INR: RBI membatasi perdagangan saat rupee mencapai rekor terendah – DBS

Strategi India di Tengah Ketegangan Timur Tengah dan Kenaikan Biaya Energi

Ekonom DBS Group Research, Radhika Rao, membahas bagaimana India mengelola ketidakstabilan yang terus-menerus di Timur Tengah serta harga energi yang tinggi, dengan fokus khusus pada Rupee dan pasar keuangan domestik. Reserve Bank of India (RBI) telah memperbarui pendekatannya dalam manajemen valuta asing dengan membatasi Net Open Position dalam INR, yang menyebabkan Rupee sempat menguat sebelum turun di bawah 95 terhadap dolar AS. Sementara itu, imbal hasil obligasi dan tingkat swap indeks overnight meningkat karena ketidakpastian fiskal dan kebijakan.

RBI Menerapkan Kontrol Lebih Ketat di Pasar Mata Uang

Untuk memperkuat upaya stabilisasi Rupee, RBI telah memperkenalkan aturan baru yang membatasi Net Open Position Dealer yang Diotorisasi dalam INR sebesar $100 juta per hari di pasar lokal deliverable, menggantikan ambang sebelumnya yaitu 25% dari modal Tier 1. Regulasi ini, berlaku mulai 10 April, ditujukan untuk mengurangi spekulasi berlebihan di pasar mata uang.

Rupee awalnya melonjak ke kisaran atas-93 setelah pengumuman tersebut, karena peserta pasar memperkirakan aktivitas arbitrase yang lebih rendah dan perbedaan yang lebih besar antara tingkat offshore dan onshore. Namun, momentum ini tidak bertahan lama, dan Rupee segera turun ke level terendah baru di bawah 95/USD, karena harga energi yang terus tinggi terus mengancam akun eksternal dan stabilitas keuangan India.

Pasar onshore ditutup pada hari Selasa untuk akhir tahun fiskal setelah awal minggu yang bergejolak. Pelemahan Rupee, ditambah dengan imbal hasil obligasi acuan 10 tahun yang naik menjadi 7%—tingkat yang belum terlihat sejak pertengahan 2024—didorong oleh kekhawatiran tekanan fiskal, penerbitan obligasi yang stabil dari pemerintah negara bagian, dan imbal hasil global yang meningkat.

Tingkat swap indeks overnight juga mengalami kenaikan signifikan, mencerminkan ekspektasi investor terhadap kebijakan moneter yang lebih ketat. Melihat ke depan hingga FY27, meskipun pertumbuhan PDB nominal dipengaruhi oleh inflasi yang lebih tinggi, pengeluaran fiskal yang berkelanjutan dan kemungkinan subsidi pupuk yang meningkat dapat sedikit menaikkan proyeksi defisit penuh tahun.

(Artikel ini diproduksi dengan bantuan alat AI dan kemudian ditinjau oleh seorang editor.)