Macquarie: Maaaring gumamit ang US ng $500 milyon sa magkasanib na interbensyon sa yen, ang “signal effect” ay mas mahalaga kaysa sa aktwal na halaga ng pondo

Nalalaman ng APP ng Zhihong Finance na si Gareth Berry, pinuno ng Foreign Exchange at Interest Rate Strategy ng Macquarie, ay nagsabi na ang signal effect ng pinagsamang interbensyon ng US at Japan sa exchange rate ng yen ay "mas nakakaapekto kaysa sa aktwal na laki ng daloy ng pondo mismo." Sa isang kamakailang ulat, isinulat ni Berry: "Tinataya namin na ang mga awtoridad ng Estados Unidos ay nagbenta ng EUR/JPY na nagkakahalaga ng $500 milyon noong Hulyo 31." Itinuro niya na, "Kung ikukumpara sa Japan na tinatayang nagbenta ng USD/JPY na nagkakahalaga ng humigit-kumulang $85 bilyon sa loob ng dalawang araw, Hulyo 30 hanggang 31, ito ay talagang napakaliit."

Sa kabila ng limitadong halaga na ginamit ng US sa interbensyon noong nakaraang buwan, nangangahulugan ito na "may sapat pa silang reserba para sa susunod na aksyon."

Binanggit pa sa ulat: "Kapag magsanib pwersa ang US Treasury at Federal Reserve, maaari silang gumamit ng karagdagang EUR-denominated reserves na nagkakahalaga ng $2.59 bilyon. Kaya kung muling humina ang yen, may kakayahan silang magsagawa ng marami pang operasyon sa EUR/JPY market sa parehong laki."

Teoretikal, kung direktang mag-iinterbensyon ang US sa USD/JPY, halos walang limitasyon ang kanilang magagamit na pondo.

Ang aksyon na ito ay minarkahan bilang pinakamalaking interbensyon sa loob ng dalawang araw na may rekord mula noong interbensyon ng Japan pagkatapos ng Fukushima disaster noong Oktubre 2011.

Sa kasalukuyan, ang exchange rate ng yen kontra US dollar ay nasa humigit-kumulang 159.70, muling lumalapit sa 160 na antas na mahigpit na binabantayan ng mga trader. Dati, may mga pangamba sa merkado na kapag narating ang antas na ito, posibleng mag-interbensyon ang gobyerno ng Japan upang suportahan ang yen. Nawala na halos lahat ng pagtaas ng yen matapos ang joint intervention ng US at Japan noong nakaraang buwan, at patuloy ang presyur sa yen dahil sa interes rate gap ng US-Japan at pangamba sa pananalapi ng Japan.

Ang overnight index swaps ay nagpapakita na may halos 80% tsansa na magtaas ng rate ang Bank of Japan sa Setyembre. Nagsimulang tumuon ang pansin ng merkado sa mas agresibong posibleng mangyari: Dahil sa tuloy na paghina ng yen at mataas na yields ng bonds, nagtataka ang mga investor kung mapapabilis ng Bank of Japan ang monetary tightening.

Ipinapakita rin ng pagbabago sa speculative positions ang pag-shift ng mga inaasahan. Ayon sa data ng US Commodity Futures Trading Commission (CFTC), hanggang sa linggo ng Agosto 11, ang kabuuang short contract ng yen ng leveraged funds ay nabawasan ng 6.5% at naging 59,526. Sa kabuuan, mula noong coordinated intervention ng dalawang bansa sa huling bahagi ng Hulyo, higit kalahati na ang binawas ng hedge funds sa kanilang yen short positions.