L’atto finale del mercato toro è iniziato? Gli investitori retail USA tornano in borsa, i flussi di capitali negli ETF si avvicinano ai massimi storici

Il flusso netto di capitali negli ETF azionari statunitensi ha superato i 150 miliardi di dollari in un solo mese, segnando il secondo valore più alto della storia, e il segnale di un afflusso massiccio di investitori retail suscita preoccupazioni sul mercato—l’esperienza storica dimostra che ciò spesso preannuncia che il trend rialzista sta entrando nella sua fase finale.

Il ritorno degli investitori retail si sta chiaramente accelerando. In precedenza, durante le fasi di volatilità, gli investitori retail avevano mostrato un'eccezionale cautela, riducendo significativamente il desiderio di acquistare sui ribassi; ora, questa prudenza sembra essere stata messa da parte.

Sulla base dei dati relativi ai circa 100 più grandi ETF azionari domestici degli Stati Uniti, nell'ultimo mese l'afflusso totale di capitali ha superato i 150 miliardi di dollari, raggiungendo il secondo livello più alto mai registrato.

In questo afflusso di capitali, l’effetto catalizzatore dell’IPO di SpaceX non può essere ignorato. Il fondo di punta di Cathie Wood, ARK Innovation ETF, ha visto un afflusso significativo di capitali nel giorno della quotazione di SpaceX.

Nel contempo, il rapporto tra ottimisti e pessimisti dell’American Association of Individual Investors (AAII) rimane su minimi degli ultimi 12 mesi, indicando che gli investitori retail, almeno a parole, sono ancora cauti; tuttavia, lo stesso sondaggio mostra che la loro allocazione effettiva in azioni continua a salire—questo divario tra parole e fatti merita attenzione.

L'ingresso degli investitori retail spesso preannuncia un top di mercato

Gli operatori di mercato generalmente ritengono che l’evoluzione di un tipico mercato toro segua uno schema ben preciso: inizialmente, il "denaro intelligente" individua la tendenza e si posiziona, seguito dagli investitori istituzionali che entrano nella seconda fase, per poi vedere affluire gli investitori retail nel momento di massimo entusiasmo, di solito con poca attenzione alle valutazioni.

Secondo questa logica, quando gli investitori retail entrano in modo massiccio, il denaro intelligente di solito sta già uscendo progressivamente. Il mercato può ancora accelerare per inerzia, fino a che la domanda d’acquisto si esaurisce, dopodiché è inevitabile un’inversione.

Al momento è prematuro affermare che la storia si ripeterà esattamente, ma gli analisti sottolineano che il recente rialzo trainato dai risultati finanziari potrebbe segnare la fine della "fase di riconoscimento" del mercato, lasciando presagire una possibile transizione verso la "fase di euforia".

Molteplici rischi strutturali si stanno accumulando

Contestualmente, le preoccupazioni macroeconomiche stanno aumentando. Le pressioni strutturali derivanti dall’eccesso di offerta azionaria e dal restringimento della liquidità stanno crescendo costantemente.

Inoltre, le aspettative sulla direzione delle politiche della Federal Reserve potrebbero dover essere riviste—se la Fed guidata da Waller dovesse risultare meno accomodante del previsto, ulteriori restrizioni sul flusso di capitali potrebbero materializzarsi.

Gli analisti avvertono che la risonanza di questi rischi potrebbe portare il "denaro intelligente", finora molto fiducioso, ad assumere una posizione di attesa, lasciando agli investitori retail ancora nel mercato un rischio di volatilità più elevato.