Nag-iwan ang pagbagsak ng mga tech stocks noong Hulyo ng "after-effects"! Babala ng JPMorgan: Ang mga hedge fund ay nakaranas ng "structural" na pinsala, maaaring maging mas "retail-driven" at mas magulo ang mga tech stocks sa hinaharap.

Nabalitaan ng Zhihui Tong Finance APP na sa katatapos lamang na buwan ng Hulyo, dumanas ang pandaigdigang mga teknolohiyang stock ng matinding pagbebentahan. Sa pinakabagong ulat ng pagsusuri ng JPMorgan, binigyang-diin na ang pagbagsak na ito ay maaaring malalimang magbago sa estruktura ng merkado ng kalakalan ng mga stock ng teknolohiya—ang kakayahan ng mga hedge fund na makilahok ay maaaring magbawas nang estruktural, habang ang impluwensya ng mga retail investor ay malamang pang lumawak, at ang volatility ng sektor ng teknolohiya ay posible ring tumindi pa.

Sa ulat para sa mga kliyente nitong Miyerkules, binanggit ng strategist ng JPMorgan na si Nikolaos Panigirtzoglou ang datos mula Pivotal Path: ang long-short hedge fund ng teknolohiya, media at telekomunikasyon ay nalugi ng higit sa 10% noong Hulyo. Kapansin-pansin, ang pagbaba na ito ay hindi pa kabilang ang kamakailan lang na napansin sa merkado na Situational Awareness Fund—ang fund na ito, matapos maranasan ng semiconductor at technology stocks ang matinding pagbebenta, ay napilitan noong nakaraang linggo na ipagbili ang karamihan ng pampublikong stock portfolio nito.

Naniniwala si Panigirtzoglou na nagpapahiwatig ito na ang iba pang mga long-short hedge fund na nakatuon sa mga technology stocks ay maaaring napilitang magsara ng mga posisyon sa semiconductor at memory chip stocks.

Sa nakalipas na buwan, ang tindi ng pagbagsak ng mga stock ng teknolohiya ay labis na ikinagulat ng merkado. Dati-rati, palaging abot-lurok ang mga semiconductor at memory chip stocks ngunit sabay-sabay itong bumagsak noong Hulyo, kung saan nagsialisan ang mga investor mula sa mga dating nangunang AI concept stocks dahil sa pangambang labis ang kapital na ginugugol sa AI. Bumaba ng tinatayang 21% ang Philadelphia Semiconductor Index noong Hulyo, ang pinakamalaking monthly decline mula 2008.

Ayon pa sa isa pang ulat ng JPMorgan, dahil sa mga posisyong isinara noong Hulyo para sa mga kalakalan kaugnay ng teknolohiya, nawala ng global hedge funds ang halos 3% ng kanilang kita ngayong taon, ngunit nakapagtala pa rin ng kabuuang 8% na pagtaas simula umpisa ng taon. Kabilang dito, ang global quantitative equity hedge funds ay natalo ng average na 5% sa Hulyo, habang ang stock-picking funds sa Asia-Pacific ay natalo ng impresibong 9.4%. Binigyang-diin ng JPMorgan na ang momentum trading ang pangunahing sanhi ng mga pagkalugi—ang strategy na nakabatay sa “nakaraang mga panalo ay magpapatuloy pa” ay nakaengkwentro ng sistematikong pagbagsak ngayong Hulyo.

Nagbabala ang JPMorgan sa ulat na ang matitinding pagkalugi noong Hulyo ay maaaring magpwersa sa hedge funds na magpatupad ng mas mahigpit na risk management frameworks at limitasyon sa konsentrasyon, kaya mapipigilan din ang kakayahan nilang humawak ng highly volatile na technology stocks. Bukod dito, maaari ring bawasan ng mga prime broker ang inilaang balance-sheet space para sa mga ganitong istilo ng strategy.

Isinulat ni Panigirtzoglou sa ulat: “Kung mapapatunayang tama ang pagsusuring ito, at may estruktural na pagliit sa kakayahan ng hedge funds na humawak ng technology stocks exposure, ang technology trading ay magiging mas nakadepende sa retail investors sa pangmatagalan, na magreresulta sa mas mataas na pagkakalantad sa volatility mula sa leveraged ETF, retail options buying, at retail margin accounts.”