Castle Securities: Ang pag-aalangan ng Federal Reserve ay nagdulot ng pangamba, habang ang long-term US bond yields ay lumalapit sa 20-year high, na nagpapalala ng panganib sa merkado

Ayon sa Jinse Finance, naniniwala ang Citadel Securities na ang patuloy na pag-aatubili ng Federal Reserve na higpitan ang patakaran sa pananalapi sa kabila ng pangmatagalang antas ng implasyon na mas mataas sa target ay nagdudulot ng pananatili ng mga kita ng long-term US Treasury sa pinakamataas nitong antas sa loob ng maraming taon, at maaaring magdala ng patuloy na panganib para sa mas malawak na pamilihang pinansyal.

Ipinunto ni Nohshad Shah, hepe ng Fixed Income Sales ng Citadel Securities para sa Europa, Gitnang Silangan, at Africa, sa pinakabagong ulat sa kliyente na bagama't bumaba na ng 175 batayang puntos ang policy interest rate ng Federal Reserve mula sa dating rurok nito, ang mga kita ng long-term US Treasury ay nananatili pa ring malapit sa pinakamataas na antas sa huling 20 taon. Ang ganitong paglihis ay sumasalamin sa dumaraming pagdududa ng merkado ng bono sa kakayahan ng mga gumagawa ng patakaran sa pananalapi at piskal na tugunan ang mahirap na kalagayan.

Idinagdag ni Shah na, sa pananaw niya, naniniwala ang kasalukuyang merkado na mas pinipiling pumili ng mas maluwag na landas ang Federal Reserve maging ang departamento ng pananalapi sa harap ng mahihirap na desisyong pampatakaran. Hangga't nananatili ang pananaw na ito, maaari itong patuloy na magsilbing mahalagang panganib sa pamilihan ng pananalapi.

Noong Lunes, umakyat ang 30-taong US Treasury yield sa pinakamataas na antas sa loob ng 19 na taon at umabot sa higit 5.28%. Bagama’t nagpapakita ng mga palatandaan ng paghina ang US inflation at demand ng mga mamimili batay sa datos noong nakaraang linggo, patuloy na mataas ang long-term Treasury yields, na nagpapakita na iniaatas pa rin ng mga namumuhunan ang mas mataas na gantimpala para sa paghawak ng long-term bonds.

Binalaan ni Shah na hindi dapat isipin ng merkado na tuluyang nawala ang interest rate risk dahil lang sa bahagyang pagbuti ng inflation at paghina ng labor market. Binigyang-diin niya na mahigit 55% ng pangunahing presyo ng kalakal ay patuloy pa ring tumataas, na nagpapakita na hindi pa tuluyang nawawala ang implasyon sa presyo. Sa ganitong kalagayan, haharap pa rin sa napakahirap na desisyon ang Federal Reserve sa policy meeting nito sa susunod na buwan, at nananatiling mataas ang kawalang katiyakan kung may kailangang baguhin sa interest rates.

Kamakailan, nagpapakita ng magkasalungat na signal ang mga economic data ng US. Sa isang banda, may paghina sa inflation at demand, pati na rin sa employment market; ngunit sa isang banda pa rin, mas mataas pa rin ang price pressure kaysa sa target ng Federal Reserve. Patuloy nitong pinipilit ang merkado na tasahin kung may pangangailangan pa bang higpitan ng Federal Reserve ang patakaran, at kung hanggang saan ang kakayahan ng gumagawa ng patakaran na tiisin ang patuloy na mataas na inflation na maaaring magtulak pa sa long-term interest rates.

Maliban sa merkado ng interest rate, tinalakay din ni Shah ang pagbabago ng lohika ng pamumuhunan sa artificial intelligence. Naniniwala siya na habang papasok sa susunod na yugto ang kompetisyon sa industriya ng AI, unti-unting lilipat ang mga oportunidad ng pamumuhunan mula sa pagde-develop ng mas advanced na frontier AI models, papunta sa cloud computing at mga imprastraktura na sumusuporta sa operasyon ng AI.

Sa tingin niya, ang mga mega-scale cloud computing companies gaya ng Microsoft (MSFT.US) at Google ay posibleng may mas klarong landas sa komersyalisasyon ng AI. Maaari silang kumita sa pamamagitan ng pagbibigay ng computing power, AI inference services, at malawak na network ng produkto at distribusyon ng kustomer, at kumpara sa mga developer ng frontier AI models tulad ng OpenAI at Anthropic, mas malinaw ang visibility ng investment returns nila.

Ibig sabihin nito, matapos ang matinding kompetisyon hinggil sa kakayahan ng malalaking modelo at pamumuhunan sa training, maaaring higit pang mapunta ang pangunahing linya ng AI investment sa mga platform na may kakayahan sa imprastraktura ng computing power at commercial channels. Ayon sa Citadel Securities, ang sinumang makakapag-convert ng malaking AI capital investment sa matatag na kita at returns ang siyang magiging mahalagang salik para tasahan ng merkado ang halaga ng AI investments sa susunod na yugto.