Ang epekto ng enerhiya ay nagdadagdag ng panibagong pagbabago sa landas ng pagbabawas ng interest rate ng Federal Reserve

Sa linggong ito, haharap ang mga pandaigdigang pamilihan sa pananalapi sa isang tunay na “super linggo para sa mga sentral na bangko”—ang Federal Reserve, European Central Bank, Bank of Japan at iba pang pangunahing sentral na bangko ng malalaking ekonomiya ay sabay-sabay na maglalabas ng mga desisyon tungkol sa interest rate, na magtatakda ng tono para sa pandaigdigang liquidity. Dito, nagpatuloy sa “hold” ang Federal Reserve, naging “maingat” ang European Central Bank, at may lumalakas na usapan ng “rate hike” sa Bank of Japan. Sa harap ng ganito, dinaranas ng pandaigdigang patakaran sa pananalapi ang isang mahalagang paglilipat: humina ang inaasahan sa rate cut, muling umusbong ang pangamba sa inflation, at nagbago ang lohika ng pamilihan.

Federal Reserve, ikalawang sunod na beses na “steady lang” ngayong taon

Sa ika-19 na ng madaling araw oras ng Silangang-8 Zone, matapos ang dalawang araw na pulong, inianunsyo ng Federal Reserve na pananatilihin nito ang target range ng federal funds rate sa 3.5% hanggang 3.75%. Ang desisyong ito ay tumutugma sa inaasahan ng merkado, at ito rin ang ikalawang sunod na beses ngayong taon na nagpasya ang Federal Reserve na “steady lang” sa interest rate policy. Inilarawan ng merkado bilang “hindi malinaw” ang pahayag ni Federal Reserve Chair Powell sa press conference. Sinabi niya, ang mas mataas na presyo ng enerhiya ay pansamantalang magtutulak pataas sa kabuuang inflation, ngunit hindi pa alam kung anong saklaw at gaano katagal ang magiging epekto ng Middle East situation sa ekonomiya ng Amerika. Ibinigay na hindi pa matantya kung gaano kalaki ang magiging epekto ng pagtaas ng presyo ng langis sa konsumo, napilitan ang Federal Reserve na maging mapagmatyag. Subalit, sa pangkalahatan, ang pagtaas ng presyo ng langis ay magdadala ng pababang pressure sa paggasta at trabaho, habang tataas naman ang inflation. Ginagawa ng mga panganib na ito ang kalagayan ng Federal Reserve na “napakahirap”.

Ipinapakita ng “dot plot” na pinakaabangan ng mga mamumuhunan na mayroon pa ring inaasahan sa rate cut ng FOMC members pagsapit ng 2026, ngunit limitado ang puwang nito. Sa kasalukuyan, inaasahan ng mga opisyal ng Federal Reserve na ang median ng federal funds rate pagsapit ng katapusan ng 2026 ay nasa 3.4%, na nangangahulugang maaari lamang magkaroon ng isang 25 basis point rate cut ngayong taon.

Manipis na paglago at “dobleng panganib”

Batay sa datos ng ekonomiya, nakakaranas ang ekonomiya ng Amerika ng “dobleng panganib” ng matigas na inflation at malambot na employment. Sa employment side, noong ikaapat na quarter ng 2025, ang annualized growth rate ng tunay na GDP ng Amerika ay bumaba mula 1.4% patungong 0.7%. Noong Pebrero 2026, ang unemployment rate ng Amerika ay umabot sa 4.44%, ang pinakamataas mula 2021. Sa inflation side, dahil sa epekto ng girian sa Gitnang Silangan, nanatiling malapit sa $100/barrel ang presyo ng Brent crude oil. Ayon sa ilang investment bank, aabot sa peak ang inflation ng Amerika sa ikalawang quarter ng 2026, kung saan inaasahang ang kabuuang CPI ay nasa 3.4% at core CPI ay mga 2.9%. Ang ganitong “matigas na inflation, malambot na employment” ay dahilan upang maging napakaingat ng Federal Reserve sa desisyon nitong magbaba ng rate.

“Bagong Normal” ng inflation na itinutulak ng supply

Inilahad ni Zoltan Pozsar, kilalang analyst ng dating Credit SuisseSecurities, na pumapasok na ang mundo sa panahon ng “Bretton Woods III”. Sa mga nakaraang taon, ang inflation ay hindi na dulot ng “over-demand” kundi ng “supply-driven”, na ang katangian aykalakhan ng mga commodity, capital intensive, at hindi sensitibo sa pagbabago ng interest rate.

Nakumpirma ang pananaw na ito sa nakaraang pulong ng Federal Reserve: ang paggalaw ng presyo ng langis ay hindi lang direktang nagtutulak ng inflation, kundi pinipiga rin ang demand sa labor market mula sa cost side. Ayon sa mga pag-aaral, kada pagtaas ng presyo ng langis ng $10/barrel, sa loob ng susunod na 12 buwan ay magdadagdag ito ng mga 40 basis points sa kabuuang PCE inflation. Sa harap ng limitadong supply, nababawasan ang epekto ng tradisyunal na pagtaas ng interest rate para pigilan ang inflation, na lalo pang nagpapakitid sa espasyo ng Federal Reserve para agarang mag-cut ng rate kapag humina ang ekonomiya.

Ngayong taon, maaaring “isang beses lang” mag-cut ng rate ang Federal Reserve

Kahit sinubukan ni Powell na panatilihin ang balanse, naging mas maingat na ang market sentiment. Ayon sa ilang mga analysis, dahil patuloy ang pagtaas ng core rate at nawawala ang inaasahan sa rate cut, maaaring umabot pa sa 2027 bago magbaba ng rate ang Federal Reserve.

Sa paniniwala ng manunulat, sa kabuuan, pagkatapos ng kalagitnaan ng taon, susuriin ng Federal Reserve batay sa pagbaba ng inflation peak at antas ng hina ng labor market ang posibilidad na magkaroon ng simbolikong rate cut sa ikalawang kalahati ng taon. Pero kung magpapatuloy ang pagtaas ng presyo ng enerhiya, maaaring magbago pa ang “minsan lang na rate cut” na ito.

Para sa mga mamumuhunan, nangangahulugan ito na ang 2026 ay magiging taon ng “mataas na rate”. Hangga’t walang totoong pagbabago sa inflation, magiging mahirap at tagpi-tagpi ang path ng Federal Reserve sa rate cut.