CEO ng Fifth Third: Malaking pakinabang para sa mga bangko kung pamumunuan ng Fed si Warsh

Kevin Warsh: Isang Posibleng Malaking Pagbabago para sa Federal Reserve

Si Kevin Warsh ay higit pa sa pagiging nominado para sa Federal Reserve—maaari siyang maging puwersang nagtutulak para sa malalaking pagbabago sa patakaran sa pananalapi.

Ibinahagi ni Tim Spence, CEO ng Fifth Third Bancorp (FITB), na ang Federal Reserve na pinamumunuan ni Warsh ay maaaring lumikha ng napakapaborableng kalagayan para sa mga bangko.

Ang optimismo ni Spence ay nakabatay sa ideya na bababaan ni Warsh ang mga interest rate at mabilis na babawasan ang $6.6 trilyon na balanse ng Fed. Para sa mga bangko, na kumikita mula sa agwat ng panandaliang gastos sa paghiram at pangmatagalang rate ng pagpapautang, ang mas matarik na yield curve—kung saan ang panandaliang rate ay nananatiling higit sa zero habang ang pangmatagalang rate ay tumataas—ay maaaring maging lubhang kapaki-pakinabang.

Paghihiwalay ng Monetary at Fiscal Policy

Binanggit din ni Spence na ang ideal na sitwasyon ay ang Fed ay magpokus lamang sa patakaran sa pananalapi, at iwanan sa mga mambabatas ang mga usaping piskal at kakulangan sa pamahalaan.

Mga Hamon na Hinaharap ng Wall Street

Gayunpaman, maraming tao sa Wall Street ang nag-aalangan, tinitingnan ang positibong senaryong ito bilang posibleng hindi makatotohanan dahil sa pagiging komplikado ng mga mungkahi ni Warsh.

Itinuro ng ekonomistang si David Mericle ng Goldman Sachs, sa isang kamakailang research note, na ang plano ni Warsh na mabilis na paliitin ang balanse ng Fed ay may malalaking hadlang sa loob ng central bank. May malakas na suporta para panatilihin ang kasalukuyang “ample reserves” na sistema, na pinaghirapan ni Chair Jerome Powell na itatag. Maliban na lang kung malalampasan ni Warsh ang mga regulasyong nangangailangan ng reserba ng mga bangko, maaaring manatiling teoretikal ang kanyang mga ambisyon.

Mga Balakid sa Politika at Pamana ni Powell

Ang transisyon sa Fed ay kasalukuyang pinapalala ng matinding tensyong politikal. Ang nominasyon ni President Trump kay Warsh ay nakikita bilang paglayo mula sa pamumuno ni Powell, ngunit ang proseso ng kumpirmasyon ay naipit sa mga legal at politikal na hamon.

Larawan: Federal Reserve Chair Jerome Powell at Senator Thom Tillis dumadalo sa isang pagdinig ng Senado tungkol sa patakaran sa pananalapi, Marso 7, 2024. (Tom Williams via Getty Images)

Pagtutol ng Senado at Kawalang-Katiyakan

Nangako si Senator Thom Tillis, isang Republican, na hahadlangan ang proseso ng kumpirmasyon hangga't hindi natatapos ang kasalukuyang imbestigasyon ng Department of Justice kay Powell. Dahil dito, nahaharap ang mga mamumuhunan sa panahon ng kawalang-katiyakan, at hindi pa tiyak ang magiging direksyon ng Fed.

Debate Tungkol sa Kalayaan ng Fed

Ang kasalukuyang sitwasyon ay naglalagay ng kalayaan ng Fed sa ilalim ng pagsusuri. Pinuri ni Warsh si Vice Chair Michelle Bowman para sa kanyang pagsisikap na bumuo ng regulatory framework na kapaki-pakinabang sa mas maliliit na bangko. Bagamat tinatanggap ito ng mga pinuno ng regional na bangko, nagdudulot naman ito ng pangamba sa iba na takot na maging instrumento ang Fed para sa deregulatoryong layunin ng executive branch.

Posibleng Epekto sa Merkado

Kung maipatupad ang mga polisiya ni Warsh, maaaring makaranas ang mga merkado ng malaking pagbabago-bago. Ang mga kamakailang paggalaw sa bond yields at matitinding pagbagsak ng presyo ng ginto at pilak ay maaaring mga maagang palatandaan ng pagbabagong ito. Matagal nang iginiit ni Warsh na ang malakihang asset purchases ay nagpapalabo ng alokasyon ng kapital at nagpapalala ng hindi pagkakapantay-pantay. Kapag nagtagumpay siyang paliitin ang balanse ng Fed, maaaring mawala ang safety net na sumuporta sa mga mamumuhunan mula pa noong 2008.

Ang Hinaharap ng Mga Bangko

Sa huli, ang pag-asa ni Spence para sa isang “ginintuang panahon” ay nakasalalay kung talagang mababago ni Warsh ang Fed o kung siya ay mapipigil ng panloob na pagtutol at pagkakahati-hati sa politika. Kung mapatulis ni Warsh ang yield curve at mapagaan ang regulatory burdens, ang mga bangko gaya ng Fifth Third ay maaaring makinabang ng malaki. Gayunpaman, kung siya ay haharangin ng staff ng Fed o ng isang nahating Senado, maaaring manatiling hindi nagbabago ang central bank, maliban na lang sa mas mataas na kontrobersiyang politikal.