparecen divisiones internas en el banco más agresivo del G7

Los funcionarios del Banco Central Europeo ya han anticipado ampliamente la subida de septiembre, lo que consolida la posición del banco como el más agresivo entre el G7.

Sin embargo, existe desacuerdo sobre los pasos posteriores. El gobernador del Banco de Lituania, Gediminas Simkus, afirma que llevar la tasa al 2,5% no es suficiente para devolver la inflación al 2%, citando un crecimiento económico más fuerte, entre otros motivos. Por otro lado, el miembro del Comité Ejecutivo del Banco Central Europeo, Piero Cipollone, advierte que el banco no debería endurecer demasiado su política monetaria para evitar daños a la economía.

En parte, esto se debe a que el 2,5% es ampliamente considerado como el límite superior del rango neutral, y superarlo podría afectar la actividad económica. No todos comparten esta visión. Gabriel Makhlouf, de Irlanda, considera que la actividad solo se vería limitada si la tasa supera el 2,75%. Joachim Nagel, presidente del Bundesbank, señala que los funcionarios también deben considerar el reciente aumento de los rendimientos globales de los bonos, lo que "complica la situación", aunque el endurecimiento de las condiciones financieras ayuda al Banco Central Europeo a frenar la inflación.

Los economistas David Powell y Simona Delle Chiaie afirman: "Con la nueva volatilidad en el mercado del petróleo y el aumento de los precios del gas, los halcones sin duda impulsarán una nueva subida en diciembre. Sin embargo, el endurecimiento de las condiciones financieras y los limitados signos de efectos indirectos del shock energético representan un gran obstáculo para ellos."

Perspectivas económicas: se espera una revisión al alza de la inflación para el próximo año, 2028 se convierte en el 'verificador' de la magnitud de la subida

Las nuevas perspectivas económicas serán clave en la reunión del jueves del Banco Central Europeo y su futura ruta de tasas. El mercado espera que, como en marzo y junio, se publiquen nuevamente distintos escenarios de previsión.

En el escenario base, los analistas esperan que la previsión de inflación para el próximo año se incremente desde el 2,3% de junio, que la previsión para 2026 se mantenga en el 3% y que la expansión económica sea más robusta.

"A menos que la previsión para 2028 esté por debajo del objetivo, especialmente en la inflación subyacente y en la que excluye energía, esto confirmaría una expectativa de más de tres subidas en total", afirmó Greg Fuzesi, economista de JP Morgan, en un informe.

No obstante, las previsiones de los funcionarios del Banco Central Europeo pueden estar algo desactualizadas. Debido a que la fecha límite es agosto, este pronóstico podría no reflejar el reciente aumento de los rendimientos de los bonos ni los precios más altos de la energía.

Futuro de Lagarde: aumentan las especulaciones sobre una salida anticipada

Está creciendo la especulación sobre una posible salida anticipada de Christine Lagarde del Banco Central Europeo. Sus declaraciones tras la reunión de tasas de julio indicaban que no permanecería hasta el final de su mandato en octubre de 2027.

Según la prensa del mes pasado, el Foro Económico Mundial, conocido por su reunión anual en Davos, aún la está invitando a asumir un nuevo puesto, y Lagarde parece estar preparada para aceptarlo.

Recientemente Lagarde también se ha negado a descartar la posibilidad de participar en la política francesa, afirmando que "sea cual sea el cargo, siempre que me permita contribuir al máximo". Poco después de su visita a Berlín, será una invitada de honor en la reunión política anual organizada por Hervé Morin, presidente de la región de Normandía y líder del partido centrista.

Si la integrante del Comité Ejecutivo, Isabel Schnabel, deja el cargo antes de tiempo, la presión sobre Lagarde podría aumentar, ya que entonces tendría que clarificar su propio futuro. El mandato de Schnabel finaliza en diciembre de 2027, pero hay rumores de que podría pasar al Fondo Monetario Internacional.