Ang pagbenta ng Japanese bonds ay tumama sa apat na malalaking insurance companies sa Japan! $96 billion na unrealized losses at forced depreciation sabay na nagpapahirap

Ayon sa ulat ng智通财经APP, iniulat ng apat na pinakamalaking kompanya ng seguro sa buhay sa Japan na sa loob ng tatlong buwan hanggang katapusan ng Hunyo, tumaas ng 7% ang kabuuang hindi natatanto na pagkatalo sa mga bond ng Japan na kanilang hawak, na nagpapakita ng panganib na dulot ng tumataas na yield para sa industriya ng seguro sa bansa.

Batay sa mga financial report mula Abril hanggang Hunyo, lumawak ang accounting loss ng mga bond na hawak ng apat na pangunahing kompanya—Japan Life Insurance Company, Dai-ichi Life Holdings Group, Sumitomo Life Insurance Company, at Meiji Yasuda Life Insurance Company—sa 15.13 trillion yen (humigit-kumulang $96 bilyon). Gayunpaman, maliban sa Japan Life Insurance Company, ang tatlo pang kompanya ay nakaranas ng pagtaas sa hindi natatanto na pagkatalo sa hawak nilang mga bond.

Ang pagbaba ng presyo ng bond ay nagdulot din ng impairment accounting sa ilang hawak nila, ibig sabihin kapag ang market value ng bond ay bumaba ng higit 50% kaysa sa presyo ng bili, kailangang i-kumpirma ang asset impairment loss. Sa kasong ito, kinumpirma ng Japan Life Insurance Company ang impairment loss na humigit-kumulang 44 bilyong yen, habang ang Meiji Yasuda Life Insurance Company ay kinumpirma ang loss na 25.3 bilyong yen.

Karaniwan, ang mga kompanya ng seguro sa buhay sa Japan ay naglalagay ng pondo sa Japanese government bonds at iba pang debt securities, at hinahawakan ito hanggang maturity, upang matugunan ang pangangailangan sa insurance liabilities. Ngunit kung madaming kliyente ang mag-withdraw ng insurance, maaaring kailanganin ng kompanya na ibenta ang mga bond upang makabayad sa claims, na maaaring magdulot ng pressure sa kanilang kakayahan mag-profit at sa kanilang investment portfolio.

Sa isang regulatory report na inilabas ng Japanese Financial Services Agency noong ika-6 ng Agosto, sinabi nilang ang lumalaking hindi natatanto na bond losses ay nakakaapekto sa financial accounting at liquidity status ng mga kompanya ng seguro, kaya't binabantayan ng regulator ang investment activity ng industriya.

Dahil sa pangamba ng merkado na ang gobyerno ni Prime Minister Sanae Takaichi ay maaaring magdagdag ng fiscal spending upang suportahan ang ekonomiya, tumaas sa higit 4% noong Mayo ang yield ng 30-year Japanese government bond, na nagmarka ng bagong istorikal na mataas. Ang ganitong ultra-long government bonds ay pangunahing target ng mga seguro sa buhay.

Ang sell-off ng Japanese government bonds noong ikalawang quarter ay nagpakita ng dalawang pangunahing pressures. Una, ang global inflation transmission—ang pagtaas ng presyo ng enerhiya dahil sa digmaan ay nagtataas ng borrowing cost ng mga gobyerno, at hindi exempted ang Japan. Pangalawa, lokal na fiscal concerns: Ang mga polisiya ni Prime Minister Sanae Takaichi ay nagdala ng pangamba sa merkado tungkol sa fiscal discipline ng gobyerno ng Japan.

Bagama't bumaba kamakailan ang yield ng 30-year Japanese government bond, patuloy na pinapalakas ng gradual rate hikes ng Bank of Japan, pagtaas ng global term premium, at napakalaking bond issuance plan ng Japanese government ang pressure sa presyo ng mga bond ng Japan.

Sa pag-unti ng bond purchase ng Bank of Japan, lalong nagiging mahalaga para sa mga investor ang tanong: Sino ang hahawak sa patuloy na lumalaking utang ng gobyerno? Kaya't mas mahalaga ang outlook ng domestic demand. Ayon sa kalkulasyon ng Société Générale, ang Government Pension Investment Fund (GPIF) ng Japan ay maaaring makabili ng maximum na 12.3 trillion yen (tinatayang $76 bilyon) sa Japanese government bonds, basta't hindi babaguhin ang asset allocation benchmark framework.

Ang estima ng Société Générale ay batay sa simpleng assumption na itataas ng GPIF ang domestic bond holdings mula 26.9% noong Marso hanggang sa maximum na 31% na pinapayagan ng kasalukuyang sistema. Sa medium term, kahit pa unti-unti lang sa loob ng allowed range, maaaring maglabas ang GPIF ng $76 hanggang $90 bilyong potensyal na buying demand. Ngunit nagbabala rin ang Société Générale na ang ugat ng problema ng Japanese government bonds ay supply-demand imbalance—"Ang tuloy-tuloy na bond auction at mas mabilis na quantitative tightening ay nagpapataas ng supply ng bonds, habang humihina ang domestic investor demand at tumataas ang global term premiums."