Mula 5600 bumaba sa 3950, tapos na nga ba ang bull market ng ginto?

　　Ayon sa ulat ng China Economic Information Service noong Hulyo 1 (isinalaysay ni Li Ziman), ang ginto na itinuturing na ligtas na asset ay nagkaroon ng "pagiging diyos muna, pagkatapos ay pagbagsak" na eksena ngayong unang kalahati ng taon.

　　Noong Hunyo 30, ang presyo ng London Gold Spot (tinatawag dito bilang internasyonal na presyo ng ginto) ay bumagsak sa ibaba ng $3950/ounce, ang pinakamababang narating ay $3942.43/ounce.

　　Limang buwan lang ang nakalipas—noong Enero 29, tinamaan ng parehong produkto ang all-time high na $5598.75/ounce. Sa unang kalahati ng 2026, bumaba ng higit $1600 ang internasyonal na presyo ng ginto, na ang pinakamalaking retracement ay halos 30%. Ang mga mamumuhunan na bumili sa pinakamataas noong katapusan ng Enero ay halos 30% na ang paper loss.

　　Ayon sa datos ng Wind, ang internasyonal na presyo ng ginto sa simula ng taon ay nagsimula sa halos $4400 at agad pumasok sa isang bullish mode noong Enero, patuloy na bumasag sa $4600, $5000, at $5400 na antas, at naabot ang all-time high na $5598.75 noong Enero 29—isang pagtaas ng 27% sa loob lamang ng isang buwan. Noon, naniniwala ang merkado na magpuputol ng interest rate ang Federal Reserve (Fed) ng 2-3 beses ngayong taon, samantalang nagpapatuloy ang global central bank gold buying spree.

　　Sa pagputok ng tensyon ng US-Iran, sumipa ang presyo ng krudo at humupa ang inaasahang rate cut ng Fed. Noong kalagitnaan ng Marso, bumagsak sa $5000 psychological level ang presyo ng ginto, at noong huling bahagi ng Marso bumagsak ito sa ilalim ng $4500, at pumasok sa mahaba-habang 2-buwan sa $4500-$4900 range market.

　　Pagpasok ng Hunyo, lalo pang bumilis ang pagbaba ng presyo ng ginto, sunod-sunod itong bumagsak sa mga pangunahing suporta na $4300, $4200, at $4100. Sa buwan ng Hunyo, ang internasyonal na presyo ng ginto ay bumaba ng 10.45%—ang pinakamalaking single-month drop mula Oktubre 2008 (nang bumaba ng 16.79%). Ayon sa Wind, noong Hunyo 30 ang spot gold ay minsang umabot sa $3942.43/ounce, na pinakamababa ngayong unang kalahati ng 2026.

　　Ang domestic benchmark ng presyo ng ginto sa Tsina ay kasalukuyang batay sa Shanghai Gold Exchange Au99.99 (spot physical gold contract), na mataas ang correlation sa London Gold Spot.

　　Ayon sa Wind, noong Enero, malaki ang pagtaas ng Au99.99, na noong ika-29 ay umabot sa half-year high na 1256 yuan/gm, at noong ika-30 nagsara sa peak na 1163.95 yuan. Sunod dito ay nagpatuloy ang pagbagsak, noong Hunyo 12 ang Au99.99 ay bumagsak sa ilalim ng 900 yuan, at noong ika-30 ay umabot sa yearly low na 860.02 yuan/gm—na nangangahulugang halos 400 yuan ang ibinaba sa kalahating taon.

　　Maging ang market ng ginto para sa alahas ay apektado rin. Batay sa opisyal na presyohan ng mga brand hanggang Hunyo 30, ang presyohan ng mga brand ng pure gold jewelry tulad ng Chow Tai Fook at Chow Sang Sang ay bumaba na sa range na 1217 hanggang 1227 yuan/gm, na mas mababa ng higit 500 yuan kaysa mataas na presyo sa simula ng taon, bumagsak ng mahigit 28%. Ang mga consumer na pumila para bumili ng ginto noong katapusan ng 2025 ay nahaharap ngayon sa paper losses.

　　Pagkatapos ng mabilis na pagbagsak, isa lang ang pinakamainit na tanong ng merkado: Nasa bull market pa rin ba ang ginto?

　　Ayon kay Qu Rui, Senior Deputy Director ng Research and Development Department ng Orient Jincheng, ang kasalukuyang pagwawasto ay isang temporaryong malalim na adjustment sa bull market ng ginto—hindi sa pagtatapos ng long-term trend. Sa maikling panahon, ang matinding pagbabago ng inaasahan sa polisiya ng Fed—mula sa 2-3 beses na expected na rate cut nitong simula ng taon patungo sa kasalukuyang inaasahan ng walang cut o maging dagdag rate hike—ang core reason ng pagbagsak, dagdag pa ang pag-exit ng mga speculative funds at pagbawas ng geopolitical premium na magkasamang nagbibigay ng short-term pressure. Ngunit ang mga factor na ito ay pang-phase lang ng cyclical at liquidity na pagkakaiba, hindi pa nito tinatamaan ang core ng bull market.

　　Binigyang-diin ni Qu Rui na ang pangmatagalang framework ng suporta sa ginto ay hindi nagbago: Ang taunang demand ng global central bank para sa libong toneladang ginto ay nagpapalakas sa price bottom at ang global trend ng dedollarization ay patuloy pa rin.

　　Tinukoy niya,

　　Ayon naman kay Li Gang, Research Director ng Chinese Academy of Foreign Exchange and Investment, ang kamakailang pagbaba ng ginto ay isang “valuation correction + restructuring ng holders sa loob ng isang super bull market.” Dati, dahil sa maraming positive catalysts, lubos nang na-overvalue ang presyo ng ginto kaysa sa fundamentals. Sa pagbaliktad ng direction ng market, mabilis na nagbentahan ang mga high leverage funds na nagdulot ng technical bear market.

　　Mula sa sobrang bullish hanggang sa sobrang bearish, dumaan ang market sentiment sa matinding pagbabago, at ang laban para sa $4000 level ang magiging susi ngayong ikalawang kalahati ng taon.

　　Ayon kay Qu Rui, posible pa ring mangibabaw sa third quarter ang hawkish expectation sa Fed, kaya malamang magpatuloy ang kahinaan ng presyo ng ginto at maghanap pa ng bottom, kung saan ang core support zone ay nasa $3800-$3900/ounce.

　　Gayunpaman, paalala niya, ang pagbabalik ng presyo sa itaas ng $5000 ngayong taon ay mangangailangan ng tunay na rate cuts, fiscal risk blowout, o malaking paglala ng geopolitical risks—na pawang maliit ang tyansa sa ngayon.

　　Paniniwala ni Li Gang, mas malamang na ang ikalawang kalahati ng taon ay “malawak na fluctuation, naghihintay ng bagong catalyst.” Ang $4000 zone ay isa nang epektibong medium-to-long-term value support. Para lalo pang bumagsak, kakailanganin ng patuloy at malakas na paggalaw ng dollar at kasabay nito ay makabuluhang pagtaas ng real interest rate—na medyo questionable ang sustainability sa kasalukuyan.

　　Ayon sa assessment ni Li Gang, nangangailangan ng panibagong systemic booster para agad makabalik sa ibabaw ng $5000 ngayong taon, na mas mababa na ang probability kumpara noon, at mas lohikal na maging target na lang ito para sa susunod na bull market kaysa sa maikling panahon.

　　Kahit ang forecast ng mga investment bank ay malaki ang naging adjustment, at sabay-sabay na ibinaba ng mga Wall Street institution ang target price ng gold.

　　Noong ikalawang bahagi ng Hunyo, inilabas ng Goldman Sachs ang research report na ibinaba ang target price ng gold para sa katapusan ng 2026 mula $5400/ounce ng $500 hanggang $4900, at inilarawang “tactically cautious” ang kasalukuyang strategy nito.

　　Ibaba din ng Deutsche Bank ang third quarter forecast para sa ginto ng higit 20% sa $4300, at fourth quarter forecast ng 17% sa $4800. Kasabay nito ang babala na kung maghihike pa ng 3-4 na beses ang Fed, maaaring bumagsak ang presyo ng ginto sa $3800.

　　At kung babalikan ang simula ng taon, tumaas pa noon ang target price ng Goldman Sachs para sa Disyembre 2026 sa $5400/ounce at hinulaan na abutin ng $6000/ounce sa tagsibol.

　　Sa loob lamang ng kalahating taon, mahigit $1000 ang naging pagkakaiba sa target price ng mga institusyon, kaya nasa crossroad ng uncertainty ang galaw ng ginto.

　　Sa gitna ng paggalaw ng presyo, ano na ang dapat gawin ng karaniwang mamumuhunan? Suhestiyon ni Qu Rui, ang mga investor na naipit sa price sa ibabaw ng $5000 (at ang gold holding ay mas mababa sa 15% ng total assets ng pamilya, na may horizon na lagpas tatlong taon) ay hindi dapat mag-panic at magbenta sa loss, pwedeng magpatuloy ng cost averaging sa pamamagitan ng fixed investment; pero kung sobra sa laki ang position o gumamit ng leverage, mas mainam na magbawas tuwing may bounce. Para naman sa mga nag-aabang, huwag agad mag-all in, mas mainam ang fixed investment approach.

　　Punto ni Li Gang, iwasan magpapadala sa matinding takot at magbenta ng walang plano, habang ang walang hawak ay dapat pumasok ng paisa-isa para iwasan ang timing risk. Sa pagpili ng tools, ang gold ETF ay angkop para sa mga gustong magkaroon ng liquidity at short-term na trade, at ang physical gold bar para sa pangmatagalang preservation of value—pero kailangan pa ring maging extra maingat sa pagbili.

Editor: Zhu Henan