Unang beses sa panahon ng ChatGPT! Mga ulat sa kita ng “Seven Tech Giants” nagdulot ng sobrang inaasahang pagbabago, stock market ng US umabot sa pinakamataas na antas sa mahigit tatlumpung taon

Hanggang sa katapusan ng Hulyo, sa “Magnificent 7” ng US stock market, anim na kumpanya na ang naglabas ng kanilang pinakabagong quarterly na financial report. Hindi humupa ang usaping AI sa US stock market, sa halip ay pumasok sa matinding yugto ng revaluasyon.

Ang ulat ng Bank of America derivatives team kamakailan ay naglabas ng isang nakakagulat na pagtuklas: Simula nang inilunsad ang ChatGPT ng OpenAI, ito ang unang pagkakataon na halos lahat ng “Magnificent 7” ay nakaranas ng aktwal na volatility matapos lumabas ang kanilang financial report na mas mataas pa sa inaasahang volatility na ipinapakita ng pre-earnings option prices, na nagpapakita na unang beses na sistematikong na-underestimate ng options market ang performance impact ng malalaking US tech stocks.

Kabilang dito, matapos ang financial report ng Microsoft, ang presyo ng stock nito ay umakyat ng humigit-kumulang 16%, isa sa pinakamalalaking single-day gain nitong mga nakaraang taon. Samantala, ang Tesla ay bumagsak ng humigit-kumulang 15% dahil sa nakadismayang resulta at pananaw, kapwa ipinapakita na ang valuation ng mga pangunahing kumpanya ng AI ay dumaranas ng mas matinding re-pricing.

Ipinapahiwatig ng nalaman ng Bank of America na, positibo man o negatibo ang balita, muling nire-reprice ng merkado ang mga pangunahing AI companies nang lampas sa inaasahan, kaya’t lalo pang tumaas ang antas ng dispersion ng performance ng US stocks sa pinakamataas na lebel sa halos 35 taon.

Nagbabala si Benjamin Bowler, pinuno ng derivatives business ng Bank of America, na patuloy na tumataas ang macro uncertainty at ang kasalukuyang magulong merkado ay malakas na sumusuporta sa volatility. Sa strategy, sabay na nagpo-position ang Bank of America para sa mid- to long-term upward structure ng tech sector at short-term value stock rotation hedge, at partikular na inirerekomenda ang SPX December 2026 put spread bilang core hedging position.

Malalaking Tech Companies, Nawalan ng Anchor ang Volatility: Unang Collective Over-Expectation sa ChatGPT Era

Sa nakaraang dalawang taon mula nang sumiklab ang generative AI craze dahil sa ChatGPT, ang “Magnificent 7” ay halos naging pangunahing tagapag-push ng pagtaas ng S&P 500 index.

Kasabay ng unti-unting pagkakaroon ng consensus ng merkado sa commercialization path ng AI, mas nahuhulaan na rin ng options market ang volatility range pagkatapos ng financial reports. Kadalasan, hindi lumalayo ang aktwal na galaw mula sa implied volatility.

Ngunit ayon sa Bank of America, binasag ng kasalukuyang earnings season ang pattern na ito.

Inilahad ng derivatives team ng Bank of America sa report na “Market Divergence — A Feature, Not a Flaw” na hanggang ngayon, bukod kay Nvidia na hindi pa lumalabas ang earnings, ang aktwal na volatility ng stocks ng natitirang “Magnificent 7” ay lampas sa inaasahan ng options market, na tinawag nilang “unang beses sa ChatGPT era.”

Ipinapakita ng pangyayaring ito na humihina ang kakayahan ng market na i-price ang mga pangunahing tech companies—sa ilalim ng AI-driven na market, palaging underestimate ng options market ang tail risk pricing.

Ang problema ng single stock vulnerability ay magiging kapansin-pansin hanggang 2026. Ayon sa kalkulasyon ni Bowler, ang kasalukuyang “vulnerability event” frequency ng S&P 500 tech stocks ay posibleng tumapat sa historical peak ng 2025. Noong Hulyo 30, ang single-day return dispersion ng S&P tech stocks ay halos umabot sa historical extreme, sa parehong araw na nag-coincide ang mga risk-off moves ng Situational Awareness at concentrated release ng earnings ng malalaking tech stocks.

US Stock Dispersion Patuloy na Tumataas, Bubble Patterns Halos Kapantay ng Internet Era Extremes

Ayon sa mas malalim na pagsusuri ng Bank of America, dahil sa pinagsamang epekto ng tech financial reports, Situational Awareness hedge fund blow-up, at patuloy na kawalang-katiyakan sa policy path ni bagong Fed chair Walsh, ang dispersion ng individual US stocks ay naabot ang pinakamataas na lebel sa halos 35 taon.

Ang tinatawag na stock dispersion ay tumutukoy sa lumalawak na pagkakaiba ng returns ng iba’t ibang stocks.

Kumpara sa market na sabay-sabay umaakyat o bumababa ang lahat ng stocks, ang high-dispersion market ay nangangahulugang mas mahalaga ang stock-picking, habang mas bumababa naman ang representativeness ng index move sa tunay na kita ng investors.

Para sa derivatives trading, kadalasan nangangahulugan ito na tumataas ang value ng single stock options, habang hindi naman laging nakikinabang ang index options. Dahil dito, nagiging mas aktibo ang market neutral strategies, paired trades, at volatility trading.

Sa mas malawak na pananaw, ang dispersion ng volatility ng S&P 500 ay patuloy nang lumalapit sa historical highs na nakita noong internet bubble burst.

Sa tingin ng Bank of America, lalaki pa ito—kasabay ng paglala ng AI bubble, posible pang malampasan ng weighted dispersion ang extremes ng internet era, dahil sa abnormal na volatility ng super large-cap stocks na highly concentrated sa dating ito.

Ang market structure na mababa ang correlation at mataas ang rotation ay lalo pang nagpataas ng individual stock dispersion sa loob at labas ng sectors, at nangyayari rin mismo sa tech sector. Binanggit ni Bowler, ang return at volatility dispersion ay pangunahing indicators para masukat ang evolution ng bubble-like price behavior, isang framework na una niyang iminungkahi dalawang taon na ang nakararaan.

Bank of America: Hindi Pa Tapos ang AI Rally, Ngunit Tumataas ang Short-term Rotation Risk

Kahit na malaki ang volatility ng merkado nitong huli, hindi naniniwala ang Bank of America na tapos na ang AI rally.

Nakasaad sa ulat na, base sa kasaysayan, habang nabubuo ang tech bubbles, karaniwan nang nagkakaroon ng temporaryong pag-correct at paglipat ng funds sa value stocks kahit patuloy ang long-term uptrend.

Batay sa pananaw na ito, payo ng Bank of America sa investors na isaalang-alang ang paggamit ng derivatives bilang risk management, sa halip na basta-basta lang magbawas ng stock holdings.

Naglahad ang ulat ng dalawang tipikal na strategy:

Una, gumamit ng call spread sa healthcare sector para mag-layout. Sa tingin ng Bank of America, mataas ang ranggo ngayon ng healthcare sector sa kanilang “bubble risk indicator,” ngunit gamit ang spread strategy, maaari pa ring makamit ang mataas na flexibility sa kita habang kontrolado ang downside risk.

Pangalawa, para sa mga naniniwalang papasok ang S&P 500 sa mabagal na correction stage, maaaring gamitin ang put spread o put spread collar strategy, bilang depensa sa madalas na market rotations at mataas na demand sa protective options na nagpapabago sa pricing environment.

Binibigyang-diin ng Bank of America na sa kasalukuyang market na pinangungunahan ng AI, maaaring manatiling malakas ang index sa pang-ibabaw, ngunit malaki na ang pagbabagong nagaganap sa internal structure, kaya’t sa hinaharap magiging mas nakasalalay ang performance sa kakayahan ng mga kumpanya na mag-materialize ng kita, hindi lang dahil sa AI theme mismo.