Sinuri ng Goldman Sachs ang ulat sa kita ng SanDisk at Western Digital: Malakas ang performance, ngunit masyadong mataas ang inaasahan ng merkado.

Ang Sandisk at Western Digital ay kapwa nagpakita ng matibay na resulta sa kanilang quarterly report, ngunit ayon sa Goldman Sachs, ang labis na mataas na inaasahan ng merkado ay nagiging dahilan kung bakit hindi napapakinabangan ng presyo ng kanilang mga stocks ang magagandang performance na ito. Inaasahan nilang parehong maaapektuhan at bababa ang halaga ng dalawang stocks matapos ang publikasyon ng financial report.

Ayon sa balita ng Trading Desk, noong Agosto 5, ang team ni James Schneider ng Goldman Sachs ay sunod-sunod na naglabas ng dalawang ulat na nagrerepaso sa pinakabagong financial report ng Sandisk at Western Digital. Ang pangunahing dilemma na kinakaharap ng storage industry sa kasalukuyan ay hindi ang paghina ng mga basic na aspeto, kundi ang sobrang laki na ng inaasahan ng merkado kumpara sa aktwal na kalagayan.

Kapwa nakapagtala ang dalawang kumpanya ng kahanga-hangang resulta; lumampas ang revenue, gross margin, at kita kada stock sa inaasahan sa iba’t ibang antas. Subalit, kung ang inaasahan ay nakabase na sa “perpektong pagpapatupad + patuloy na paglagpas sa tipikal na performance,” anumang resulta o gabay na bumabalik lang sa normal ay tinuturing ng merkado bilang negatibo.

Para sa mga investors, kailangan maging maingat sa posibleng emotional pullback ng dalawang stocks sa maikling panahon. Idinagdag pa ng Goldman Sachs na, dahil magkahawig ang market coverage ng Micron at Sandisk, maaaring madala rin ang negatibong epekto ng report ng Sandisk sa Micron, kaya dapat bantayan ang short-term na galaw ng stock ng Micron.

Ang ikalawang quarter revenue ng Western Digital hanggang Hunyo 2026 ay $3.747 bilyon, halos katumbas ng $3.763 bilyon na inaasahan ng Goldman Sachs at $3.714 bilyon na consensus ng Wall Street, tumaas ng 43.8% kumpara sa nakaraang taon.

Gross margin na 54.4%, mas mataas kaysa sa inaasahan ng Goldman Sachs na 52.4% at consensus ng merkado na 51.9%, lumampas ng 200 hanggang 250 basis points. Ang non-GAAP na kita kada stock ay $3.56, mas mataas kaysa $3.43 ng Goldman Sachs at $3.35 ng consensus, lumampas ng humigit-kumulang 4% hanggang 6%.

Sa gabay para sa ikatlong quarter, nagtakda ang Western Digital ng midpoint revenue na $4.1 bilyon, kahalintulad ng $4.166 bilyon ng Goldman Sachs at $4.04 bilyon ng consensus.

Gross margin guide range ay nasa 55% hanggang 56%, mas mataas kaysa sa inaasahan ng Goldman Sachs na 54.1% at 54.0% ng consensus, lumampas ng 140 hanggang 148 basis points. Non-GAAP midpoint earnings guide ay $4.00 kada stock, bahagyang mas mataas sa $3.94 ng Goldman Sachs at $3.80 ng consensus.

Ayon sa Goldman Sachs, mataas na ang optimism ng merkado tungkol sa stocks bago magsimula ang earnings season. Mataas ang kumpiyansa ng investors sa patuloy na pagtaas ng presyo ng HDD, pinalalakas na gross margin, at ang pangmatagalang demand visibility na dulot ng capital expenditures ng malalaking cloud computing companies.

Sa ganitong konteksto, ang gabay na tumutugma lang sa inaasahan ng merkado ay itinuring na “hindi sapat na nakakagulat.”

Pinanatili ng Goldman Sachs ang 12-buwan na target price ng Western Digital na $650, base sa 23x price-earnings ratio na tumutugma sa normalized na earnings per share na $28.00, na may tinatayang 18.5% upside mula sa kasalukuyang presyo na $548.56, at nagpapanatili ng “neutral” na rating.

Pangalawang quarter revenue ng Sandisk ay $8.965 bilyon, mas mataas kaysa $8.841 bilyon ng Goldman Sachs at $8.713 bilyon ng Wall Street consensus, tumaas ng 371.6% year-on-year.

Gross margin ay 84.6%, halos katumbas ng 84.3% ng Goldman Sachs ngunit mas mataas kaysa 83.6% ng consensus. Non-GAAP earnings per share ay $39.25, mas mataas kaysa $38.16 ng Goldman Sachs at $35.45 ng consensus, lumampas ng mga 3% hanggang 11%.

Ngunit, labis na nadismaya ang merkado sa guidance para sa ikatlong quarter.

Nagbigay ang Sandisk ng midpoint revenue guidance na $10.55 bilyon, mas mababa kaysa $11.653 bilyon ng Goldman Sachs at $11.148 bilyon ng consensus, may agwat na 9.5% at 5.4% ayon sa pagkakasunod.

Midpoint gross margin guidance ay 84.0%, mas mababa kaysa inaasahan ng Goldman Sachs na 84.7% at consensus na 86.7%, may agwat na 74 hanggang 267 basis points. Non-GAAP earnings per share guidance midpoint ay $45.00, mas mababa kaysa $49.95 ng Goldman Sachs ngunit halos katumbas ng $45.34 ng consensus.

Itinuro ng Goldman Sachs na, kahit na bumaba na ang presyo ng Sandisk ng mga 40% mula sa pinakamataas nito noong Hunyo, na-absorb na nito ng bahagya ang sobrang taas na expectation. Ngunit bago mag-earnings season, nananatiling mataas ang optimismo ng merkado para sa matibay na pricing ng NAND, mabilis na pagpapatibay ng AI datacenter, at malakas na performance ng peers, kaya’t kahit ang mas mababang guidance ay maaari pa ring magdulot ng dagdag na pressure sa presyo ng stock.

Pinatatagan ng Goldman Sachs ang kanilang “buy” rating para sa Sandisk at 12-buwan target price na $2,200, batay sa 20x price-earnings ratio na tumutugma sa normalized na kita kada stock na $110, na may potensyal na upside na 54.1% mula sa kasalukuyang presyong $1,427.62.

Sa aspeto ng industry chain, palagay ng Goldman Sachs ay ang mas mababang guidance ng Sandisk ay magdudulot ng bahagyang negatibong sentiment sa buong storage sector. Malinaw na binaggit ng report na, dahil sa magkahawig na market coverage, inaasahan na magkakaroon ng negatibong reaksyon ang Micron pagkatapos ng report ng Sandisk.