Inaasaang magiging matatag ang kabuuang datos ng non-farm payrolls sa Hulyo: Sa gitna ng mababang antas ng pagkuha at tanggalan, nahaharap ang landas ng patakaran ng Federal Reserve sa mahalagang sangandaan

Balitang Hutong ika-7 ng Agosto—— Inaasahan na mananatiling malawakang matatag ang datos sa trabaho ng Amerika para sa Hulyo, ngunit ang malaking pagbagsak ng labor force participation rate noong Hunyo ay nagbabadya ng "mababang hiring, mababang tanggalan" na kalakaran sa trabaho. Habang nag-aalala ang Federal Reserve tungkol sa implasyon at nananatiling posible ang pagtaas ng interes, ang mga institusyon gaya ng Citi at Vanguard ay inaasahan namang tataas ang unemployment rate sa mga susunod na buwan, at posibleng muling simulan ang pagbaba ng interes sa ikaapat na quarter. Ang mga kabataang naghahanap ng trabaho ay labis na naapektuhan ng mahinang employment, kaya't ang mga detalyadong employment indicators ang magpapasya sa susunod na mga polisiya ng Federal Reserve.

Inaasahan na hindi pa makakakita ng malinaw na pagbuti ang employment market ng US ngayong Hulyo. Posibleng manatiling matatag ang bagong non-farm jobs at unemployment rate, at hindi na lang tumitingin ang merkado sa headline figures kundi mas tumutuon na sa iba't ibang detalye ng labor market upang mahukay ang mga natatagong pagbabago. Lumitaw na ang senyales ng panghihina noong Hunyo, kung saan tanging 57,000 na karagdagang non-farm jobs lang ang naitala,

. Ang labor force participation rate, bilis ng pagtaas ng sweldo, at kalagayan ng employment sa bawat industriya—ang mga detalyeng ito ang magiging susi ng mga opisyal ng Federal Reserve sa pagbuo ng monetary policy.

Sa kasalukuyan, labis ang pagkakontra-kontra ng loob ng Federal Reserve. Sa isang banda, tinatanggap nila ang pangkalahatang katatagan ng job market, ngunit sa kabila nito'y takot pa rin sila sa muling pagtaas ng implasyon kaya hindi isinasantabi ang karagdagang rate hike. Ang maliliit na pagbabago sa job market ay maaaring magbago ng direksyon ng monetary policy sa buong taon.

Implasyon pa rin ang pinakamahalagang konsiderasyon ng polisiya

Sinabi ni Heather Long, Chief Economist ng Navy Federal Credit Union: "Nakatutok talaga ang Federal Reserve sa isyu ng implasyon at tama lamang ito, ngunit dapat ding bigyang pansin kung may sapat bang oportunidad ang kasalukuyang ekonomiya para sa mga kabataang Amerikano, upang matulungan silang maitaguyod ang kanilang karera."

Ibinunyag ng ulat sa trabaho noong Hunyo ang mga dapat pag-ingatang senyales: malaki ang lumiit ang bilang ng lumalahok sa labor market, bumaba ang labor force participation rate sa 61.5%, pinakamababa mula noong Marso 2021 sa panahon ng pagbangon mula sa pandemya, at kung aalisin ang mga panahong natatangi ng pandemya, ito ang pinakambabang antas mula Hunyo 1976. Ang rate ng partisipasyon ng core working-age population (25-54) ay bumaba rin nang malaki, naabot ang pinakamababa mula Disyembre 2023, at ang buwanang pagbaba ay pumapangalawa lamang mula Abril 2020 nang sumiklab ang pandemya.

Kailangang matukoy ng merkado kung ang pagbaba ng participation rate ay pansamantalang epekto lang ng seasonality o ito na ang simula ng pagkasira ng pundasyon ng employment market dulot ng hinihintay-hintay na hiring ng mga kumpanya.

Ang kalagayang “mababang hiring, mababang tanggalan” ay nagbabadya ng panganib

Sinabi ni Lisa Cook, Board Member ng Federal Reserve: "Bagama't mahina ang hiring, limitado rin ang bilang ng mga natatanggal, kaya nananatiling matatag ang unemployment rate. Ang balanse ngunit mababang kalagayang ito ay may malakas na epekto lalo na sa ilang grupo tulad ng mga unang beses pa lang sasabak sa trabaho. Nahuhubog nito ang kumpiyansa ng mga manggagawa sa labor market."

Dagdag pa niya, kahit may tiwala siya sa pangkalahatang katatagan ng labor market, kung hindi aayos ang implasyon, susuportahan niya ang karagdagang pagtaas ng rate. Parami nang paraming opisyal ng central bank ang nag-iisip na higpitan ang monetary policy.

Inaasahan ng merkado na aakyat ng 0.3% month-on-month ang average hourly wage ng Hulyo, at 3.5% naman year-on-year. Ang bilis ng pagtaas ng sahod ay tugma naman teoretikal sa 2% inflation target ng Federal Reserve.

Mas binibigyang halaga ng Federal Reserve ang unemployment rate kaysa buwanang pagbabago ng non-farm jobs. Ngunit hindi mataas ang kasalukuyang unemployment rate dahil sa pag-undernap ng marami sa paghahanap ng trabaho; umabot na sa 833,000 ang nabawas sa bilang ng empleyado hanggang 2026.

Sinabi ni Veronica Clark, ekonomista ng Citi: "Bagama't puwedeng tawaging 'matatag' ang datos ng labor market ngayon, naniniwala kami na mababago ang kalagayan pagkalipas ng ilang buwan, at lalampas ng 4.5% ang unemployment rate. Sa panahong iyon, sisimulan ulit ng merkado ang pagsusuri sa posibilidad ng rate cut, at base case namin ay muling mag-uumpisa ang rate cut sa ika-apat na quarter."

Ayon sa pagtataya ng Vanguard gamit ang datos ng pension funds, tanging 18,000 na bagong non-farm jobs lang ang maidagdag sa Hulyo, babala na maaaring humaba pa ang mahinang employment hanggang taglagas. Naniniwala ang institusyon na sa mga susunod na yugto ay may babalik sa paghahanap ng trabaho at bibilis ang paglaki ng bilang ng mga naghahanap kaysa sa available positions, kaya lalo pang tataas ang unemployment rate.

, sa likod ng mukhang matatag na datos sa employment, ang patuloy na pagbaba ng participation rate ay nagbibigay babala na.

Ang magiging pag-usbong ng employment market sa hinaharap ang siya mismong magdidikta kung pipiliin ng Federal Reserve na itaas pa ang rate laban sa implasyon, o ibaba ito upang suportahan ang ekonomiya—at malaki ang epekto nito sa paggalaw ng capital market.