Meta vende la potenza di calcolo AI: riconoscimento della sconfitta o svolta? Le opinioni di Wall Street sono divise

Meta sta esplorando un piano per vendere la capacità di calcolo inattiva, suscitando interpretazioni nettamente diverse a Wall Street. È questa una resa pragmatica dopo le ambizioni AI ridimensionate, o una svolta strategica per trasformare gli ingenti investimenti infrastrutturali in una nuova fonte di profitti?

Secondo le notizie, Meta sta pianificando di vendere le sue risorse di calcolo inutilizzate a parti esterne. La notizia ha fatto schizzare il prezzo delle azioni Meta del 9% in un solo giorno mercoledì, segnando la migliore performance giornaliera da oltre un anno e dando una spinta tanto attesa a un titolo rimasto sotto pressione per tutto l’anno. L’azienda ha rifiutato di commentare le notizie in questione.

Questa iniziativa è di grande importanza per gli investitori. Si prevede che il free cash flow di Meta per il secondo trimestre di quest’anno sarà negativo per oltre un miliardo di dollari; secondo i dati di FactSet, si prevede che questo indicatore peggiorerà notevolmente nei prossimi anni. Se la vendita della capacità di calcolo andrà a buon fine, potrebbe migliorare direttamente la situazione del flusso di cassa e offrire un sostegno di ritorno almeno parziale ai 145 miliardi di dollari di spese in conto capitale annuali della società.

L’analista di D.A. Davidson, Gil Luria, assume un atteggiamento prudente. Secondo lui, il passaggio di Meta verso la vendita della capacità di calcolo sarebbe un segnale che l’azienda "abbandona la corsa all’AI più avanzata". Dalla fondazione della Meta Superintelligence Labs lo scorso anno, l’azienda ha lanciato un nuovo modello Muse Spark, ma sul piano della competitività dei modelli è ancora indietro rispetto ad Anthropic e OpenAI.

Anche l’analista di Baird, Colin Sebastian, lancia un avvertimento. Sottolinea che Zuckerberg aveva precedentemente suggerito che la società avrebbe considerato la vendita di capacità di calcolo solo in caso di “sovrainvestimento” infrastrutturale in AI. Quindi, se Meta dovesse davvero lanciare una piattaforma cloud, ciò potrebbe significare che la crescita su larga scala dei suoi prodotti AI interni non abbia raggiunto il ritmo previsto. Tuttavia, Sebastian riconosce anche che, considerato l’impegno continuo di Meta sugli investimenti in AI, costruire una piattaforma cloud sia una scelta "razionale": dopotutto, a differenza di Amazon, Alphabet e simili, Meta storicamente non ha mai venduto risorse di calcolo a terzi, il che ha limitato la redditività e l’effetto scala dell’azienda.

Anche Andrew Graham, fondatore di Jackson Square Capital, condivide un’opinione simile. In un’intervista a MarketWatch, ha affermato che la decisione di Meta di vendere capacità di calcolo inutilizzata "aiuta a monetizzare i suoi enormi investimenti infrastrutturali in AI e a migliorare le prospettive di free cash flow, che originariamente si prevedeva sarebbero diventate fortemente negative nei prossimi anni".

L’analista di Jefferies, Brent Thill, dà invece un giudizio completamente diverso. Nel suo rapporto di mercoledì afferma chiaramente che considerare la vendita della capacità di calcolo come una “sovracostruzione” è un ragionamento errato, perché la domanda attuale di potenza di calcolo continua a superare l’offerta.

Dal punto di vista dei dati, Thill cita l’indagine di settore Jefferies: attualmente il tasso di utilizzo dell’infrastruttura interna di Meta è intorno al 65%, lasciando circa il 35% di capacità inutilizzata. La vendita di queste risorse a terzi aumenterebbe l’utilizzo complessivo, migliorerebbe il ritorno sugli investimenti e rafforzerebbe il flusso di cassa, fornendo così nuovi fondi per espandere ulteriormente le spese in conto capitale, piuttosto che riflettere un’intenzione di ridimensionamento. Zuckerberg, nella call degli utili dello scorso anno, aveva affermato di prevedere che Meta sarebbe stata in grado di affittare la capacità di calcolo in eccesso a "un certo premio".

Thill conclude che Meta "non sta uscendo dalla corsa AI, ma sta trasformando i primi impegni aggressivi in capacità in un’opzione strategica di creazione di valore".

Indipendentemente da come Wall Street interpreti le motivazioni di Meta, questo potenziale ingresso rappresenta un impatto diretto sugli attuali attori del cloud computing. Dopo la pubblicazione del report di Bloomberg, le azioni dei fornitori cloud CoreWeave e Nebius sono immediatamente calate, riflettendo i timori del mercato per una possibile riduzione delle quote da parte di un nuovo competitor.

La prossima mossa di Meta rivelerà in larga misura la vera natura di questa “offensiva o ritirata”. Per gli investitori, la questione fondamentale rimane: la società sarà in grado di trasformare il proprio centro costi infrastrutturale in una fonte di ricavi, mantenendo al contempo la sua posizione competitiva all’avanguardia nell’AI?