Bumalik na ba ang bull market ng ginto? UBS: Maaaring bumalik sa $5000 ang presyo ng ginto sa unang kalahati ng susunod na taon

Pinagmulan ng artikulo: Wall Street Watch

Ayon sa UBS, may tatlong pangunahing pangmatagalang suporta ang ginto: muling pag-init ng demand sa pamumuhunan dahil sa pagbaba ng tunay na interes, kahinaan ng dolyar na nagtutulak sa mas diversified na alokasyon, at patuloy na mataas na pagbili ng ginto ng mga sentral na bangko, kung kaya't inirerekomenda nilang ituring ang pagbagsak ng presyo ng ginto sa $4000 bilang estratehikong pagkakataon sa pagbuo ng posisyon. Sinabi rin ng Chief Strategist ng BCA Research na may karagdagang potensyal pa ang pag-akyat ng presyo ng ginto, at hindi malayong muling marating ang bagong pinakamataas na kasaysayan nito.

Matapos ang buwan ng pagkalugmok, nagpakita ng matinding pagsigla ang presyo ng ginto, at itinututok ng UBS ang pananaw nito sa kinabukasan—na posibleng bumalik ang presyo ng ginto sa $5000 kada onsa pagsapit ng unang kalahati ng 2027.

Ngayong linggo, lumagpas ang presyo ng ginto sa $4250 kada onsa, at naabot pa ang $4300 na marka, ang pinakamataas simula Hunyo, tinawid ang dating konsolidasyon sa $4000-$4100 na sakop, at tumaas ng mahigit 5% sa isang linggo—ang pinakamalaking lingguhang pag-akyat mula Pebrero ngayong taon.

na nagbigay ng lakas sa kasalukuyang pag-akyat. Ayon kay Noah Weisberger, Chief Strategist ng BCA Research, ang pagtaas ng presyo ng ginto at lakas ng gold mining stocks ay nagpapakita ng lumalalim na pag-aalala ng mga mamumuhunan sa hinaharap ng inflation at kakayahan ng Federal Reserve laban dito,

Para sa pangmatagalang direksyon, nananatiling positibo ang UBS, at naniniwala

, kaya dapat paghiwalayin ang panandaliang transactional risk at pangmatagalang investment logic, at ituring ang pagbaba ng presyo ng ginto sa $4000 o mas mababa bilang pagkakataon para magbuo ng estratehikong posisyon.

Pagkalaglag ng 30% mula sa peak, mabilis na nag-recover ang presyo ng ginto

Noong Enero ng taong ito, naitala ng presyo ng ginto ang kasaysayang mataas na higit $5600 kada onsa sa mabagsik na rally ng precious metals, ngunit biglang bumaligtad ang bull market. Nang napunta ang atensyon ng mga mamumuhunan sa semiconductor at AI-related na mga sikat na stocks, mabilis na lumamig ang bullish sentiment sa ginto, at nitong nakaraang buwan ay bumaba pa ng $4000, kabuuang bumagsak ng halos 30% mula sa peak noong Enero.

Gayunpaman, sa mga nagdaang linggo ay nagkaroon ng malinaw na pagbawi. Sa oras ng pagsulat, nagkakahalaga ang international spot gold ng $4285.49 kada onsa, tumaas ng $244 sa isang linggo o halos 6%, kung saan dalawang beses sa tatlong linggo ay nagtala ng pag-akyat. Ang core logic ng kasalukuyang pag-akyat

Binanggit ni Noah Weisberger na ang pagbago ng sentimiento ng mga mamumuhunan ay bahagi ng naging epekto ng press conference ni Federal Reserve Chairman Kevin Warsh noong Hulyo—nang ipasyang panatilihin ng Federal Open Market Committee ang target range ng federal funds rate. Sabi ni Weisberger:

“Hindi naging malambot ang merkado sa kanya, at hangga't patuloy ang inflation, anumang kahinaan sa kredibilidad ng Federal Reserve ay magreresulta ng mas mataas na presyo ng ginto at gold mining shares.”

UBS: Tatlong estruktural na haligi na sumusuporta sa pangmatagalang pag-akyat ng presyo ng ginto

Ayon sa pinakabagong ulat ng UBS, kahit may panandaliang panganib na dulot ng volatility—lalo na kung magpapatuloy na lumakas ang datos ng ekonomiya ng US, tumaas pa ang presyo ng langis at manatili ang alalahanin sa inflation, o kaya'y mas agresibong patakaran ng Federal Reserve ang asahang ipatupad ng merkado—may tatlong haligi pa ring sumusuporta sa pangmatagalang pag-akyat ng presyo ng ginto.

　　

Ang ginto ay walang kita, kaya't kapag mas mataas ang real yield, mas mataas ang opportunity cost ng paghawak ng ginto. Inaasahan ng UBS na bababa ang inflation ng paunti-unti, hindi gagalaw ang rates ng Federal Reserve ngayong taon, at muling magbababa ng interes pagsapit ng 2027. Ang pagbaliktad ng monetary policy ay magbaba ng real yields at magpahina sa dolyar, kaya't magbibigay ng mas kaakit-akit na macro environment para sa ginto.

　　

Naniniwala ang UBS na maaaring manatiling matatag ang dolyar sa maikling panahon, ngunit dahil sa malaking fiscal at current account deficit ng US, at ang mataas na allocation ng mga mamumuhunan sa dollar assets, may posibilidad itong humina muli. Sa kasaysayan, ang paghina ng dolyar ang pinakamatibay na tailwind para sa ginto, at ang tumitinding atensyon sa dedollarization at diversification ay pabor din sa ginto.

　　

Kahit mahina ang pribadong demand, nananatiling mahalagang haligi ang central bank demand sa pamilihan ng ginto. Inaasahan ng UBS na, dahil sa kagustuhang mabawasan ang exposure sa dollar assets, mananatili sa mataas na antas ang taunang pagbili ng ginto ng mga sentral na bangko. Nitong ikalawang quarter ng taon, umabot sa 289 tonelada ang nabili ng mga sentral na bangko, kaya't nananatili ang annual forecast ng UBS sa 750 hanggang 1000 tonelada. Bagamat hindi sapat ang laki nito para mag-isaang magtulak ng malaking pag-akyat sa presyo, kaya nitong panatilihing matibay ang merkado at i-offset ang kahinaan ng demand mula sa alahas at iba pa.

Maliwanag na binigyang-diin ng UBS,

Sa harap ng umiinit na inflation expectations, hindi tiyak na monetary policy path ng Federal Reserve, patuloy na pagdagdag ng central banks, at inaasahang panggitnang paghina ng dolyar, buo pa rin ang lohika ng pangmatagalang pamumuhunan sa ginto.

Gold mining stocks: undervalued na alternatibong exposure sa ginto

Para sa mga mamumuhunan na nagnanais makinabang sa pag-akyat ng ginto, bukod sa futures at ETF, nagbibigay pa ng isang channel ang gold mining stocks na may mas mataas na potential returns.

Ayon sa MarketWatch, ang pinakamalaking gold mining stocks ETF ngayon—VanEck Gold Miners ETF (GDX)—ay may asset under management na $25.4 bilyon at passively invested sa 59 mining stocks mula sa siyam na bansa. Batay sa FactSet, ang rolling P/E ratio ng GDX ay 14.1x, forward P/E ay 10.4x, samantalang ang S&P 500 ay may rolling P/E na 28.1x at forward P/E na 20.2x, kaya't malinaw na undervalued ang gold mining stocks.

Ayon kay Noah Weisberger,

.“Ang pinakamalaking panganib ay mula mismo sa presyo ng ginto, ngunit ang gold mining stocks ay isang malinis na stock play, at dito kami positibo,” aniya.

Binigyang-diin din niya ang halaga ng diversification ng gold mining stocks:

“Kung naghahanap ka ng diversified bet na hindi konektado sa AI theme, ang GDX ay walang kaugnayan sa anumang AI theme na aming natukoy. Sa isang bull market na pinapangunahan ng mga kumpanyang walang cash flow, hindi masama ang maghawak ng mga kumpanyang kumikita ng cash flow bilang base asset.”

Editor: Zhu He Nan