Nakakagulat na Datos: Bitcoin at Ginto, Walang Kahit Kaunting Kaugnayan!

Pinagmulan: The DeFi Report

Orihinal na Pamagat: Does Bitcoin Follow Gold?

Pagsasalin at Pag-aayos: BitpushNews

Ngayong taon hanggang ngayon (YTD), ang ginto ay tumaas ng 39%, habang ang bitcoin ay tumaas lamang ng 19%. Ang huling pagkakataon na ang ginto ay lumampas sa bitcoin sa isang bull market ay noong 2020. Sa unang kalahati ng taong iyon, tumaas ang ginto ng 17%, habang ang bitcoin ay tumaas ng 27%.

Paano naman ang ikalawang kalahati ng 2020? Ang bitcoin ay sumabog pataas ng 214%, habang ang ginto ay tumaas lamang ng 7%.

Nagpapaisip ito: Nasa isang katulad ba tayong yugto ngayon, kung saan ang bitcoin ay malapit nang magkaroon ng isang kamangha-manghang pag-angat?

Ang ulat na ito ay maghuhukay nang malalim sa relasyon ng bitcoin at ginto, upang ibunyag ang lahat ng kailangan mong malaman.

Simulan na natin.

Pagsusuri ng Koresponsibilidad

Ano ang nagtutulak sa presyo ng ginto?

Ginto at 10-Taon na Real Interest Rate Pinagmulan ng Data: The DeFi Report

Ipinapakita ng larawan sa itaas na may negatibong ugnayan sa pagitan ng presyo ng ginto at ng real interest rate (batay sa pagbabago ng buwanang kita at pagbabago ng 10-taon na real interest rate).

Sa madaling salita:

• Kapag bumababa ang real interest rate (nominal yield minus inflation rate ay lumiit), kadalasang maganda ang takbo ng ginto.

• Kapag tumataas ang real interest rate (yield ay mas mataas kaysa inflation rate), kadalasang nahihirapan ang ginto (dahil ang ginto mismo ay hindi nagbubunga ng kita).

Gayunpaman, kamakailan ay tila natanggal ang ugnayang ito, at ang ginto at real interest rate ay sabay na tumaas—maaaring ito ay dulot ng pagtanggal ng US sa Russia mula sa SWIFT system noong Pebrero 2022.

Sa kasalukuyan, ang R² value ay 0.156, na nangangahulugang 15.6% ng galaw ng presyo ng ginto sa panahong ito ay maaaring ipaliwanag ng pagbabago sa real interest rate.

Kahalagahan:

Pumapasok tayo sa isang panahon kung saan maaaring bumaba ang real interest rate—na ayon sa kasaysayan ay pabor sa ginto. Para sa mga mamumuhunan, ito ay nagpapahiwatig na habang ang inflation expectation ay nananatili sa higit sa 2% at bumababa ang nominal yield, maaaring magpatuloy ang pag-angat ng ginto.

Ginto at Dollar Index Pinagmulan ng Data: The DeFi Report, FRED

Kagaya ng relasyon sa real interest rate, ang ginto ay may negatibong ugnayan din sa dollar index sa kasaysayan.

• Kapag humihina ang dollar, kadalasang tumataas ang ginto (katulad ng kasalukuyang sitwasyon).

• Kapag lumalakas ang dollar, kadalasang napipilitan ang ginto.

Ang R² value ay 0.106, na nagpapahiwatig na mga 10.6% ng galaw ng presyo ng ginto sa panahong ito ay maaaring ipaliwanag ng galaw ng dollar.

Bitcoin at 10-Taon na Real Interest Rate

Pinagmulan ng Data: The DeFi Report, FRED

Hindi tulad ng ginto, walang makabuluhang relasyon sa pagitan ng bitcoin at ng 10-taon na real interest rate.

Minsan, tumataas ang bitcoin kasabay ng pagbaba ng real interest rate. Sa ibang pagkakataon, kabaligtaran ang nangyayari. Ang hindi pagkakapare-pareho na ito ay nagpapakita na ang galaw ng presyo ng bitcoin ay hindi pinapagana ng parehong macroeconomic factors na nakakaapekto sa ginto.

Ang R² value na 0.002 ay nagpapatunay dito—halos hindi maipaliwanag ng real interest rate ang kita ng bitcoin.

Bitcoin at Dollar Index

Pinagmulan ng Data: The DeFi Report, FRED

Wala ring consistent na relasyon sa pagitan ng galaw ng presyo ng bitcoin at ng dollar index.

Minsan, may negatibong ugnayan ang bitcoin sa dollar (tumataas kapag humihina ang dollar), at minsan naman, sabay silang tumataas. Ang hindi pagkakapare-pareho na ito ay nagpapakita na ang bitcoin ay hindi pinapagana ng parehong monetary dynamics na nakakaapekto sa ginto.

Ang R² value na 0.011 ay muling nagpapatibay sa pananaw na ito—ang dollar ay makakapagpaliwanag lamang ng 1% ng kita ng bitcoin.

Kahalagahan:

Hindi tulad ng ginto (na kadalasang sinusukat mula sa lakas o hina ng dollar), iba ang mga nagtutulak sa bitcoin: adoption cycle, liquidity flows, on-chain reflexivity, at iba pang partikular na salik/narrative.

Ang kakulangan ng ugnayan nito sa dollar ay higit pang nagpapatunay na ang bitcoin ay nagiging isang natatanging uri ng asset, at hindi lamang “digital na bersyon ng ginto.”

Bitcoin at Nasdaq Index

Pinagmulan ng Data: The DeFi Report

Kumpara sa mga macro driver (tulad ng real interest rate o dollar), mas malakas ang positibong ugnayan ng bitcoin sa Nasdaq index.

Mula 2017, nanatiling consistent ang relasyon na ito, na may R² na 0.089, ibig sabihin mga 8.9% ng galaw ng presyo ng bitcoin ay maaaring ipaliwanag ng galaw ng Nasdaq index.

Bilang paghahambing, sa parehong panahon, ang R² ng ginto at Nasdaq index ay 0.006 lamang—mas mababa sa 1% ng kita ng ginto ay may kaugnayan sa performance ng tech stocks.

Koresponsibilidad ng Bitcoin at Ginto

2017 Cycle Pinagmulan ng Data: The DeFi Report

Noong 2017 bull market cycle, may bahagyang ugnayan ang bitcoin at ginto.

Ang R² sa panahong iyon ay 0.033 lamang, ibig sabihin mula 2017 hanggang 2018, mga 3.3% lamang ng galaw ng presyo ng bitcoin ay maipapaliwanag ng ginto.

2021 Cycle

Pinagmulan ng Data: The DeFi Report

Batay sa 30-araw na rolling correlation, mas malakas ang relasyon ng bitcoin at ginto, lalo na noong 2020, kung saan sabay tumaas ang dalawang asset.

2025 Cycle

Pinagmulan ng Data: The DeFi Report

Sa cycle na ito, humina ang kanilang ugnayan.

Ang R² sa panahong ito ay 0.015—ibig sabihin, sa cycle na ito, 1.5% lamang ng galaw ng presyo ng bitcoin ay maipapaliwanag ng ginto.

Pagsusuri ng Beta Coefficient

Tulad ng nabanggit sa itaas, napakahina ng correlation sa pagitan ng bitcoin at ginto.

Paano naman ang beta coefficient? Ang bitcoin ba ay parang isang “leverage na taya sa ginto”?

Pinagmulan ng Data: The DeFi Report (buwanang)

Ang sagot ay kumplikado. Sa 2017, 2019, 2020, at 2023, ginampanan nga nito ang ganoong papel.

Gayunpaman, noong 2015 (taon ng pagbaba ng bitcoin), 2018 (isa pang taon ng pagbaba), at 2021 (taon ng malaking pagtaas ng bitcoin), ang galaw ng presyo ng bitcoin ay kabaligtaran ng direksyon ng ginto.

Bitcoin vs Gold Returns

Ang mga “gold bugs” ay tuwang-tuwa, dahil ngayong taon, mas maganda ang performance ng asset na ito kaysa sa bitcoin (39% vs 19%). Mula Enero 1, 2023, tumaas na ang ginto ng 102%, at mas maganda pa ang performance ng gold mining sector (VanEck’s Junior Gold Miner ETF, GDXJ, ay tumaas ng 122% ngayong taon).

Nakikita pa natin ang ilang crypto investors na nagsisimulang isama ang ginto sa kanilang portfolio.

Ngunit, kung mayroon kang bitcoin, kailangan mo pa ba talagang magdagdag ng ginto sa iyong portfolio?

Ang bahaging ito ng ulat ay naglalayong sagutin ang tanong na ito.

Pinagmulan ng Data: The DeFi Report

Pinagmulan ng Data: The DeFi Report

Kumpara sa ginto, ang bitcoin ay palaging may mas mataas na returns (at volatility) sa kasaysayan.

Ngunit, kapag in-adjust natin batay sa risk, paano ito ikukumpara sa ginto?

Risk-Adjusted Returns

• Sharpe Ratio: Sinusukat ang return kada unit ng risk (batay sa volatility, kabilang ang pagtaas at pagbaba).

• Sortino Ratio: Sinusukat ang return kada unit ng downside risk. Hindi tulad ng Sharpe Ratio, tanging “masamang” volatility (downside volatility) lamang ang kinokonsidera.

Pinagmulan ng Data: The DeFi Report

Nakikita natin na ang bitcoin ay kadalasang may outstanding risk-adjusted returns sa mga bull market years (2017, 2020, 2023). Ngunit sa mga bear market years (2014, 2018, 2022), dahil sa mataas na volatility nito, malalim din sa negative ang Sharpe Ratio nito.

Gayunpaman, hindi ang Sharpe Ratio ang pinakamahusay na sukatan para sa bitcoin, dahil pinaparusahan nito ang lahat ng volatility (kabilang ang upside volatility).

Iyan ang dahilan kung bakit mas gusto naming gamitin ang Sortino Ratio para sukatin ang bitcoin (tanging downside volatility lang ang pinaparusahan nito).

Nakikita natin na ang bitcoin ay may outstanding Sortino Ratios, na nagpapakita na ang volatility nito ay isang katangian, hindi isang depekto.

Bilang reference, ang Sortino Ratio na higit sa 2.0 ay itinuturing na napakahusay.

Epekto ng 5% Allocation

Pinagmulan ng Data: The DeFi Report

Total returns mula Enero 1, 2018 (5% allocation):

• 100% S&P 500 Index: 149%

• 95% S&P 500 + 5% Gold: 152%

• 95% S&P 500 + 5% Bitcoin: 199%

Kung ang allocation ng bitcoin at gold ay 10%:

Total returns mula Enero 1, 2018 (10% allocation):

• 100% S&P 500 Index: 149%

• 90% S&P 500 + 10% Gold: 155%

• 90% S&P 500 + 10% Bitcoin: 253%

Kung ikaw ay pangunahing crypto investor, kailangan mo pa bang magkaroon ng ginto?

Sa aming pananaw, kung ang hanap mo ay excess returns at kaya mong tiisin ang volatility, mas superior ang bitcoin na asset. Kung ang pangunahing layunin mo ay capital preservation, tiyak na may lugar ang ginto.

Sa maraming paraan, naniniwala kami na ang mga benepisyo ng dalawang asset na ito ay may generational specificity. Ang Millennials at Gen Z ay mas pinipili ang bitcoin dahil sa asymmetric upside potential nito. Ang Baby Boomers ay maaaring mas gusto ang ginto dahil sa inflation hedge nito (mas maliit ang upside potential, ngunit may napatunayang record ng capital preservation).

Dati kaming may hawak na ginto, ngunit dahil sa mga sumusunod na dahilan, inilipat namin ang aming “hard money” allocation 100% sa bitcoin:

• Asymmetric upside potential: Napakababa ng global penetration ng bitcoin kumpara sa ginto.

• Mas superior na scarcity: 21 million na fixed cap, hindi elastic ang supply sa demand.

• Portability: Ang bitcoin ay isang hard money asset na may kasamang global payment network at accounting system.

• Divisibility: Hindi madaling hatiin o gawing divisible ang ginto.

• Transparency at verifiability: Hindi alam ang circulating supply ng ginto, at kailangan ng third-party trust para ma-verify ang purity at ownership nito.

• Liquidity at 24/7/365 market access.

• Demographics: Ang bitcoin ay global at may mas malakas na brand asset sa mas batang henerasyon.

• Financialization: Ang bitcoin ay patuloy na ine-integrate sa global financial system.

Konklusyon

Noong 21 cycle, parang “ginto ang nanguna sa bitcoin.” Gayunpaman, mahirap makahanap ng matibay na ebidensya na may matagalang ugnayan sa pagitan ng dalawang asset na ito.

Kadalasang tinatawag ang bitcoin na “digital gold” dahil sa hard money characteristics nito.

Ngunit halos walang pagkakatulad ang paraan ng pag-trade nito sa ginto—ang ginto ay nagsisilbing inflation hedge dahil sa negative correlation nito sa dollar at real interest rates.

Sa kabaligtaran, ang bitcoin ay umuusbong bilang isang independiyenteng asset class—na pinapagana ng technology adoption, financialization, global liquidity, reflexivity, at adoption cycle.