Pelosi stawia na Bloom Energy: czy energia dla AI nadal uzasadnia premię?

Pelosi stawia na energię dla AI

Bloom Energy ponownie znalazł się w centrum uwagi po tym, jak najnowsze ujawnienie transakcji rodziny Nancy Pelosi wykazało, że jej małżonek kupił łącznie 15 000 akcji BE 24 i 28 lipca, a także 200 opcji call z ceną wykonania 100 USD, wygasających w czerwcu 2027 r.

Aktywność inwestycyjna członków Kongresu sama w sobie nie stanowi tezy inwestycyjnej, jednak połączenie znacznej pozycji w akcjach i długoterminowych opcji call głęboko in-the-money ponownie skierowało uwagę na główny filar narracji BE: centra danych AI są coraz bardziej ograniczane przez dostępność energii.

Systemy ogniw paliwowych ze stałym tlenkiem firmy Bloom można wdrażać bezpośrednio w pobliżu centrów danych, ograniczając zależność od czasochłonnej rozbudowy sieci energetycznej. Umowa z Nebius, obejmująca plany wdrożenia w tym roku mocy 328 MW, podkreśla tę przewagę pod względem „czasu do uzyskania zasilania”. Ponieważ infrastruktura AI rozwija się szybciej, niż tradycyjne sieci energetyczne są w stanie na to reagować, energia elektryczna staje się krytycznym wąskim gardłem w cyklu inwestycyjnym AI.

Eksplozywny wzrost, wysoka wycena

Ostatnie wyniki Bloom częściowo potwierdzają optymistyczny scenariusz. Przychody w II kwartale osiągnęły 1,065 mld USD, co oznacza wzrost o 165,5% rok do roku, natomiast przychody ze sprzedaży produktów zwiększyły się o 215%. Marża brutto non-GAAP wzrosła do 34,3%.

Spółka podniosła również prognozę przychodów na 2026 r. do 3,9–4,2 mld USD i oczekuje zysku na akcję non-GAAP na poziomie 2,55–2,85 USD.

Problemem pozostaje wycena. Przy kursie około 204 USD za akcję kapitalizacja rynkowa Bloom wynosi prawie 60 mld USD, co odpowiada mniej więcej 15-krotności środkowej wartości prognozy przychodów na 2026 r. i ponad 70-krotności prognozowanych zysków, obliczonej na podstawie środkowej wartości prognozy zysku na akcję.

Nawet przy niemal dwukrotnym wzroście przychodów jest to nadal agresywna wycena spółki wzrostowej. Kluczowe pytanie nie dotyczy już zatem tego, czy istnieje zapotrzebowanie na energię dla AI, lecz tego, czy Bloom może rozwijać się wystarczająco szybko, aby uzasadnić oczekiwania już uwzględnione w cenie.

185 USD staje się kluczowym poziomem

BE spadł o ponad 40% od szczytu z 25 czerwca, wynoszącego 351,28 USD. 24 sierpnia kurs akcji spadł do około 186 USD, po czym odbił i zakończył sesję na poziomie 204,02 USD, co sugeruje, że przedział 185–195 USD zaczyna przyciągać kupujących.

Pierwsza strefa oporu znajduje się w okolicach 220–230 USD, a następna, silniejsza strefa podaży w pobliżu 240–253 USD. Trwałe wybicie powyżej 220 USD przy rosnącym wolumenie sugerowałoby, że korekta trwająca od lipca wchodzi w etap odbicia, otwierając drogę do kolejnego testu poziomu 240–250 USD.

W przypadku bardziej agresywnych traderów stabilizacja w pobliżu 190 USD może stanowić okazję do otwarcia niewielkiej pozycji początkowej, natomiast 185 USD należy traktować jako istotny poziom unieważnienia scenariusza.

Zdecydowane wybicie poniżej 185 USD sugerowałoby, że niedawna poprawa nastrojów nie wystarcza do odwrócenia trendu spadkowego, a kolejnym obserwowanym obszarem stałby się przedział 160–165 USD.

Teza Bloom dotycząca energii dla AI pozostaje przekonująca, ale przy obecnej wycenie kolejny etap wzrostów będzie w coraz większym stopniu zależał od realizacji. Zlecenia, wzrost przychodów i rentowność muszą teraz nadal nadążać za tą narracją.