Muling sumiklab ang FOMO na damdamin, nag-uunahan ang mga mamumuhunan na tumaya sa patuloy na pagtaas ng S&P 500, naitala ang pinakamataas na kasaysayan sa dami ng bullish na options trades

Ang merkado ng S&P 500 index options ay kasalukuyang nakararanas ng bugso ng mga pagtaya sa solong direksyon ng pagtaas. Sa likod ng malakas na earnings season at positibong datos sa ekonomiya, ang takot ng mga investor na mamiss ang pagtaas ay nanaig laban sa pag-iingat sa pagbaba, at ang dami ng bullish options ay nagrekord ng makasaysayang tala.

Noong Martes, ang dami ng bullish options sa S&P 500 index ay lumampas sa 4 milyong kontrata, nagtakda ng bagong rekord, habang ang dami ng put options ay nanatili sa karaniwang antas.

Inilarawan ni Jason Coogan ng Simplex Trading ang kondisyon ng merkado nitong nakaraang dalawang araw bilang "one-directional buying." Samantala, nagtala ang S&P 500 index ng bagong all-time high nitong Martes, ang kauna-unahan simula Hunyo ngayong taon, na lalong nagpaigting sa sentimyento ng merkado.

Hanggang Miyerkules ng hapon, tumaas ng 0.1% ang S&P 500 index, matapos itong bahagyang bumaba noong nakaraan.

Ayon kay Max Grinacoff, strategist mula sa UBS Group, ang kabuuang presyo ng S&P 500 options ay nananatiling medyo mura, at ang espasyong pataas dulot ng mas magagandang inaasahang quarterly earnings ay hindi pa ganap na naipapasok sa presyo.

Binanggit ng punong global derivatives strategist ng Bloomberg Intelligence na si Tanvir Sandhu, "Ang merkado ng options ay nagpepresyo para sa FOMO (takot na mamiss ang opportunity), mas nangingibabaw ang pangamba ng mga investor na ma-mis ang susunod na rally kaysa sa takot sa anumang pagbaba."

Rekord ang turn-over ng bullish options, buy-orders ay "one-way flow"

Noong Martes, ang S&P 500 index call/put ratio ay nagtala ng ikatlong pinakamataas na bilang sa halos 15 taon, malinaw na indikasyon ng kasalukuyang pagbabago sa sentimyento.

Ito ay malinaw na kaibahan sa sitwasyon ng merkado sa nakalipas na dalawang buwan—dating iniiwasan ng mga trader ang directional na pagtaya sa index dahil sa mababang ugnayan sa pagitan ng S&P 500 components at mahina ang overall volatility ng index, kaya naman mas pinahahalagahan ang mas volatile na Nasdaq 100 index.

Ilang investor ang piniling gumamit ng mas agresibong estratehiya sa mainit na kalakalan noong Martes.

Batay sa pagsusuri ng Susquehanna International Group, isang kapansin-pansin na kalakalan noong araw na iyon ay ang pagbili ng isang investor ng 120,000 na August 14 expiry, $775 strike price na call options ng SPDR S&P 500 ETF (SPY) sa halagang humigit-kumulang $3.35 bawat isa, na may kabuuang halaga ng premium sa bandang $40 milyon.

Pagsapit ng tanghali ng Miyerkules, umakyat ang halaga ng posisyong ito sa bandang $63 milyon, na ang presyo ng option ay $5.27 bawat isa.

Bahagyang umatras mula sa record high ang S&P 500 noong Miyerkules, at bahagyang naglilo ang demand para sa bullish contracts, ngunit malinaw na nabago na ng pag-init ng trading sa bullish options ang skew structure ng merkado.

Sa loob ng susunod na buwan, ang relative demand sa bullish options na tumataya ng 10% pagtaas sa S&P 500 ay umakyat sa pinakamataas na antas kumpara sa katumbas na put options buhat pa noong Marso.

Earnings season ang nagtutulak, pinalalawak ang pundasyon ng bull market lampas sa teknolohiya

Isinulat ng Head of Equities and Equity Derivatives Strategy ng Citadel Securities na si Scott Rubner sa kanyang ulat noong Agosto 3: "Patuloy na labis ang pagganda ng resulta ng mga kumpanya kumpara sa mataas nang inaasahan. Ang merkado ay lumilipat na mula sa environment na pinapagalaw ng salapi, patungo sa mas namamayani ng kita."

Ayon kay Grinacoff ng UBS Group, hindi na limitado sa malalaking benepisyaryo ng AI wave ang lakas ng S&P 500.

Tinukoy niya na, ang equally-weighted na bersyon ng S&P 500 index ay nagtala ng 12 all-time highs sa parehong panahon, nagpapakita ng mas malawak na partisipasyon sa pag-angat ng merkado—"nagsisimula mo nang makita ang unti-unting pagtaas, kasama na ang tech stocks."

Dagdag pa niya, ang laki ng paglago ng earning ay karaniwang makikita lamang sa panahon ng pagbangon mula sa malaking market low, dagdag pa ang datos na nagpapakita ng bagong rekord sa komersyal na aktibidad at optimismo ukol sa Iranian agreement, ay nagbibigay ng dagdag na kumpiyansa sa mga bulls.

"Ang potensyal na paglago ng kita, lalo na mula sa sektor na 'tech+', ay hindi pa lubos na naipapaloob sa valuations," ayon kay Grinacoff. "Patuloy pang sumasabay ang merkado sa epekto ng sunud-sunod na malalakas na earnings. Mula sa fundamental perspective, kami ay nananatiling bullish."

Mananatili ang mataas na implicit volatility, kailangang presyuhan pa rin ang upside risk

Bagama’t tumataas ang index, inaasahang mananatiling mataas ang implicit volatility ng S&P 500. Ayon kay Grinacoff, "pwedeng tumaas ng 2% sa isang araw ang S&P 500, kaya natural na tataas ang volatility."

Binigyang-diin din ni Tanvir Sandhu na ang malakas na demand para sa upside call options ay pangunahing dahilan kung bakit matatag ang implicit volatility kahit tumataas ang stock market.

Pagdating sa pagdedesisyon ng estratehiya, isang rekomendasyon ng UBS strategists noong Hulyo 20—magbenta ng downside hedge sa iShares Semiconductor ETF (SOXX) at gamitin ang premium para bumili ng anim na beses na mas maraming S&P 500 upside call options—ay isang sandali ring nalugi dahil sa pagbagsak ng semiconductor stocks mula katapusan ng Hulyo hanggang simula ng Agosto, ngunit napatunayang maganda sa bandang huli.

Kasalukuyang tinataya ng UBS na ang year-end target para sa S&P 500 ay 8,100, halos 5% na mas mataas kaysa sa closing price ng Miyerkules, at ang core ng kanilang bull market logic ay ang pagpapalawak ng market participation mula sa tech giants patungo sa mas malawak na sektor ng ekonomiya.