JPMorgan Chase: Maaaring mahirapan ang semiconductor stocks na mapanatili ang kanilang pag-angat kumpara sa cloud stocks, maaaring magdulot ng sector rotation ang AI trading

BlockBeats News, Hulyo 3. Ayon sa ulat ng JPMorgan na "Fund Flows and Liquidity: The Demand for AI Rotation," simula noong Setyembre ng nakaraang taon, ang mga semiconductor stocks, partikular ang mga tagagawa ng AI chip at storage, ay patuloy na mas mataas ang performance at nakakapagpanatili ng malaking kalamangan sa mga hyperscale cloud service providers. Sa pangmatagalang panahon, ang pagkakaibang ito sa performance ay tila hindi napapanatili. Ayon sa ulat, dahil ang semiconductors ay likas na bahagi ng mas malawak na AI trade, ang kasalukuyang pagkakaiba ay nagdulot ng pag-aalala sa merkado hinggil sa pananatilihan nito.

Ipinahayag ng JPMorgan na pwedeng sumikit ang agwat sa dalawang paraan. Sa optimistikong scenario, habang ang hyperscale cloud service providers, AI model providers, at mga gumagamit ay gumaganda ang commercialisasyon, kita, at kakayahang kumita, nagsisimula silang makahabol at makakuha ng mas malaking bahagi sa kabuuang AI value-added. Ang pesimistikong scenario naman ay kung patuloy na nangunguna ang semiconductors na nagdudulot ng pressure sa mga kliyente tulad ng hyperscale cloud service providers, AI model providers, o mga end-user, maaaring humina ang kanilang kagustuhang gumastos ng kapital at kalaunan ay magdulot ng resistensya sa demand para sa semiconductor products.

Ipinunto sa ulat na ang internal view ng JPMorgan ay mas nakasandal sa optimistikong scenario. Gayunpaman, ang mga consensus expectations ng mga analyst ay nagpapakita na ang growth rate ng capital expenditure ng hyperscale cloud service providers ay malaki ang posibilidad na bumagal simula sa susunod na taon, at kung magkatotoo ito, mas align ito sa pesimistikong scenario. Ayon sa ulat, inaasahang aabot sa 100% ang capital expenditure growth rate ng hyperscale cloud service providers sa 2026, ngunit posibleng bumaba sa 22% sa 2027 at lalo pang bumaba sa 7% sa 2028. Kung mapatunayan ang pagbagsak na ito, maaaring maranasan ng semiconductor trades ang malaking pressure, na magresulta sa mas malaki at tuloy-tuloy na correction sa AI trades sa stock at bond markets.

Binanggit din ng JPMorgan na ang presyo ng future AI computing power ay magiging susi kung magagawa ng hyperscale cloud service providers na ma-commercialize ang AI capital expenditure. Mas mataas ang presyo ng computing power, mas kakayanin ng cloud service providers na panatilihin o pataasin ang profit margins. Bukod dito, ipinahayag sa ulat na inaasahan ang pagtaas ng U.S. money supply mula $16 trillion sa 2025 tungo sa $18 trillion sa 2026, na magbibigay ng suporta sa U.S. financial assets, lalo na sa U.S. stocks.