Tom Lee, isang malaking bull: Nagbigay ng pambihirang senyales ang VIX, maaaring sumampa sa 7,400 puntos ang S&P 500

Ang kilalang bullish figure sa Wall Street at Fundstrat na direktor ng pananaliksik na si Tom Lee ay nagbigay ng pinakabagong senyal ng optimism, na ginamit ang hindi pangkaraniwang galaw ng VIX fear index upang hatulan na nakumpirma na ang market bottom ng US stocks, at malamang na maabot ng S&P 500 index ang 7400 puntos sa susunod na anim na buwan.

Sa pinakahuling ulat na inilathala nitong Huwebes ng gabi, binigyang-diin ni Lee na ang pagsara ng VIX index sa ibaba ng 20 ay ang ikatlong bottom confirmation signal na kanyang naobserbahan, kasunod ng "umuna nang bumalikwas ang stock market sa kabila ng masamang balita" at sa "marginal na pagbuti" ng geopolitical situation.

Aniya, "Ito ay tugma sa aming naunang pananaw na maaaring tumulak ang S&P 500 sa 7300 bago magkakaroon ng mas malaking pullback."

Ang pahayag na ito ay inilabas kasabay ng pitong sunod-sunod na araw ng pag-akyat ng US stocks. Bagama't nananatiling malapit sa $100 bawat bariles ang presyo ng crude oil futures ng US, nananatiling marupok ang ceasefire agreement sa pagitan ng US at Iran, at hindi pa ganap na normal ang sitwasyon ng pagdaan sa Hormuz Strait, ang S&P 500 index ay mas mababa lamang ng 2.2% mula sa record close nitong katapusan ng Enero, may kabuuang rebound na halos 7.6% sa nakalipas na dalawang linggo.

Ang pagbagsak ng VIX ay muling nagpatibay sa market bottom

Ang paghatol ni Lee sa bottom ay nakabatay sa kombinasyon ng tatlong senyales.

Una, nagsimula na ang stock market na tumugon nang positibo sa "masamang balita". Ang rebound na ito ay nagsimula pa bago ang ceasefire agreement sa pagitan ng US at Iran, at sa panahong ito ay kapansin-pansin ding bumaba ang sensitivity ng market sa pagtaas ng presyo ng langis. Sinabi ni Lee na, "Nagbago na ang correlation"—sa kabila ng tumataas na presyo ng langis, ang S&P 500 index ay tumalon mula 6300 patungong 6600 puntos.

Pangalawa, bagama't hindi pa malinaw ang kinabukasan ng digmaan, mayroon nang "marginal na pagbuti", at sa psychological na aspekto ng market, ang "marginal na pagbuti" ay positibo na para sa market.

Pangatlo, ang pinakabagong signal: Ang VIX index ay unang nagsara sa ibaba ng 20 nitong Huwebes, matapos pumalo sa mahigit 30 noong Marso. Ayon kay Lee, nangangahulugang ang paghahanap ng proteksyon ng mga mamumuhunan sa pamamagitan ng options market ay naabot na ang tugatog, at kasalukuyang sistematikong nakakabawi ang market sentiment.

Historical review: Ang kasalukuyang kumbinasyon ng market ay tumutugma sa 9.2% na anim na buwang return

Dagdag ni Lee, ginamit niya ang historical data para suportahan at suriin ang statistical significance ng kasalukuyang mga senyales.

Mula noong 1990, apat na beses nang naganap ang sumusunod na kumbinasyon: VIX na nagsara sa mahigit 30, kasunod ang pagbagsak ng presyo ng langis ng higit 15%, at sunod dito ay ang pagsarado ng VIX sa ibaba ng 20. Ang mga petsang ito ay: Pebrero 15, 1991; Marso 1, 2002; Mayo 9, 2003; at Pebrero 12, 2021.

Kalkulasyon ni Lee, sa ganitong apat na sitwasyon, ang median na pagtaas ng S&P 500 index ay: 1.3% sa loob ng isang buwan, 2.6% sa loob ng tatlong buwan, at 9.2% sa loob ng anim na buwan. Base sa kasalukuyang antas, ang 9.2% na anim na buwang median gain ay tumutugma sa halos 7400 pontos ng S&P 500 index.

Pag-aadjust ng sektor allocation: Enerhiya at hilaw na materyales binawasan ng priority

Dahil isinama ni Lee ang "naabot na ang war bottom" sa kanyang base case, inadjust niya rin ang sector allocation.

Ang energy sector at raw materials sector ay bumaba mula sa top pick patungong ikalimang prayoridad, batay sa lohika na: kapag nawala ang geopolitical premium, bababa ang atraksyon ng sectors na dating nakikinabang sa mataas na presyo ng langis.

Ang apat na pangunahing pinipiling sectors ni Lee sa kasalukuyan ay: "Pitong Higante ng US Stocks", industrial, financial, at small cap stocks.

Market background: Marupok na ceasefire, tumataas na implasyon

Kahit na tumitindi ang bullish sentiment, may mga macro risks pa ring kinakaharap ang market.

Kwestyonable ang stability ng ceasefire agreement. Hiniling ni President Trump ng US na ganap na buksan ng Iran ang Hormuz Strait, ngunit kasalukuyang sarado pa rin ang strait.

Ayon sa ulat ng Xinhua News Agency ngayon, sinabi ng Iranian Armed Forces na handa silang magpaputok anumang oras. Naglabas ng pahayag noong ika-10 ang tagapagsalita ng Kaban ng Central Headquarters ng Iranian Armed Forces na si Hatam Anbiya, na dahil sa paulit-ulit na breach sa nakaraan ng US at Israel, nagpapanatili pa rin ng full alert ang Iranian Armed Forces at handang magpaputok anumang oras.

Sa aspeto ng inflation, ang U.S. Consumer Price Index (CPI) noong Marso ay tumaas ng 3.3% year-on-year, tugma sa expectation ng market, ngunit malaking pag-angat mula sa 2.4% noong Pebrero.