Nabigo ang rebound ng merkado, ano ang susunod na mangyayari ayon sa teknikal na pananaw?

Ang mabilis na pag-akyat ng stock market ng US ay agad na natalo sa mahalagang antas ng pagtutol, nag-iipon ang mga estruktural na panganib sa merkado.

Ang S&P 500 at Nasdaq ay sabay na bumaliktad pababa sa teknikal na antas ng pagtutol, hawak ng mga market maker ay lubos na bias sa short positions, tuloy-tuloy na lumalala ang liquidity—ang merkado ay nasa isang marupok at sensitibong estado—anumang dagdag na pagkabigla ay maaaring magsanhi ng mabilis na pagbagsak.

Sa detalye, ang S&P 500 matapos tamaan ang 21-day moving average at ang itaas na bahagi ng pababang channel ay nakaranas ng halatang reversal; halos magkapareho ang galaw ng Nasdaq, kung saan ang dating support level ay naging isang malakas na resistance. Ang “failure na umakyat” na ito ay naglabas ng mahalagang senyales: ang teknikal na lohika ng pag-recover na inaasahan noon ng merkado ay nahaharap sa seryosong pagsubok.

Kasabay nito, patuloy na umiigting ang panganib ng geopolitics. Sinabi ni Trump na sa susunod na dalawa hingga tatlong linggo ay magsasagawa ng lubhang mahigpit na pag-atake sa Iran, mabilis na tumaas ang presyo ng langis, mas pinalala pa ang kawalang-katiyakan sa merkado.

Parehong nabasag ang teknikal na suporta, gumuho ang lohika ng pag-akyat

Ang parehong S&P 500 at Nasdaq ay nagpapakita ng malinaw na “false breakout” sa teknikal na aspeto. Ayon sa LSEG Workspace data, parehong nag-reverse ang dalawang index matapos tamaan ang matarik na pababang channel at ang 21-day moving average, mabilis na naglaho ang dati’y inaasahang lakas ng pag-akyat.

Lalo nang dapat pagtuunan ang Nasdaq: ang dating mababang support zone ay ganap nang naging resistance, ibig sabihin ay hindi pa natutugunan ang mga kinakailangang kondisyon para sa estruktural na pag-ayos ng merkado. Sa pananaw ng technical trading logic, sa mga nagdaang linggo ay paulit-ulit na gumana ang channel trading strategy—at muli ngayong nasagasaan sa itaas ng channel, mas tumindi ang bias ng operasyong pababa.

Dalawang mekanismo ang nagpapalakas, nag-iipon ang pababang panganib ng merkado

Sa kasalukuyang estruktura ng merkado, dalawang mahalagang mekanismo ang nagtutulungan, kaya’t hindi dapat balewalain ang pababang panganib.

Ayon sa datos ng Goldman Sachs, may hawak ang mga market maker ng halos $7 bilyong negative Gamma exposure sa S&P 500, na pangalawang pinakamalaking short Gamma reading sa kasaysayan. Sa ganitong mekanismo, ang market makers ay napipilitang magbenta kapag bumababa, at bumili kapag umaakyat ang merkado, taliwas sa normal na stabilizing mechanism ng merkado, na lubos na nagpapalawak ng galaw ng presyo.

Kasabay nito, nanatili ang mababang liquidity sa merkado. Ayon sa Goldman Sachs, ang kasalukuyang mababaw na merkado ay nangangahulugang kahit katamtamang laki ng order ay maaari pa ring magdulot ng labis na epekto sa presyo. Madalas na hindi pinapansin ng merkado ang prinsipyong ito, dahilan din ng madalas na abnormal na pagbabago ng presyo nitong mga nagdaang araw.

Bumababa ang VIX ngunit hindi nawala ang presyon sa merkado

Sa usapin ng volatility, ang pag-akyat ng VIX noong Marso ay malinaw nang humupa, ngunit ang kasalukuyang reading na 27 ay pagbabaon pa rin ng malinaw na senyales ng presyon. Sapat na ang level na ito para mapanatili ang protective sentiment sa merkado ngunit hindi pa naaabot ang antas ng panic, ibig sabihin ay maaaring magpatuloy ang dahan-dahang pagbaba ng merkado kahit hindi tumataas ang volatility.

Lalo pang nagpapakita ng panganib ang European market. Ang distansya ng European volatility index V2X at VIX ay patuloy na malaki, at ang pinakabagong balita sa Iranian issue ay lalong naglantad ng kahinaan ng assets ng Europa. Sa kasaluyang global risk asset adjustment, nananatili sa humihinang posisyon ang Europa.

Iba’t ibang pressure ang nagsanib—pumasok ang merkado sa matinding sensitibong zone

Sa kabuuan ng mga nabanggit, ang kasalukuyang eksena ng merkado ay maaaring ilarawan sa apat na aspeto: nabigong tumalbog ang teknikal na aspeto, pinalakas ng market maker hedge mechanism ang volatility, pinalaki ng kakulangan sa liquidity ang epekto sa presyo, at tuloy-tuloy na lumalabas ang panganib sa geopolitics. Ang apat na ito ay nagbubuo ng isang marupok na estruktura ng merkado.

Sa operasyon, sa kalagayan ng malalim na negative market maker exposure at manipis na liquidity, kung lumala pa ang merkado, maaaring mas mabilis pa ang pagbagsak kaysa inaasahan. Para sa mga may hawak ng posisyon, tumataas ang prayoridad ng dynamic adjustment sa protective positions; para sa mga nagmamasid pa lamang, hindi pa tamang panahon upang sumubok bumili sa dip.