Mizuho afferma che lo yen giapponese sceso ai minimi storici sconvolge le ipotesi di mercato, il modello di differenziale dei tassi tra Stati Uniti e Giappone non funziona più

Fonte: Broadcast Mercati Globali

La banca Mizuho ha dichiarato che lo yen, sceso ai minimi storici, sta costringendo gli investitori a riconsiderare una delle strategie da lungo tempo più utilizzate per valutare l’andamento dello yen.

Per anni gli strategist hanno fatto affidamento sul differenziale dei tassi d’interesse tra il Giappone e gli Stati Uniti come riferimento chiave per prevedere il tasso di cambio dollaro/yen, poiché in generale un aumento dei rendimenti giapponesi—rispetto ai titoli di Stato americani—è stato visto come un elemento di sostegno per lo yen. Tuttavia, negli ultimi anni questa relazione si è invertita: anche se i rendimenti interni giapponesi sono aumentati, lo yen ha continuato ad indebolirsi, con una tendenza simile osservata anche in altri mercati valutari del G10.

Jordan Rochester, responsabile della strategia FICC (Fixed Income, Commodities and Currencies) per Europa, Medio Oriente e Africa presso Mizuho, ha sottolineato in un rapporto che, se il ribaltamento della correlazione tra yen e tassi d’interesse ha valore indicativo, allora lo yen non viene più negoziato come una valuta del G10. Questo cambiamento, secondo lui, riflette sia l’evoluzione dell’atteggiamento di avversione al rischio dei mercati dopo le misure tariffarie “Liberty Day” del presidente Trump, sia una maggiore partecipazione degli investitori stranieri nel mercato dei titoli di Stato giapponesi.

Questa settimana lo yen è sceso al livello più basso dal 1986, rompendo martedì la barriera di 162 yen per dollaro. Le autorità giapponesi non sono intervenute sul mercato valutario nell’ultimo mese; in precedenza, tra il 28 aprile e il 27 maggio, il Giappone aveva investito la cifra record di 11,73 trilioni di yen (pari a 72,1 miliardi di dollari) quando lo yen era sceso per la prima volta sotto la soglia dei 160 contro il dollaro USA.

Oggi gli strategist guardano sempre più come prossimi livelli di riferimento quota 163 o persino più in alto, ritenendo che il Ministero delle Finanze giapponese possa tollerare uno yen anche più debole rispetto al periodo di intervento del 2024.