Prospek Mingguan: Data Non-Farm Menentukan Arah Bulan September, Para Gubernur Bank Sentral G20 Kembali Bertemu!

Garis besar pasar minggu ini dipimpin oleh perubahan ekspektasi kebijakan Federal Reserve AS.

Kenaikan ekspektasi suku bunga langsung tercermin pada pergerakan dolar AS. Data PCE Juli AS yang dirilis pada hari Rabu memperkuat penilaian kekakuan inflasi, ekspektasi kenaikan suku bunga September sedikit meningkat, dolar AS pun mendapat dukungan; kekhawatiran atas kredibilitas dolar akibat operasi repo obligasi AS membatasi ruang kenaikan dolar. Setelah pidato Ketua Federal Reserve Walsh pada hari Jumat, dolar AS melonjak tajam dalam waktu singkat dan ditutup pada 99,69, naik 0,85% minggu ini.

Dengan yield obligasi AS dan dolar yang menguat, emas secara keseluruhan berada di bawah tekanan. Di awal pekan, harga emas sempat melonjak mencoba menembus 4700 dolar/ons, tertinggi sejak pertengahan Mei; pidato Walsh kembali menekan harga emas, dengan penurunan harian lebih dari 3%, menjadi penurunan harian terburuk sejak awal Juni. Harga emas akhirnya ditutup pada 4454,28 dolar/ons, turun 3,24% minggu ini;harga spot perak turun 3,82% minggu ini.

Saham AS juga terpengaruh oleh ekspektasi kebijakan selama pekan ini. Meski kinerja Nvidia kuat, ditambah ekspektasi pertumbuhan pendapatan sekitar 70% untuk tahun fiskal berikutnya yang kembali membangkitkan antusiasme trading AI, pidato hawkish Walsh pada Jumat membuat seluruh bursa saham AS merosot.

Harga minyak terutama tertekan oleh meredanya risiko geopolitik. Pasar menilai, dampak pasokan jangka pendek akibat sanksi AS terhadap Iran lebih ringan dibandingkan dengan skenario eskalasi militer, dan mulai memperdagangkan ekspektasi stabilnya situasi Selat Hormuz.

Di pasar valuta asing, pergerakan mata uang non-dolar tampak beragam: euro dan poundsterling secara umum turun, yen cenderung melemah, sementara dolar Australia memimpin kenaikan bertolak belakang dengan pasar. Wakil Gubernur Bank of Japan Ryozo Himino menekankan perlunya kenaikan suku bunga tepat waktu, namun tidak secara gamblang mengindikasikan aksi di bulan September, sehingga yen merespons terbatas; menurut Menteri Keuangan AS Scott Bessent, dari 30 Juli hingga 26 Agustus Jepang telah melakukan intervensi di pasar valas sebanyak 15,4 triliun yen (sekitar 96,4 miliar dolar AS), rekor bulanan terbesar dalam sejarah.

Berikut poin-poin penting yang akan menjadi perhatian utama pasar dalam minggu baru ini (semua waktu UTC+8):

Peristiwa Penting: Pertemuan Gubernur Bank Sentral G20 di Asheville

Titik komunikasi kebijakan pertama yang akan terjadi minggu depan adalah Pertemuan Menteri Keuangan dan Gubernur Bank Sentral G20 yang berlangsung Senin hingga Selasa di Asheville, North Carolina.

Dalam beberapa hari terakhir, para Gubernur Bank Sentral seluruh dunia baru saja berkumpul di Jackson Hole, Wyoming menghadiri simposium tahunan Federal Reserve, dan kini harus beralih ke Asheville di wilayah tenggara. Jadwal padat ini membuat bobot pertemuan G20 kali ini semakin menonjol; ini juga menjadi kali lain para Gubernur Bank Sentral tampil bersama secara intens setelah Jackson Hole, di mana penilaian bersama mereka atas inflasi dan sikap kebijakan perlu dicermati.

Gubernur Bank of Japan Kazuo Ueda absen dari pertemuan Jackson Hole, dan kabarnya akan menghadiri G20, ini bisa jadi jendela pengamatan arah kebijakan moneter Jepang.

Di tengah Walsh yang hawkish dan makin lebarnya perbedaan kebijakan bank sentral dunia, pernyataan berbagai menteri keuangan dan gubernur bank sentral mengenai inflasi dan kebijakan moneter akan menjadi variabel penting yang memengaruhi pasar minggu depan.

Harga minyak yang menurun juga memainkan peran unik di antaranya. Harapan perdamaian di Timur Tengah mendorong penurunan harga minyak, secara objektif meredakan kekhawatiran inflasi dan mengurangi ketegangan pasar terhadap jalur suku bunga The Fed; jika situasi kembali memanas, lapisan penahan ini akan hilang dan intensitas pertarungan kebijakan akan meningkat.

Biaya energi yang masih tinggi terus menyalurkan tekanan inflasi ke zona euro dan kawasan lain, semakin lama konflik berlanjut, semakin sulit untuk mengabaikan dampak eksternal ini.

Apakah G20 dapat menunjukkan sinyal koordinasi dalam pengendalian inflasi, serta apakah negosiasi gencatan senjata AS-Iran dan pembukaan kembali Selat Hormuz dapat berlanjut, keduanya akan menentukan arah selanjutnya aset berisiko maupun safe haven.

Dinamika Bank Sentral: Federal Reserve Rilis Beige Book, Bank Sentral Selandia Baru dan Kanada Umumkan Keputusan

Federal Reserve:

Kamis 02:00 (UTC+8), Federal Reserve akan merilis laporan kondisi ekonomi, Beige Book.

Bank sentral lain:

Rabu 10:00 (UTC+8), Reserve Bank of New Zealand umumkan keputusan suku bunga dan pernyataan kebijakan moneter;

Rabu 21:45 (UTC+8), Bank of Canada umumkan keputusan suku bunga;

Rabu 22:30 (UTC+8), Gubernur Bank of Canada Tiff Macklem dan Deputi Senior Carolyn Rogers menggelar konferensi pers kebijakan moneter;

Jumat 16:50 (UTC+8), Gubernur Bank of England Andrew Bailey akan berpidato.

Dini hari Kamis, Federal Reserve akan merilis Laporan Beige Book, yang akan menjadi gambaran ekonomi regional terakhir sebelum pertemuan FOMC September, memberikan gambaran terbaru ketenagakerjaan dan harga di tiap distrik untuk para pengambil keputusan.

Kamis malam, Gubernur Fed Waller akan menerima wawancara; Jumat dini hari, anggota FOMC 2026 dan Presiden Federal Reserve Cleveland Mester akan memberikan keynote pada acara "Komunitas Federal Reserve". Pernyataan terbuka ketiga pejabat, ditambah gambaran ekonomi dari Beige Book, akan menjadi petunjuk utama arah kebijakan Fed yang diinterpretasikan pasar minggu depan.

Nuansa akhir pekan ini sudah ditentukan oleh Walsh. Ketua Fed yang baru menjabat Mei lalu ini dalam pidato perdananya di Jackson Hole menegaskan "tren inti inflasi belum membaik secara substansial," menyoroti bahwa "fokus utama The Fed seharusnya pada harga," serta kembali menolak memberikan forward guidance, mendukung model "Fed yang lebih tenang".

Pasar menginterpretasikan ini sebagai sinyal hawkish, alat FedWatch CME menunjukkan peluang kenaikan suku bunga September sudah mendekati 60%, dan sebelum Desember di atas 90%. Patut dicatat juga bahwa Walsh mengatakan "tanggung jawab 65 bulan inflasi tinggi berada di bank sentral sendiri," dan menyangkal kondisi keuangan sudah ketat, membuka jalan bagi kenaikan suku bunga lebih lanjut.

Pernyataannya bersinergi dengan beberapa pejabat lain: sebelumnya Mester sudah mendukung kenaikan suku bunga di pertemuan Juli, merasa "sudah saatnya bertindak"; Presiden Fed Kansas City Schmid juga dikabarkan mendukung kenaikan Juli; Presiden Fed Chicago Goolsbee tetap berhati-hati karena banyak faktor yang bisa mendorong inflasi. Jika Beige Book pekan depan dan pidato para pejabat semakin memperkuat kekakuan inflasi, ekspektasi kenaikan suku bunga September masih bisa terus meningkat.

Kritik Walsh terhadap forward guidance juga patut dicermati. Ia menyebut pendekatan yang dimulai pada 2007-2008 itu sudah kedaluwarsa, dan memperingatkan, pasar akan mudah alpa terhadap perubahan baru jika terlalu tergantung pada guidance Fed dan Fed juga terlalu mengandalkan harga pasar, sehingga risiko kesalahan kebijakan bertambah.

Menurutnya, Fed seharusnya menyediakan sinyal pasar "paling tidak terfilter", sehingga informasi bisa langsung berperan di pasar. The New York Times mengutip beberapa mantan pejabat yang menyimpulkan, Walsh yang enggan mengkomunikasikan jalur kebijakan saat inflasi masih tinggi, gaya "keputusan menit terakhir" ini menyimpan ketidakpastian.

Di pasar, setelah pidato Walsh, yield obligasi AS melonjak, yield 2 tahun naik signifikan, saham merosot: indeks S&P 500 berakhir lebih rendah pada Jumat, mencatat 5 new high dan 3 new low dalam 52 minggu, sedangkan Nasdaq Composite cetak 51 new high dan 120 new low, repricing ekspektasi kenaikan suku bunga September sudah merambah ke berbagai aset.

Rabu, Reserve Bank of New Zealand akan umumkan kebijakan suku bunga dan pernyataan moneter; pada malam yang sama, Bank of Canada umumkan keputusan suku bunga, dengan Macklem dan Rogers menyelenggarakan konferensi pers; Jumat, Gubernur Bank of England Bailey akan berpidato.

Pasar memperkirakan besar kemungkinan RBNZ akan menaikkan suku bunga. ING dan Nomura memperkirakan suku bunga acuan akan dinaikkan 25 basis poin menjadi 2,75%, dan ING memprediksi akan ada sekali kenaikan lagi; inflasi Selandia Baru kuartal II melonjak ke level tertinggi dalam dua setengah tahun, dengan harga bahan bakar sebagai pendorong utama.

Bank of Canada cenderung hati-hati, pasar memperkirakan akan mempertahankan 2,25%.

PDB Kanada kuartal II tumbuh tahunan 3,3%, terkuat dalam lebih dari tiga tahun, ekspor dan permintaan domestik membaik, pasar kerja tetap tangguh, sehingga bank sentral tidak memiliki urgensi untuk bertindak. Survei Reuters menunjukkan hampir setengah ekonom yang disurvei masih memperkirakan BoC akan menaikkan suku bunga setidaknya sekali sebelum kuartal II 2027.

Selain itu, pidato Gubernur BOE Bailey pada Jumat akan menguji ekspektasi pasar terkait jalur kenaikan suku bunga Inggris tahun ini.

Data Penting: Laporan Non-Farm Payrolls AS Siap Rilis, Jalur September Masih Berubah?

Senin 20:00 (UTC+8), nilai awal CPI Jerman Agustus m/m;

Senin 22:30 (UTC+8), Indeks Aktivitas Bisnis Dallas Fed AS Agustus;

Senin (jadwal tentatif), Pertemuan Menteri Keuangan dan Gubernur Bank Sentral G20 berlangsung hingga 1 September;

Selasa 16:30 (UTC+8), PMI manufaktur final Inggris Agustus, Persetujuan Hiptek Bank Sentral Inggris (BOE) Juli;

Selasa 17:00 (UTC+8), data CPI zona euro Agustus, Tingkat pengangguran zona euro Juli;

Selasa 21:45 (UTC+8), PMI manufaktur global S&P AS Agustus final;

Selasa 22:00 (UTC+8), ISM Manufacturing PMI AS Agustus, JOLTs lowongan kerja AS Juli, Pengeluaran konstruksi AS Juli m/m;

Selasa (jadwal tentatif), Pertemuan Dewan Pemimpin Negara Anggota SCO 2026;

Rabu 09:30 (UTC+8), PDB Australia Q2 y/y;

Rabu 20:15 (UTC+8), Non-farm payrolls ADP AS Agustus;

Rabu 22:00 (UTC+8), Pesanan pabrik AS Juli m/m;

Kamis 14:30 (UTC+8), CPI Swiss Agustus m/m;

Kamis 16:00 (UTC+8), PMI jasa zona euro Agustus final;

Kamis 16:30 (UTC+8), PMI jasa Inggris Agustus final;

Kamis 17:00 (UTC+8), PPI zona euro Juli m/m;

Kamis 17:30 (UTC+8), Pemutusan hubungan kerja Challenger AS Agustus;

Kamis 20:30 (UTC+8), Klaim pengangguran awal AS pekan yang berakhir 29 Agustus, Gubernur Fed Waller menerima wawancara;

Kamis 21:45 (UTC+8), PMI jasa global S&P AS Agustus final;

Kamis 22:00 (UTC+8), ISM Non-Manufacturing PMI AS Agustus;

Jumat 03:00 (UTC+8), Mester FOMC 2026 berpidato dalam acara "Komunitas Fed";

Jumat 17:00 (UTC+8), Penjualan ritel zona euro Juli m/m;

Jumat 20:30 (UTC+8), Tingkat pengangguran AS Agustus, pertumbuhan non-farm payrolls AS Agustus, pertumbuhan rata-rata upah per jam tahunan & bulanan.

Fokus utama minggu depan dari segi data adalah laporan ketenagakerjaan AS Agustus yang akan dirilis Jumat. Laporan ini merupakan data ketenagakerjaan terakhir sebelum rapat FOMC 16 September dan akan menjadi kunci menilai arah kebijakan pasca-pidato hawkish Walsh.

Survei Reuters menunjukkan, pasar memperkirakan penambahan non-farm payrolls Agustus sebesar 58.000, tingkat pengangguran tetap 4,1%, kenaikan upah rata-rata bulanan 0,2%; laporan ketenagakerjaan Juli telah menjadi alarm, karena non-farm payrolls secara tak terduga turun 23.000 pada bulan itu.

Selain itu, Biro Statistik Tenaga Kerja AS minggu ini merilis revisi baseline awal, menurunkan total ketenagakerjaan non-farm dalam 12 bulan hingga Maret sebesar 79.000, atau sekitar 0,1%. Walau lebih kecil dari revisi -911.000 orang pada waktu yang sama di 2025, tetap mengingatkan investor bahwa statistik ketenagakerjaan resmi mungkin sistematis terlalu tinggi. Jika data Agustus kembali lemah, urgensi kenaikan suku bunga September akan dievaluasi kembali; sebaliknya, jika data menunjukkan pasar tenaga kerja masih kuat, ekspektasi kenaikan suku bunga semakin kukuh.

Pada Selasa, perhatian Fed akan tertuju pada sektor manufaktur. Indeks ISM Manufacturing PMI AS Agustus dan JOLTs lowongan kerja Juli dirilis bersamaan, konsensus pasar adalah PMI naik ke 55,8 (Juli 55,6), lowongan kerja 7,35 juta.

Data Kamis seperti ISM Non-Manufacturing PMI, klaim pengangguran awal dan pemutusan hubungan kerja Challenger membentuk pengujian kedua untuk pasar kerja dan kesehatan sektor jasa, dengan PMI sektor jasa diharapkan di 54,4, lebih tinggi dari Juli yang 54,1. Data ADP non-farm swasta hari Rabu akan memberi gambaran awal pasar kerja. Semua bacaan ini akan langsung mempengaruhi pricing ekspektasi kenaikan suku bunga September.

Data zona euro juga patut diperhatikan. CPI awal Agustus zona euro yang dirilis Selasa, diharapkan inflasi headline naik ke 3,0% (Juli 2,9%), inflasi inti jadi 2,6%, dan jika benar terjadi ini level tertinggi sejak 2023; harga energi pendorong utama, Goldman Sachs prediksi sub-indeks energi Agustus naik 14,4% y/y. ECB akan rapat 10 September, apakah data inflasi mendukung ekspektasi kenaikan suku bunga akan sangat memengaruhi pergerakan jangka pendek euro.

Bersamaan dengan data di atas adalah logika harga logam mulia. Kepala Strategi Alternatif Ned Davis Research John LaForge menilai, sebelum beban utang pemerintah-pemerintah terselesaikan, tren panjang harga emas masih naik, dan menyarankan investor menempatkan minimal 10% portofolio di aset alternatif. Jika data AS pekan depan memperkuat ekspektasi kenaikan suku bunga, harga emas jangka pendek kemungkinan tetap tertekan; jika data melemah, minat beli safe haven bisa saja kembali muncul.

Laporan Keuangan: Broadcom dan Dell Tampil Bersamaan, Laporan Keuangan Hardware Uji Permintaan Pasar

Sebelumnya, kinerja kuat Nvidia dan ekspektasi pertumbuhan pendapatan sekitar 70% untuk tahun fiskal berikutnya sudah kembali membangkitkan antusiasme trading AI; sektor software seperti Salesforce, CrowdStrike, dan Okta juga memberikan hasil gemilang, laba kuartal kedua komponen indeks S&P 500 diperkirakan tumbuh 34,5% y/y secara keseluruhan.

Kali ini Broadcom dan Dell sebagai inti rantai industri komputasi, apakah datanya mampu meneruskan tren, akan menentukan apakah hype AI dapat berlanjut.

Broadcom (AVGO.O) akan merilis laporan keuangan kuartal III FY2026 pada Rabu (2 September) setelah penutupan pasar. Pasar memperkirakan laba per saham 3,24 dolar, pendapatan sekitar 29,4 miliar dolar, tumbuh lebih dari 84% y/y; jika tercapai, pertumbuhan laba mencapai 91,5%. Kuartal sebelumnya, pendapatan perusahaan 22,19 miliar dolar, naik 48% y/y, dengan mesin pertumbuhan utama custom chip dan perangkat jaringan AI.

Saham Broadcom turun dua digit dalam dua pekan terakhir, Jordan Klein dari Mizuho melihatnya sebagai peluang entry kontrarian, ia optimis manajemen akan memberi guidance positif untuk kerjasama custom chip Google dan peluang pendapatan AI di tahun fiskal 2027 dan 2028, serta menyebut volatilitas saham Broadcom pasca-laporan biasanya dua hingga tiga kali lipat Nvidia; namun ia juga mengakui masih lebih bullish pada Nvidia, meski untuk periode lebih dari 6 bulan Broadcom bisa jauh lebih tinggi.

Dell (DELL.O) akan merilis laporan keuangan kuartal kedua pada Selasa (1 September) setelah penutupan bursa, pasar ekspektasi EPS adjusted 4,91 dolar, naik lebih dari dua kali lipat dari tahun lalu. Pada musim laporan Mei, Dell pernah naik lebih dari 30% dalam satu hari berkat kinerja unggul dan kenaikan guidance setahun penuh.

Menjelang laporan keuangan, harga saham Dell di sektor AI outperform indeks utama. Morgan Stanley mengingatkan bahwa ekspektasi terhadap vendor hardware kini sudah naik, Wall Street menunggu Dell menaikkan proyeksi laba setahun penuh didukung pesanan server AI.

Pengumuman Libur:

Senin (31 Agustus), Bursa Efek London tutup satu hari karena libur bank musim panas.