Patuloy na nababahala ang Federal Reserve sa patuloy na epekto ng pagtaas ng implasyon noong 2021

Pangunahing Punto

• Pinili ng mga policymaker ng Federal Reserve na hindi ibaba ang interest rates sa kanilang pinakahuling pagpupulong, dahil sa patuloy na pag-aalala na ang inflation ay nananatiling mas mataas kaysa sa kanilang layunin na 2%.

• Ang inflation ay matigas na nanatiling lampas sa 2% mula pa noong 2021, na patuloy na nagbibigay ng problema sa Fed at pumipigil sa kanila na magpatuloy sa karagdagang pagbaba ng rate upang suportahan ang empleyo.

• Ang epekto ng mabilis na pagtaas ng inflation pagkatapos ng pandemya ay patuloy na nararamdaman, at ang mga lider ng central bank ay patuloy na nakikibaka sa mga epekto nito, na hindi nila inasahan noong nagsimula ang pandemya noong 2020.

Ang mabilis na pagtaas ng presyo na sumunod sa pandemya ay patuloy na nagpapahirap sa pananalapi ng mga sambahayan at nananatiling pangunahing usapin para sa mga opisyal ng Federal Reserve.

Sa mga kamakailang pahayag, binalikan ng mga lider ng Fed ang mga natitirang epekto ng matinding inflation na naranasan noong 2021 at 2022. Bagaman tumaas ang Consumer Price Index ng 2.7% noong Disyembre—mas mababa kaysa sa 9% na rurok noong 2022—ito ay mas mataas pa rin sa 2% na target ng Fed at halos limang taon nang ganito.

Sa kanilang pinakahuling pagpupulong, pinanatili ng Fed ang benchmark interest rate na hindi gumagalaw, kasunod ng tatlong sunod-sunod na quarter-point na pagbaba na layong suportahan ang trabaho. Ang patuloy na pag-aalala sa inflation ang nag-udyok sa kanila na ipagpaliban ang karagdagang pagbaba, gaya ng nabanggit ng ilang opisyal ngayong linggo.

Ang federal funds rate ay nakaaapekto sa gastos ng paghiram para sa iba’t ibang uri ng pautang. Karaniwan, binababa ito ng Federal Open Market Committee upang hikayatin ang paggastos at paglago ng trabaho, at itinataas naman upang pigilan ang inflation.

Kasalukuyang Deliberasyon ng Fed

Nagpatuloy ngayong linggo ang mga opisyal ng central bank sa pagtalakay kung ang inflation o tumataas na unemployment ang mas malaking banta sa kanilang dual mandate ng matatag na presyo at mataas na empleyo, at kung gaano sila dapat maging agresibo sa pag-isip na ibaba ang rates sa mga susunod na buwan, kung gagawin man.

“Bagaman nakagawa tayo ng makabuluhang progreso sa inflation, ito ay nananatiling mas mataas sa ating target,” sabi ni Thomas Barkin, presidente ng Federal Reserve Bank ng Richmond, sa isang talumpati sa South Carolina. “Ganyan na ito mula pa noong 2021.”

Epekto sa Ekonomiya

Ang patuloy na pagtutok ng Fed sa inflation ay maaaring magpaliban ng anumang pagbaba ng interest rate sa malapit na hinaharap, habang patuloy na hinaharap ng mga opisyal ang epekto ng hindi inaasahang pagtaas ng presyo noong 2021 at 2022.

Mahahalagang salik na nakaapekto sa pananaw sa inflation ay kinabibilangan ng kung patuloy bang bababa ang gastos sa pabahay at kung ang mga kamakailang pagtaas ng presyo dahil sa taripa ay pansamantala lamang o maaaring magdulot ng mas matagal na inflation.

“Madaling isisi sa mga taripa o pagkaantala sa pagsukat ng gastos sa pabahay, ngunit sineseryoso ko ang patuloy na kakulangan na ito,” komento ni Barkin.

Ipinahayag din ni Raphael Bostic, presidente ng Atlanta Fed, ang mga ganitong pag-aalala sa isang panayam sa CNBC kamakailan.

Nakatanaw sa Hinaharap: Mga Pananaw ng Fed

“Sa mga nakaraang taon, ang pangunahing alalahanin ko ay masyadong mataas ang inflation at kailangang bumalik sa ating 2% na layunin,” sabi ni Bostic. “May progreso na tayo, ngunit ang inflation ay nananatili sa mataas na 2% hanggang mababang 3% na hanay sa loob ng halos dalawang taon. Sa tingin ko, nararapat ang pagiging matiisin.”

Binabantayan din ng mga opisyal ng Fed ang merkado ng trabaho, na nagpapakita ng mga senyales ng paghina dahil nabawasan ang pagkuha ng mga employer sa nakaraang taon.

Sa kaibahan kina Bostic at Barkin, ipinahayag ni Fed Governor Michelle Bowman ang kumpiyansa na bababa ang inflation sa 2% sa lalong madaling panahon at inirekomenda ang tatlong pagbaba ng rate sa susunod na taon.

“Nauunawaan ko na ang ilang miyembro ng FOMC ay nag-aalala tungkol sa mataas na inflation at ang patuloy nating pagsusumikap na maabot ang ating target,” sabi ni Bowman sa inihandang pahayag. “Gayunpaman, maliban na lang kung magkakaroon ng malinaw at pangmatagalang pagbagsak sa labor market, dapat tayong maging handa na iakma ang polisiya sa mas neutral na antas.”

Binanggit din ni Bowman na hindi siya magmamadaling tumugon kung ang paparating na datos ay magpapakita ng pagtaas ng inflation sa Enero, dahil maaaring maapektuhan ang mga numero ng mga pana-panahong pagsasaayos.

Karamihan sa mga analyst ay inaasahan na mananatiling matatag ang rate ng FOMC kahit papaano hanggang sa susunod na dalawang pagpupulong, malamang hanggang Hunyo, pagkatapos ng pagtatapos ng termino ni Fed Chair Jerome Powell. Ayon sa FedWatch tool ng CME Group, nakikita ng mga trader ang 66% na posibilidad ng pagbaba ng rate sa Hunyo batay sa futures market data.

Pagbalik-tanaw sa Nakaraan

Kamakailan lamang na inilabas na mga transcript mula sa mga nakaraang pagpupulong ng FOMC, na ginawa nang publiko matapos ang limang taong pag-antala, ay nagpapakita ng kawalang-katiyakan ng ekonomiya. Sa unang pagkakataon, makikita na ng publiko ang mga diskusyon mula sa simula ng 2020.

Sa isang emergency na pagpupulong noong Marso 15, 2020, pangunahing inaalala ng mga miyembro ng FOMC ang biglang pagtaas ng unemployment dahil sa pagputok ng COVID-19. Bilang tugon, ibinaba nila ang interest rates malapit sa zero at pinanatili ito nang mahigit isang taon.

Noon, hindi nila inasahan ang magiging epekto ng pandemya sa supply chain, na kalaunan ay nagpasimula ng alon ng inflation.

“Ang netong epekto ng virus ay malamang na magdudulot ng disinflation, hindi inflation,” pahayag noon ni Richard Clarida, na isang Governor. “Maaaring may ilang supply chain na maantala ng COVID-19, ngunit isa itong malaking dagok sa kabuuang demand.”

Noon, mas iniintindi ng mga opisyal na bumaba sa 2% ang inflation kaysa sa lumampas dito.

“Kahit matapos ang pandemya, mananatiling usapin ang inflation,” sabi noon ni Mary Daly, presidente ng San Francisco Fed.

Nananatiling sariwa ang karanasang ito sa mga kasalukuyang lider ng Fed, pito sa kanila, kabilang si Barkin, ay miyembro ng FOMC noong 2020.

“Ang biglang pagtaas ng inflation ay nagpapaalala sa atin ng masasakit na aral mula noong 1970s—kung gaano kadi-kayo gusto ang inflation ng lahat,” sabi ni Barkin ngayong linggo. “Ito ay tila hindi makatarungan, lumilikha ng kawalang-katiyakan, at nakakapagod na palaging makipagtawaran o maghanap ng mas murang presyo.”