Harga Ethena USDeUSDe

Pasar kripto mengalami lonjakan yang luar biasa pada 7 Oktober 2025, ditandai dengan pencapaian tertinggi Bitcoin, kinerja Altcoin yang kuat, dan perkembangan regulasi yang terus berkembang. Secara keseluruhan, suasana pasar menunjukkan optimisme, didorong oleh minat institusional dan perkembangan strategis di berbagai segmen pasar aset digital.

Bitcoin Mengatasi Rekor Tertinggi dan Memicu 'Uptober'

Bitcoin (BTC) telah melakukan reli luar biasa dalam beberapa hari terakhir dan pada 7 Oktober 2025 untuk pertama kalinya melewati batas 126.000 dolar AS, setelah sempat mencatat di atas 125.000 dolar AS dan naik 3% dalam sehari. [11, 22, 28] Perkembangan ini memicu suasana pasar, yang secara tradisional menyebut bulan Oktober sebagai 'Uptober', waktu di mana Bitcoin secara historis mengalami kenaikan bulanan yang kuat. [24] Cryptocurrency ini dipicu oleh minat spekulatif dari pedagang opsi yang bertaruh pada kenaikan lebih lanjut menuju 140.000 dolar AS. [11] Analis melihat potensi Bitcoin untuk mencapai 130.000 dolar AS pada bulan Oktober, dengan rentang harga bulan ini diprediksi antara 114.000 dan 127.500 dolar AS. [31, 24] Faktor makroekonomi, seperti data pasar kerja AS yang lemah, telah membangkitkan harapan akan penurunan suku bunga, yang cenderung menguntungkan aset berisiko seperti Bitcoin. [24] Penutupan pemerintahan AS juga telah mendorong investor untuk mencari alternatif investasi, dengan Bitcoin dianggap sebagai tempat aman dan mengalami tren naik. [30]

Ethereum Menarik Minat Institusional dan Aktivitas Paus

Ethereum (ETH) juga menunjukkan kekuatan yang luar biasa hari ini, dengan harga mencapai 4.569 dolar AS dan hanya 8,5% dari rekor tertingginya 4.956 dolar AS. [9] Aktivitas paus signifikan, dengan data on-chain menunjukkan lebih dari 72 juta dolar AS dalam aliran masuk gabungan di berbagai platform perdagangan. [13] Seorang paus, misalnya, menyetorkan 33 juta dolar AS dalam USDC untuk membeli 7.311 ETH, sementara yang lain menarik 8.695 ETH senilai 39,5 juta dolar AS dari Binance, yang menandakan kepercayaan institusional yang kuat terhadap ketahanan Ethereum. [13] Grayscale baru-baru ini memperkenalkan ETP Staking untuk Ethereum dan Solana, yang semakin meningkatkan penerimaan institusional. [19] Selain itu, BitMine Immersion mengumumkan bahwa mereka memegang lebih dari 2,83 juta ETH, menjadikan perusahaan ini salah satu pemegang ETH terbesar di antara perusahaan publik. [20]

Musim Altcoin Dalam Penuh Kemegahan

Oktober disebut sebagai 'Musim Altcoin', periode di mana altcoin mengungguli Bitcoin dalam hal perkembangan harga. [2, 10] Saat ini, dominasi Bitcoin menurun, yang menunjukkan bahwa modal masuk ke altcoin. [2] Indikator seperti Altcoin Season Index, yang berada di atas 75, juga menandakan awal kemungkinan musim altcoin. [2] Berbagai altcoin menunjukkan setup bullish dan keuntungan signifikan. Solana (SOL) telah merebut kembali level support penting dan diperdagangkan sekitar 231 dolar AS. [3, 19] SUI mendekati breakout bullish, sementara Zcash (ZEC) telah melewati resistensi jangka panjang. [3] Cardano (ADA) juga menunjukkan kekuatan baru dan telah mengalami breakout di atas level permintaan kritis sebesar 0,80 dolar AS. [6] Proyek seperti Mutuum Finance (MUTM) mendapatkan momentum dalam presale mereka, dan altcoin lainnya seperti Aster (ASTER) dan OKB hampir mencapai rekor tertinggi mereka. [6, 9] Selain itu, Solana, Base, dan Sui telah mencatat kenaikan signifikan dalam volume perdagangan di bursa terdesentralisasi (DEX). [18]

Perkembangan Regulasi Global Membentuk Pasar

Lanskap regulasi di bidang kripto berkembang dengan cepat secara global. Uni Eropa merencanakan pergeseran signifikan dalam regulasi kripto dengan mengalihkan pengawasan dari negara-negara individual ke satu badan UE, yakni Otoritas Sekuritas dan Pasar Eropa (ESMA). [4] Otoritas pengawas UE telah memperingatkan konsumen tentang risiko dan perlindungan terbatas dari aset kripto tertentu, sementara peraturan MiCA (Markets in Crypto-Assets) sepenuhnya berlaku pada bulan Desember 2024. [14] Di AS, SEC telah mempermudah bagi penasihat investasi untuk menyimpan aset kripto di perusahaan trust yang dikelola negara, dan token DePIN (Jaringan Infrastruktur Fisik Terdesentralisasi) digolongkan sebagai bukan sekuritas dalam 'Surat No-Action', yang dianggap sebagai langkah penting bagi infrastruktur Web3. [7] Wisconsin mempertimbangkan sebuah RUU yang akan mengecualikan kegiatan aset digital tertentu dari persyaratan lisensi untuk pengirim uang, dan Massachusetts sedang meninjau proposal untuk mendirikan cadangan Bitcoin. [7]

Pandangan ke Depan untuk Acara Mendatang dan Suasana Pasar

Suasana pasar tetap volatil, dipengaruhi oleh pengumuman ekonomi yang akan datang. Rilis notulen rapat FOMC pada 8 Oktober dan pidato Jerome Powell pada 9 Oktober dapat mempengaruhi kebijakan moneter AS dan dengan demikian pasar kripto. [5] Data inflasi, seperti CPI pada 15 Oktober dan PPI pada 16 Oktober, juga dinantikan. [5] Selain peristiwa makroekonomi ini, beberapa konferensi Bitcoin besar akan berlangsung di seluruh dunia pada bulan Oktober 2025, termasuk 'Watch Out, Bitcoin! 2025' di Madrid dan 'TABConf' di Atlanta, yang membahas regulasi, adopsi institusional, dan pengembangan blockchain. [23] Binance mengadakan 'Acara Paket Merah' pada 7 Oktober dengan kuis kripto dan hadiah. [12, 21] Bursa kripto Korea Selatan Bithumb juga merencanakan IPO Nasdaq sebelum paruh kedua tahun 2025. [18] Mengingat minat institusional yang terus berlanjut dan indikator teknis yang menjanjikan, pasar kripto tetap menjadi hotspot bagi investor dan pengembang di seluruh dunia.

USDe milik Ethena, yang sering dijuluki sebagai 'dolar sintetis', telah muncul sebagai salah satu pemain penting dalam lanskap keuangan terdesentralisasi (DeFi), menawarkan pendekatan novel untuk menciptakan aset mirip stablecoin yang independen dari infrastruktur perbankan tradisional. Laporan ini memberikan analisis mendetail tentang Ethena USDe, menjelajahi mekanisme inti, keuntungan, risiko yang ada, dan posisi pasar secara keseluruhan.

Di jantungnya, USDe dari Ethena bukanlah stablecoin yang didukung fiat tradisional seperti USDT atau USDC, dan juga bukan stablecoin algoritmik yang mengandalkan arbitrase on-chain semata. Sebaliknya, ia beroperasi sebagai protokol dolar sintetis, didukung oleh kombinasi Ethereum yang di-stake (stETH) dan posisi futures perpettual pendek yang sesuai. Arsitektur ini bertujuan untuk mencapai keadaan 'delta-netral', yang berarti bahwa nilai portofolio keseluruhan tetap relatif stabil terlepas dari fluktuasi harga ETH. Ketika pengguna mencetak USDe, mereka biasanya menyetor jaminan seperti ETH, yang kemudian dikonversi oleh Ethena menjadi staked ETH (misalnya, stETH dari Lido) dan secara bersamaan membuka posisi futures perpettual ETH pendek di bursa terpusat dan terdesentralisasi [3, 6, 9]. Nilai posisi long stETH diimbangi oleh posisi futures pendek, secara teoritis mempertahankan eksposur harga bersih nol terhadap ETH [3].

Salah satu fitur paling menarik dari Ethena adalah 'internet bond', yang diwakili oleh versi yang di-stake, sUSDe. Mekanisme inovatif ini memungkinkan pemegang USDe untuk mempertaruhkan dolar sintetis mereka dan mendapatkan hasil. Generasi hasil terutama berasal dari dua sumber: hadiah staking yang dihasilkan oleh jaminan Ethereum yang di-stake dan suku bunga yang diterima dari posisi futures perpettual pendek [3, 9]. Ketika suku bunga untuk futures perpettual ETH positif, pemegang posisi pendek menerima pembayaran, yang kemudian diteruskan dan didistribusikan kepada pemegang sUSDe. Mekanisme hasil ini telah menarik perhatian signifikan, menempatkan sUSDe sebagai aset yang menarik dan menghasilkan hasil dalam ekosistem DeFi.

Beberapa keuntungan mendasari potensi dampak Ethena. Ketahanan terhadap sensor dan independensinya dari sistem perbankan tradisional adalah hal yang paling penting, selaras dengan etos inti keuangan terdesentralisasi. Sifat sintetis memungkinkan skalabilitas, karena USDe dapat dicetak dan ditukarkan berdasarkan permintaan pasar dan ketersediaan jaminan serta peluang lindung nilai [3]. Selain itu, strategi delta-netral protokol, jika dilaksanakan secara efektif, bertujuan untuk memberikan stabilitas harga tanpa ketergantungan langsung pada cadangan fiat atau penyesuaian algoritmik yang kompleks yang terlihat dalam kegagalan stablecoin di masa lalu. Jaminan on-chain yang transparan dan posisi lindung nilai juga menawarkan derajat auditabilitas.

Namun, Ethena USDe tidak tanpa risiko besar. Kekhawatiran utama berkisar pada stabilitas patokannya dan keberlanjutan hasilnya. Faktor risiko signifikan adalah potensi untuk suku bunga pendanaan negatif yang berkepanjangan di pasar futures perpettual [3]. Jika suku bunga menjadi negatif untuk periode yang panjang, biaya untuk mempertahankan posisi pendek dapat melebihi hadiah staking dari stETH, memengaruhi hasil bagi pemegang sUSDe dan berpotensi menegangkan cadangan protokol. Skenario ini dapat menyebabkan 'spiral kematian' jika tidak dikelola dengan baik, di mana protokol perlu menjual jaminan untuk menutupi biaya pendanaan, yang lebih lanjut mengurangi jaminan dan berpotensi memperburuk masalah.

Risiko pihak ketiga adalah pertimbangan kritis lainnya [3]. Ethena bergantung pada bursa terpusat untuk mengeksekusi posisi futures perpettual pendeknya. Ini memperkenalkan risiko seperti kebangkrutan bursa, tindakan regulasi terhadap bursa, atau kegagalan teknis yang dapat mencegah Ethena mengelola lindung hedgenya dengan efektif. Meskipun Ethena berusaha untuk diversifikasi di berbagai venue, risiko ini tidak bisa sepenuhnya dihilangkan [3]. Risiko kontrak pintar juga ada; setiap kerentanan dalam kontrak pintar Ethena dapat menyebabkan kehilangan jaminan atau manipulasi protokol. Selain itu, risiko likuidasi yang terkait dengan posisi futures perpettual, meskipun diminimalkan oleh over-collateralization dan manajemen yang cermat, tetap menjadi perhatian yang tidak sepele jika volatilitas pasar ekstrem menyebabkan pergerakan harga yang cepat dan merugikan serta likuidasi [3]. Pengawasan regulasi terhadap aset sintetis dan stablecoin juga merupakan lanskap yang berkembang yang dapat memengaruhi operasi Ethena.

Kesimpulannya, Ethena USDe mewakili upaya yang canggih dan inovatif untuk menciptakan dolar sintetis yang terdesentralisasi, skalabel, dan menghasilkan hasil. Strategi lindung nilai delta-netralnya dan konsep 'internet bond' menawarkan keuntungan menarik untuk ruang DeFi. Namun, pengguna dan investor harus dengan hati-hati mempertimbangkan manfaat ini terhadap risiko signifikan, terutama yang terkait dengan suku bunga pendanaan negatif, eksposur pihak ketiga ke bursa terpusat, dan kompleksitas inheren dalam mengelola strategi delta-netral berskala besar di pasar yang volatile. Keberhasilan jangka panjang USDe akan bergantung pada kemampuannya untuk melewati tantangan ini, mempertahankan patokannya, dan secara berkelanjutan memberikan hasil di tengah kondisi pasar dan lanskap regulasi yang terus berkembang.