Matapos bumagsak mula sa tugatog bilang “AI na Hari ng Stock”, nagbalik sa merkado: Bumagsak ng 67% ang Ashenbrunner Fund noong Hulyo pagkatapos magbawas ng leverage, $400 milyong pustahan sa mga pribadong kumpanya

Ayon sa balita mula sa Zhitong Caijing APP, pagkatapos ng ilang araw na ang kanyang hedge fund na Situational Awareness ay muntik nang bumagsak dahil sa mataas na leverage, ang tinaguriang “AI stock god” na si Leopold Aschenbrenner ay muling bumalik sa investment market. Ayon sa mga taong may kaalaman sa usapin, nag-invest si Aschenbrenner ng $400 milyon bilang karagdagang pondo sa isang pribadong kumpanya, kasunod ng naunang $100 milyon na ipinuhunan noong nakaraang buwan. Hindi pa malinaw kung aling kumpanya sa portfolio ng Situational Awareness ang nakatanggap ng investment na ito.

Ang investment na ito, na natapos noong Martes, ay kauna-unahang senyales ng pagsisikap ni Aschenbrenner na muling ayusin ang Situational Awareness. Gamit ang kanyang malalim na kaalaman sa AI industry na nakuha mula sa core research team ng OpenAI, itinatag ni Aschenbrenner noong Setyembre 2024 ang hedge fund na tinawag na “Situational Awareness.” Sa pamamagitan ng mataas na leverage na pagtaya sa mga AI-related na stock, nakapagtala ang Situational Awareness ng kapansin-pansing returns sa loob ng ilang buwan lamang.

Sa liham nito sa mga investor noong simula ng Hulyo, ibinunyag ng Situational Awareness na ang returns ng portfolio nito para sa unang kalahati ng 2026 ay umabot ng 439%. May mga ulat din na nagsasabing umabot ng $45 bilyon ang assets under management ng naturang pondo sa simula ng Hulyo.

Gayunpaman, noong Hulyo, ang mga AI-related stocks, partikular ang mga chip stocks, ay nakaranas ng matinding pagbagsak, na naging malaking dagok kay Aschenbrenner. Ayon sa datos, ang kanilang pangunahing hawak tulad ng Sandisk, CoreWeave, at Bloom Energy ay bumagsak nang malaki noong Hulyo. Ang mas malala pa, gumamit ng sobrang taas na leverage ang Situational Awareness—ayon sa mga kaalaman sa loob, umabot ng halos 4x ang leverage ratio ng pondo, at may mga malalaking short position din ito sa software stocks. Sa mga nagdaang linggo, nakaranas ng valuation recovery ang mga software stock, dahilan upang ang pondo ay mas lalo pang natamaan sa magkabilang panig.

Sa liham nito sa mga investor noong Hulyo 24, inilarawan ni Aschenbrenner ang kasalukuyang volatility sa market bilang “strategic entry window”, at sa dulo ng liham ay inimbitahan ang mga investor na magdagdag ng pondo sa Agosto 1. Noong Hulyo 30, sa harap ng margin call mula sa mga financier, napilitan ang Situational Awareness na ibenta ang karamihan ng holdings nito sa Castle Investment na pinamumunuan ng legendary Wall Street hedge fund manager na si Ken Griffin, at tuluyang tinanggal ang leverage. Ang laki ng pondo ay bumaba mula $45 bilyon noong simula ng Hulyo hanggang halos $10 bilyon.

Ayon sa ulat, binili ng Castle Investment ang karamihan sa natitirang $16 bilyon na publicly traded stock holdings ng Situational Awareness. Nanatili naman sa Situational Awareness ang mga posisyon na binili gamit ang sariling pondo (kabilang ang pera ng kliyente) at ang mga investment sa mga pribadong kumpanya tulad ng Anthropic, na nagkakahalaga ng halos $5 bilyon.

May mga ulat na nang minamadali ni Aschenbrenner ang pagkalap ng cash upang matugunan ang margin calls, muntik na niyang ibenta ang ilang stake sa mga pribadong kumpanya tulad ng AI firm na Anthropic, cloud computing infrastructure firm na Fluidstack, at AI chip startup na MatX. Subalit, sa huli, ang kasunduan sa Castle Investment ang nagligtas ng pinakaimportanteng private company investments ng pondo.

Sa liham ng paghingi ng tawad sa mga investor noong Biyernes, sinabi ni Aschenbrenner na inaako niya ang buong responsibilidad at nangakong tuluyang aalisin ang leverage at magsisimula muli gamit lamang ang sariling pondo. Aniya, muntik nang umabot sa hindi katanggap-tanggap na “permanent capital loss” ang pondo—malayo sa risk limits na dapat sinunod. Bagama’t kumilos ang team para depensahan ang capital ng mga investor, hindi dapat nangyari ang ganitong sitwasyon at buong pananagutan niya ito.

Ipinaliwanag din ni Aschenbrenner sa liham ang dahilan ng malakihang pagkalugi: sa mga nagdaang linggo ay biglang sumama ang kalagayan ng merkado; nagsabay-sabay ang hindi magandang galaw ng presyo, mabilis na pagkaubos ng liquidity, at coordinated shorting laban sa hawak ng pondo na parang bank run ang epekto. Sa gitna ng paparaming liquidity crisis, mabilis na kumilos ang team para protektahan ang capital ng partners, at sa pamamagitan ng block trading ay tinanggal ang lahat ng leverage.

Ayon kay Aschenbrenner, magpapatuloy ang operasyon ng Situational Awareness at hindi ito lalabas ng public market. Nangako siya na tuluyan nang aalisin ang lahat ng leverage sa pondo at hindi na muling uutang para palakihin ang mga posisyon sa hinaharap.

Sinabi ni Aschenbrenner sa liham na maraming magdududa sa kakayahan niyang makabawi, ngunit nananatili ang kanyang kompiyansa sa pangmatagalang tema ng AI investment—buhay pa ang oportunidad sa AI computing power at infrastructure, subalit lubos na magbabago ang kanyang paraan ng pagbuo ng portfolio. Aniya, “Napanatili namin ang private equity holdings kabilang ang aming shares sa Anthropic. Sa paglipas ng panahon, muli naming bubuuin ang isang portfolio na walang leverage.”

Malinaw ni Aschenbrenner na kahit nagkaroon ng 67% pullback noong Hulyo, nananatili pa rin ang positibong kabuuang return ng pondo para sa taon. Sa pagtatapos ng kanyang liham ng paghingi ng tawad sinabi niya, “Mahihirap ang darating na panaho, ngunit determinado kaming bumangon muli.”

Hindi tulad ng ibang hedge funds na may katulad na laki, ayon sa ilang kaalaman sa usapin, karamihan sa mga investor ng pondo ni Aschenbrenner ay mga mayayamang indibidwal at family offices mula sa San Francisco Bay Area. Kabilang sa mga investor na ito ang Greenoaks na itinatag ni Neil Mehta, ang foundation ni XN investment company founder Gaurav Kapadia, at si Feroz Dewan, dating head ng public equities department ng Tiger Global Management. Sinabi rin sa ulat na kabilang si Dan Sundheim sa mga investor ng pondo. Hanggang ngayon, wala pang senyales ng malakihang pag-withdraw ng pangunahing mga investor.