Habang nagsisimula ang mass production ng Rubin, pinaluluwag ng Nvidia (NVDA.US) ang 50% profit-sharing model gamit ang "de-cyclicization" para mapawi ang kaba ng merkado.

Naibalita ng Zigzagger Financial News APP na, ayon sa ilang media sa Huwebes ng lokal na oras na tumutukoy sa impormasyong ibinigay ng mga taong may alam, ang "AI chip superpower" Nvidia (NVDA.US), na kakalabas lang ng paputok na performance report, ay pansamantalang sinuspinde ang ilang transaksyon sa bago nilang financing plan. Ang nasabing plano ay orihinal na naglalayong magbigay ng suporta sa kredito sa mga cloud computing companies na nakatutok sa artificial intelligence computing infrastructure services, kapalit ng bahagi ng kita. Ayon sa mga kaalaman, pansamantalang nagbawas ang chip giant na ito sa plano noong nakaraang linggo, at idinagdag na posibleng muling idisenyo ng Nvidia ang nasabing plano sa hinaharap, o isama ito sa ibang proyekto.

Ang pinatigil ng Nvidia ay bahagi lang ng "AI Compute Partnership Plan" na nauukol sa revenue-sharing deal, hindi ang buong kahatean, at hindi nangangahulugan na humina ang pangangailangan para sa Nvidia AI GPU clusters katulad ng Vera Rubin. Tiniyak ng Nvidia na patuloy pa rin ang business model na nagpapalawak sa accessibility ng computing power at magpapatuloy pa ito dahil sa malakas na demand. Ang tunay na itinigil ay ang bahagi ng pinakakontrobersyal na kombinasyon—ang mga transaksyon kung saan ang Nvidia ay sabay na nagbebenta ng GPU computing clusters, nagbibigay ng backstop sa mga hindi naibentang computing power ng kliyente, tumutulong sa kanilang makahanap ng pondo, nililimitahan ang mga kliyenteng nangungupa, at kinukuha ang 50% ng kita mula sa bahagi na lumalampas sa threshold.

Sa fiscal year Q2 ng 2027, ang kita ng Nvidia ay sumirit ng 106% taon-taon sa $96.2 bilyon, habang ang data center revenue nito ay lumago ng 117% sa $89 bilyon, at tinatayang tataas pa ng 70% ang kita sa susunod na taon; samantala, pumirma ang Anthropic at Nscale ng anim na taong computing power procurement agreement na nagkakahalaga ng $45 bilyon, balak na i-deploy ang pinakabagong Vera Rubin platform. Ipinapakita ng mga datos na napakalakas pa rin ng global demand para sa AI infrastructure resources at next generation computing clusters, kaya ang pagtigil ng Nvidia sa ilang bahagi ng mga deal ay hindi nangangahulugan ng pagbawas ng demand kundi risk contraction sa modelo ng credit support, rent-back ng computing power at revenue-sharing arrangements, at aktibong pagtulak para sa "de-circularization" ng mga pinaka-delikadong transaksyon.

Lumiliit ang hangganan ng financing! Nvidia pansamantalang huminto sa ilang revenue sharing, $500 bilyong credit expansion sasailalim sa mas mahigpit na regulasyon

Mas tumpak na sabihin, naglalagay ng firewall ang Nvidia para sa isyu ng "circular financing," antitrust review, at labis na kontrol sa operasyon ng kliyente: ang nasabing plano ay nakakatulong sa mga maliit at katamtamang AI cloud service providers na makabili ng Nvidia chips, ngunit posibleng gawing multi-role si Nvidia bilang hardware supplier, financing provider, guaranteed lessee, at revenue sharer. Ngayong magpapakita na sina Jensen Huang, Sam Altman, Elon Musk at iba pang tech leaders sa G20 technology summit, nagpapahiwatig ang bagong adjustment na ito na ang AI computing construction cycle ay papasok na sa phase na hindi lang laban ng kapital kundi pati na rin ng financing quality, regulatory boundaries, at tunay na end-user demand.

Pansamantalang pinatigil ng Nvidia ang ilang transaksyon na pinagsasama ang "GPU sale + credit support + rent-back guarantee para sa unsold computing power + 50% cloud excess revenue sharing," aktibong tinutulungan nito ang de-circularization ng computing power trading. Ibig sabihin nito ay binabawasan nila ang "sariling pinopondohan ng kliyente ang pagbili ng sariling chips, tapos sila pa rin ang sumisiguro sa kita ng kliyente," pinapabayaan ang mas maraming order na masuri ng independent end-user demand at totoong cash flow, at iniiwasan ang risks ng antitrust, over-controlling the client business operations, at posibleng epekto ng "AI circular financing" sa credit rating.

Ayon sa isang tagapagsalita ng Nvidia sa pinakahuling balita ng media: "Ang bagong business model na nagbubukas ng opsyon sa paggamit ng computing power para sa mabilis na lumalaking AI ecosystem... ay nananatiling aktibo, at patuloy na ini-evolve dahil sa matatag na demand para sa AI computing power."

Ayon sa media, ginawa ito ng Nvidia wala pang dalawang buwan matapos ianunsyo ang plano. Layunin ng plano na tugunan ang malakas na demand sa financing at AI computing power ng maliliit na AI cloud computing companies.

Sa dating plano ng Nvidia, kung hindi makakayang ma-renta ng cloud computing clients ang lahat ng kanilang computing capacity, ang Nvidia ang magrerenta pabalik bilang safety net buyer, na gagawing mas madali para sa mga AI cloud startups na umutang ng malaking pondo para makabili ng Nvidia AI GPU clusters.

Sa modelong ito, una nang kumikita ang Nvidia mula sa sales ng hardware, pagkatapos ay magkakaroon pa ng bahagi mula sa cloud computing revenue na kinita ng kliyente gamit ang Nvidia computing power.

Sinabi ng Nvidia sa kanilang earnings call ngayong linggo na, sa mid- to long-term, ang ganitong business model ay inaasahan nilang magdadala ng kita na aabot sa bilyong dolyar kada taon.

Ngunit nitong mga nagdaang buwan, habang patuloy na nire-reinvest ng Nvidia ang kapital nito sa AI ecosystem, lalo namang naging mapanuri at maingat ang mga mamumuhunan, na naging sanhi ng matinding takot sa merkado tungkol sa tinatawag na "AI circular financing at trading." May pangamba na ang Nvidia-led AI GPU force ay artipisyal na nagtataas ng demand, na siya ring dahilan kung bakit maraming opinyon tungkol sa "AI credit bubble burst" ang lumalaganap, na naging dahilan din kung bakit ang Nvidia at iba pang AI computing chain leaders ay pansamantalang na-bagsak ang stock at bond trading prices nila.

Ngayong buwan, tinulungan ng Nvidia ang kanilang mga kliyente na makakuha ng $500 bilyong financing mula sa mga nangungunang institusyong pampinansyal ng US, at pumayag na magbigay ng hanggang $105 bilyong backstop guarantee para tulungan ang OpenAI na magrenta ng isang malaking data center.

Ayon sa mga impormante, may ilan sa mga senior staff ng Nvidia ang naghayag ng pag-aalala sa mga kasalukuyan at potensyal na kliyente, na ang plano ay maaari raw magdulot ng antitrust review. May pag-aalinlangan din ang mga cloud computing clients kung hanggang saan pwedeng kontrolin ng Nvidia, lalo na ang mga hyperscale cloud giants, ang kanilang business operations.

Ayon pa sa balita, sa mga unang linggo ng pag-implementa ng plano, ang antas ng control na sinubukang ipataw ng Nvidia ay naasar na ang ilang malalaking potensyal na partners.

Dagdag pa sa ulat, sinabi umano ng Nvidia sa ilang cloud service providers na maaari nilang renta sa Nvidia AI GPU lamang sa mga kliyenteng inaprubahan ng kumpanya; sinabi rin nila na, kumpara sa pagkonsentra ng computing power para sa isang hyperscale cloud client, mas gusto ng Nvidia na ipamahagi ang resources na ito sa mas maraming smaller companies o startup na AI cloud computing lessors.

Ayon pa sa kaalaman, sa ilang nakasaad sa proposal, kapag lumampas ang revenue ng cloud service providers gamit ang Nvidia AI GPU sa kasunduang threshold, 50% ng excess revenue ay mapupunta sa Nvidia, pero nagduda ang ilang malalaking cloud companies sa mga paunang kasunduang ito.

Hindi huminto ang AI super bull market, financing flywheel pa ang binawasan!  Pumasok ang Nvidia AI GPU computing chain sa 'de-circularization' era

Ang pinakahuling hakbang ng Nvidia ay mukhang isang pasulong na hakbang sa regulasyon at credit risk: panandaliang binabawasan ang potensyal na revenue share ngunit nakakatulong upang mabawasan ang circular financing, antitrust review, at mga isyu sa business autonomy ng kliyente, pinapahusay ang capability na ma-verify ang kita sa hinaharap, kaya ito'y neutral to medyo positive na governance repair para sa matatag na outlook ng Nvidia.

Sa demand side, walang kasabay na pagbagsak, bagkus exponential parin ang expansion. Ang Nvidia fiscal year Q2 2027 revenue ay tumaas ng 106% taon-taon sa $96.221 bilyon, habang data center revenue ay nag-three digits ng 117% sa $89 bilyon. Ang Q3 revenue guidance ay nasa $108 bilyon, plus/minus 2%, malakas ang demand para sa Vera Rubin at nagsimula na mass production; tinatayang ang 2028 fiscal year revenue ay lalago ng humigit-kumulang 70% at nilinaw ng management na may restriksyon na ito dahil sa memory/chip at TSMC advanced manufacturing capacity.

Ang kilalang investment institution ng Wall Street na Raymond James, sa report ng veteran analyst Simon Leopold nitong Huwebes ay tinaas ang target price ng Nvidia mula $352 hanggang $550. Ayon kay Leopold, ang presyo ay may halos 130% na potensyal mula sa kasalukuyang presyo. Kapag natupad, ang market cap ng Nvidia ay aabot sa $13 trilyon. Sa ngayon, market cap nito ay nasa $5.2 trilyon.

Samantala, pumirma ang Anthropic at Nscale ng anim na taong procurement agreement na nagkakahalaga ng $45 bilyon para sa computing capacity, na tumatakda ng 460 MW power capacity at layuning ideploy ang Nvidia Vera Rubin platform. Ipinapakita ng mga signal na ang pandaigdigang AI infrastructure race ay lumalawak na hindi lang sa chip orders kundi hanggang sa data center core infrastructure bottlenecks, resources for power, at long-term computing contracts, kaya patuloy na tumitindi ang lakas ng investment.

Napapanahon ang bagong description ng merkado sa Nvidia bilang 'AI central bank' o 'Balance-Sheet-as-a-Service,' sumasalamin sa trend na ang Nvidia ay mula chip supplier patungong ecosystem financing intermediary. Ngunit mali na ituring ang $530.5 bilyon na off-balance commitments at guarantees ng Nvidia bilang actual na utang.

Sa official documentation ng Nvidia, ang numerong ito ay binubuo ng $366 bilyon in future commitments, $56 bilyon in additional AI cloud & third party data center commitments, at $108.5 bilyon in maximum nominal guarantee exposure; $279 bilyon ay para sa memory and manufacturing capacity supply agreements kung saan ang ilan ay pwedeng ikansela, ilipat, o gawing flexible. Ang $105 bilyong OpenAI-related guarantee ay magsisimula lamang sa fiscal year 2029 at dahan-dahang magiging effective depende sa nine construction phases. Ang tunay na dapat bantayan ay ang cash conversion: accounts receivable ay tumaas mula $38.466 bilyon papuntang $63.059 bilyon, at top 5 clients ay may hawak ng 70% nito; Q2 operating cash flow ay $24.077 bilyon, mas mababa sa US GAAP net profit na $59.688 bilyon, ngunit ang disparity ay dahil din sa equity investment proceeds, inventory growth, at extended payment terms mula sa investment-grade clients, kaya hindi pa direktang nangangahulugan ng pagkasira ng client credit.

Para sa buong AI computing power industry chain, ang ginawa ng Nvidia na adjustment sa revenue-sharing agreement at credit support ng computing power ay hindi recession signal, kundi posibleng disiplina na magbabawas sa mga alalahanin sa AI circular financing at antitrust. Ang TSMC-led Nvidia capacity chain, HBM at high-performance NAND dominated high-bandwidth memory, advanced packaging systems, high-speed ethernet infrastructure, optical interconnection, data center power chain at liquid cooling—lahat inspirasyon ng hyperscale cloud providers at high credit clients—ay patuloy na may mataas na certainty. Ang talagang tatamaan ay ang mga small to medium-sized emerging cloud service companies na umaasa sa Nvidia credit, walang long-term purchase contract, at kulang sa stable cash flow, pati na ang mga speculative data center parks na may high-leverage financing chains.