Polymarket wraca do USA. Gdzie pojawi się kolejna szansa na rynku predykcji?
Aby osiągnąć skalowalność, Predictive Market potrzebuje wysokiej dźwigni, handlu o wysokiej częstotliwości oraz wysokiej wartości wyników rynkowych.
Original Article Title: Prediction Markets: A Differentiated Hedging Tool
Original Article Author: Noveleader, Castle Labs
Original Article Translation: Ismay, BlockBeats
Nota redaktorska: W miarę jak Polymarket przygotowuje się do ponownego otwarcia dla użytkowników z USA, prediction markets szybko wyłaniają się w przestrzeni krypto jako zróżnicowane narzędzie zabezpieczające, ewoluując z niszowej zabawy do kluczowego narzędzia łagodzenia ryzyka i przechwytywania wyników wydarzeń. Ten artykuł dogłębnie analizuje logikę operacyjną, wyzwania płynnościowe oraz potencjalne ścieżki skalowalności prediction markets na przykładach konkretnych przypadków, a także bada ich wartość aplikacyjną w wydarzeniach o dużym wpływie, takich jak wybory czy zatwierdzenia leków.
Artykuł wskazuje, że prediction markets nie tylko dostarczyły nowego narzędzia zabezpieczającego dla profesjonalnych inwestorów, ale także otworzyły nowy punkt wejścia dla zwykłych użytkowników chcących uczestniczyć w świecie krypto, obejmując różnorodne scenariusze handlowe od popkultury po najnowocześniejsze produkty technologiczne. Zarówno dla nowych, jak i doświadczonych czytelników zainteresowanych innowacjami finansowymi w krypto, ewolucją struktury rynku i zarządzaniem ryzykiem, ten artykuł dostarcza cennych spostrzeżeń.
Poniżej znajduje się oryginalna treść:
Prediction markets szybko ewoluują i stały się jednym z najgorętszych tematów. Im więcej czytam, tym bardziej zdaję sobie sprawę, że prediction markets mogą być doskonałym narzędziem do zabezpieczania się przed określonymi globalnymi lub lokalnymi wydarzeniami, w zależności od kierunku ekspozycji w moich transakcjach. Oczywiście, ten przypadek użycia nie jest jeszcze szeroko wykorzystywany, ale przewiduję, że wraz z poprawą płynności i dotarciem prediction markets do szerszej publiczności, ten scenariusz zastosowania doświadczy eksplozji wzrostu.
Vitalik niedawno wspomniał o prediction markets w swoim artykule dotyczącym niskiego ryzyka w DeFi. W tym kontekście „zabezpieczanie ryzyka wydarzeń” jest najważniejszym przypadkiem użycia prediction markets. Pomaga to nie tylko utrzymać obieg płynności, ale także tworzy więcej możliwości dla zwykłych uczestników prediction markets.
Wiemy, że coraz więcej nowych firm wchodzi do wyścigu prediction markets, zwiększając liczbę projektów rozwijanych w tej dziedzinie do 97. Chociaż te projekty różnią się kierunkiem usług i będą się rozwijać wraz z branżą i bazą użytkowników, kilka produktów nadal wyróżnia się na podstawie danych o wolumenie transakcji.
Warto również zauważyć, że prediction market, jako niszowy sektor, wciąż znajduje się na etapie eksploracji. Nowi zwycięzcy będą nadal się pojawiać w przyszłości, rozwijając się obok dojrzałych projektów, które już posiadają znaczący udział w wolumenie obrotów prediction market, takich jak @Polymarket, @Kalshi i @trylimitless.
Ewolucja Prediction Markets
Tutaj krótko przejrzę historię prediction markets (niezbyt odległą przeszłość). Prediction markets dopiero w ostatnich latach stopniowo weszły do głównego nurtu, szczególnie podczas wyborów prezydenckich w USA w 2024 roku, kiedy wolumen obrotów na Polymarket gwałtownie wzrósł, przyciągając potrzebną uwagę do prediction market.
Od tego szczytu, choć wolumen obrotów nie utrzymał poziomu z 2024 roku, konsekwentnie pozostaje w stosunkowo wysokim zakresie. Ostatnio, jak pokazuje powyższy wykres miesięcznego wolumenu obrotów, wolumen ten znów zaczął rosnąć. Wraz z rozwojem tego trendu, firmy takie jak Kalshi i Limitless również stopniowo osiągnęły wyższe wolumeny obrotów, stając się silnymi konkurentami, którzy obecnie mogą rywalizować z Polymarket.
Dodatkowo, pojawiają się różne typy prediction markets, skierowane do różnych grup użytkowników i zastosowań, torując własne niszowe ścieżki. Dobrym przykładem jest @noise_xyz (obecnie nadal na etapie testnetu), który pozwala użytkownikom na handel z dźwignią w oparciu o „uwagę” poświęconą konkretnemu projektowi.
Prediction Markets jako narzędzie zabezpieczające
Przejdźmy teraz do mojego głównego punktu widzenia.
Przyszłe prediction markets staną się bardziej wydajne i płynne, a tym samym staną się wartościowymi narzędziami zabezpieczającymi. Nie twierdzę, że obecnie nie są używane do zabezpieczania, lecz że skala nadal nie jest wystarczająca, by wywrzeć szerszy wpływ.
Jeśli spojrzymy na istniejące przypadki użycia, artykuł @0xwondr dobrze to wyjaśnia. Pokazuje on, jak wykorzystał prediction market do zabezpieczenia się, gdy na początku tego roku uruchomiono Trump Token. Z jednej strony kupił tokeny $TRUMP, a z drugiej kupił udziały „Czy Trump zostanie zhakowany?” na prediction market. W ten sposób, jeśli doszłoby do ataku, mógłby zrekompensować stratę udziałami „Yes”; odwrotnie, jeśli ataku by nie było, sam token miał duży potencjał do znacznego wzrostu (co rzeczywiście później zobaczyliśmy).
Pozwólcie, że spróbuję zilustrować okazję do „zabezpieczenia” na innym przykładzie. Wyobraźmy sobie inwestora, który znaczną część swojego portfela zainwestował w konkretną firmę farmaceutyczną. Firma ta oczekuje na zatwierdzenie nowego produktu przez FDA. Jeśli zostanie zatwierdzony, cena akcji firmy prawdopodobnie gwałtownie wzrośnie; jeśli zostanie odrzucony, cena akcji może gwałtownie spaść. Jeśli istnieje prediction market dotyczący tego samego wyniku, inwestor firmy farmaceutycznej może zabezpieczyć swoją pozycję akcyjną, kupując udziały „No”.
Oczywiście, istnieją różne opinie na temat tej praktyki: niektórzy uważają, że istnieją lepsze i bardziej płynne kanały do osiągnięcia takiego zabezpieczenia. Inwestorzy mogliby po prostu sprzedać akcje na krótko i poczekać na wynik zatwierdzenia. Jednak pytanie brzmi, czy inwestorzy mogą ściśle utrzymać zabezpieczenie wyłącznie w oparciu o oczekiwany wynik zatwierdzenia przez FDA? Odpowiedź jest oczywiście negatywna.
Dzięki wykorzystaniu prediction markets, zabezpieczanie decyzji, które nie są jeszcze znane nikomu, stało się realną opcją. Być może w dłuższej perspektywie prediction markets staną się narzędziem zabezpieczającym, które może uzupełnić istniejące kanały. Jeśli będą używane efektywnie, prediction markets mogą rzeczywiście być bardzo skutecznym narzędziem zabezpieczającym.
Podobne przykłady obejmują wyniki wyborów, wydarzenia makroekonomiczne, zmiany stóp procentowych i inne. Dla tych ryzyk specyficznych dla wydarzeń praktycznie nie istnieją inne realne możliwości zabezpieczenia.
Co jest potrzebne, aby Prediction Markets mogły się skalować?
Ewolucja prediction markets i nowa płynność wnoszona przez użytkowników pomogły im stać się płynnym miejscem do zabezpieczania się przed określonymi wydarzeniami lub rynkami. Ale pytanie brzmi: czy płynność tych rynków wystarcza do zabezpieczania na dużą skalę?
Prosta odpowiedź brzmi: nie do końca, przynajmniej w przypadku większości rynków.
Być może widzieliście na początku artykułu niezłe dane o wolumenie obrotów. Polymarket odnotował w zeszłym miesiącu prawie 1 miliard dolarów wolumenu obrotów, co jest imponujące jak na rynek binarny, który nie oferuje dźwigni i opiera się na stosunkowo nowej narracji. Jednak ten wolumen obrotów jest rozproszony na różnych rynkach i tematach, nie jest skoncentrowany na jednym wydarzeniu, lecz stanowi całkowity wolumen platformy. W rzeczywistości tylko kilka wydarzeń rzeczywiście przyczyniło się do większości wolumenu.
Pomijając wolumen obrotów, kluczową kwestią, którą musimy omówić, jest płynność, ponieważ wzrost wolumenu obrotów zależy od głębszej płynności.
Głębsza płynność zapewnia, że cena jest mniej podatna na manipulacje, pojedyncza transakcja nie wpływa znacząco na cały rynek, a poślizg cenowy podczas transakcji jest minimalizowany.
Obecnie prediction markets pozyskują płynność głównie na dwa sposoby:
1. Automated Market Makers (AMM): W klasycznej strukturze AMM użytkownicy handlują z pulami płynności. Jest to odpowiednie na wczesnym etapie rynku, ale nie nadaje się do ekspansji na dużą skalę. W tym momencie przewagę ma order book.
2. Order Book: Order book opiera się na aktywnych traderach lub market makerach, którzy utrzymują płynność i jest bardzo odpowiedni do skalowania rynku.
Rekomenduję przeczytanie artykułu @Baheet_, aby lepiej zrozumieć, jak działają prediction markets:
Ponieważ skupiamy się tutaj na skalowalności, skoncentruję się na Orderbook. W Orderbook płynność można osiągnąć poprzez aktywne składanie zleceń przez traderów lub Market Makerów (MM), albo przez kombinację obu tych metod. Struktury z udziałem Market Makerów zwykle są bardziej wydajne.
Jednak ze względu na znaczące różnice między tradycyjnymi rynkami a rynkami opartymi na wydarzeniach (prediction markets), nie jest łatwo zapewnić płynność na rynkach binarnych, takich jak Polymarket czy Kalshi.
Oto kilka powodów, dla których Market Makerzy mogą być niechętni do udziału:
1. Wysokie ryzyko zapasów: Prediction markets mogą doświadczać znaczących wahań cen z powodu konkretnych wiadomości. Rynek może silnie podążać w jednym kierunku, ale równie szybko się odwrócić. Jeśli wycena Market Makera jest w danym momencie przeciwna do kierunku rynku, może on ponieść znaczne straty. Chociaż zabezpieczenie może pomóc to złagodzić, często te narzędzia nie oferują wygodnych opcji zabezpieczających.
2. Niedostateczna liczba traderów i płynności: Na rynku brakuje wystarczającej płynności. Brzmi to jak problem „kury i jajka”, ale rynek potrzebuje częstych traderów lub takerów, aby zapewnić zysk Market Makerom poprzez spread bid/ask. Jednak niektóre rynki mają zbyt mały wolumen i częstotliwość transakcji, co nie zachęca Market Makerów do aktywnego udziału.
Aby rozwiązać ten problem, niektóre projekty aktywnie poszukują rozwiązań. Na przykład Kalshi korzysta z zewnętrznych Market Makerów, a także posiada własny trading desk do utrzymania płynności. Z kolei Polymarket polega głównie na naturalnej relacji podaży i popytu w Orderbook.
Ostatecznie, aby zdobyć wolumen obrotów i użytkowników, należy zbudować rynek, w którym każdy chce uczestniczyć. Takie rynki powinny mieć trzy kluczowe cechy:
1. Wysoka dźwignia: Trudna do osiągnięcia na rynkach binarnych Yes/No, ponieważ użytkownicy nie mogą dążyć do wyższych zysków dzięki dźwigni. Niektóre platformy, takie jak @fliprbot, oferują handel z dźwignią na prediction markets, ale wolumen obrotów jest zwykle niski. Dodatkowo Limitless oferuje rynki z rozliczeniami dziennymi i tygodniowymi, pozwalając użytkownikom uczestniczyć w rynkach o szybszym rozliczeniu, co potencjalnie zwiększa zyski.
2. Rynki o wysokiej częstotliwości: Im więcej rynków użytkownicy mają do wyboru, tym częściej dokonują transakcji na tej samej platformie. Więcej rynków oznacza większy wolumen obrotów.
3. Wysoka wartość wyniku rynkowego: Rynki, których wyniki mają znaczący wpływ, generują znaczny wolumen obrotów. Jest to szczególnie widoczne na rynkach związanych z wyborami lub zatwierdzeniami leków, ponieważ wyniki tych wydarzeń znacząco wpływają na reakcje szerszego rynku.
Refleksje
Prediction market niewątpliwie wywarł głęboki wpływ na branżę. Tylko w tym tygodniu jego wolumen obrotów przekroczył wolumen meme coins, co pokazuje wyraźny trend wzrostowy i szeroką adopcję.
Chcę również podkreślić, że prediction market rzeczywiście napędza stan „Hyperfinancialization”. Szczerze mówiąc, dopóki ludzie nie tracą znaczących środków, sam ten stan nie stanowi problemu. Napisałem nawet artykuł o tym, jak zmierzamy w kierunku stanu „Everything Marketization” i dlaczego ten trend ma zarówno zalety, jak i wady.
Na koniec naprawdę wierzę, że prediction market to doskonały sposób na wprowadzenie nowych użytkowników do świata krypto, ponieważ rynki te często są skierowane do szerokiej publiczności, wykraczającej poza krąg traderów krypto. Prawie wszystko i każdy temat ma odpowiadający mu rynek, w tym popkulturę, plotki o celebrytach, premiery nowych produktów Apple i prawie wszystko, co można sobie wyobrazić. Pozwolenie każdemu na handel tym, czym się interesuje, to samo w sobie ogromny potencjał i jest to obszar, który bardzo chętnie obserwuję i w którym uczestniczę.
Można więc powiedzieć, że prediction market to alfa.
Zastrzeżenie: Treść tego artykułu odzwierciedla wyłącznie opinię autora i nie reprezentuje platformy w żadnym charakterze. Niniejszy artykuł nie ma służyć jako punkt odniesienia przy podejmowaniu decyzji inwestycyjnych.
Może Ci się również spodobać
Zaktualizowana wersja 4 - Inwestor Mattel Ariel naciska na sprzedaż spółki w związku z zatrzymaniem postępów w procesie osiągnięcia rentowności
Ariel posiada 5,4% udziałów w Mattel i twierdzi, że akcje tej firmy nadal są poważnie niedoszacowane. Mattel informuje, że rozważy opinie Ariel oraz innych akcjonariuszy. Według źródeł Authentic Brands kontaktował się z Mattel w zeszłym tygodniu, szacując wartość firmy na około 6 miliardów dolarów. W 10. paragrafie dodano komentarze analityków i wykres. Juveria Tabassum / Angela Christy M Reuters, 5 października – Reuters uzyskał list, z którego wynika, że główny akcjonariusz Mattel MAT.O wezwał producenta lalek Barbie do rozważenia sprzedaży, twierdząc, że wzrost wydajności i rentowności firmy zatrzymał się. Ariel Investments, posiadający 5,4% udziałów w Mattel, podkreśla, że akcje są poważnie niedoszacowane. „Naszym zdaniem, nabywcy strategiczni zechcieliby kupić firmę za znacznie wyższą cenę niż obecna wartość akcji,” napisał John Rogers, współ-CEO Ariel, w liście do zarządu Mattel. Firma zarządzająca aktywami stwierdziła, że opcje Mattel obejmują „wydzielenie istotnych aktywów, fuzje lub bezpośrednią sprzedaż”. Ariel uważa, że zainteresowanie aktywami Mattel mogą wykazać inne firmy zabawkowe, firmy rozrywkowe i tradycyjne fundusze private equity. W ostatnich latach, mimo sukcesu filmu „Barbie” i stabilizacji działalności, Mattel borykało się z wahaniami sprzedaży i wzrostem kosztów. Zysk operacyjny stale malał przez sześć ostatnich kwartałów. Po godzinach handlu akcje firmy wzrosły o 0,9% do poziomu 16,2 USD. W momencie inicjatywy Ariel, Mattel przechodzi zmiany kadrowe (link). CEO firmy, Ynon Kreiz, ustąpił pod koniec zeszłego miesiąca, obejmując stanowisko z-c CEO w Paramount Skydance PSKY.O. Członek rady Mattel, Roger Lynch – były naczelny Vogue oraz szef Condé Nast – obejmie stanowisko CEO producenta zabawek w przyszłym miesiącu. Mattel odpowiedziało Reuters w e-mailu: „Nasz zarząd i zespół zarządzający są zobowiązani do działania w najlepszym interesie wszystkich akcjonariuszy i rozważą poglądy Ariel Investments wyrażone w liście, jak również opinie innych akcjonariuszy Mattel.” To już drugi raz w tym roku, gdy inwestorzy żądają, by Mattel rozważyło strategiczne opcje. W maju, inwestor Southeast Asset Management apelował, by firma rozważyła różne możliwości (link), m.in. prywatyzację, przejęcie przez rywala Hasbro HAS.O lub przez dużą firmę medialną, która lepiej wyceni aktywa Mattel niż rynek publiczny. W zeszłym tygodniu, Reuters dowiedział się od osoby zaznajomionej z tematem, że Authentic Brands Group AUTH.N rozmawiało z Mattel na temat przejęcia (link), a wartość transakcji mogłaby wynieść około 6 miliardów dolarów lub więcej. Źródło zaznacza, że nie ma gwarancji, iż Mattel przyjmie ofertę Authentic Brands i obecnie nie prowadzi oficjalnych procedur sprzedaży. Po tych doniesieniach cena akcji Mattel gwałtownie wzrosła. Pomimo odbicia, od początku roku akcje spadły o jedną piątą. Według danych London Stock Exchange Group (LSEG), wskaźnik przyszłych 12-miesięcznych zysków Mattel wynosi 9,99, podczas gdy średnia dla branży to 14,03. „Uważam, że to pokazuje frustrację rynku wobec pozornego stagnowania biznesu. Z uwagi na obecny poziom wyceny być może nadszedł odpowiedni moment, by poza oczami inwestorów odwrócić negatywny trend biznesowy,” oceniła analityczka Morningstar Jaime Katz. (Dla wygody użytkowników niebędących rodzimymi anglojęzycznymi Reuters automatycznie tłumaczy swoje raporty na różne języki. Ponieważ automatyczne tłumaczenia mogą zawierać błędy lub nie uwzględniać kontekstu, Reuters nie gwarantuje dokładności tekstu – tłumaczenie służy wyłącznie wygodzie czytelników. Reuters nie ponosi odpowiedzialności za szkody lub straty wynikające z korzystania z funkcji automatycznego tłumaczenia.)
Premia 42%, pięć lat, by zrównać się z kosztem kapitału – Schneider Electric bije rekord, kupując PTC za 23 miliardy dolarów, akcje gwałtownie spadają
Przejęcie przez Schneider Electric firmy PTC, zajmującej się oprogramowaniem przemysłowym, to najnowszy ruch europejskich przedsiębiorstw przemysłowych przyspieszających inwestycje w AI. Chociaż logika strategiczna została doceniona przez analityków, cena finansowa transakcji jest wysoka. Przewiduje się, że PTC osiągnie do 2031 roku zysk operacyjny w wysokości zaledwie około 1,5 miliarda dolarów, a oczekiwane oszczędności kosztów, które mają zostać osiągnięte za trzy lata, mogą wnieść zaledwie dodatkowe 280 milionów dolarów.
Spacex zamknął notowania zwyżką o 7,6%, osiągając najwyższy poziom od czerwca, pomagając Muskowi „odzyskać” tytuł bilionowego miliardera.
Akcje SpaceX wzrosły w poniedziałek o prawie 8%, a majątek netto Elona Muska ponownie przekroczył bilion dolarów, osiągając około 1,03 biliona dolarów i przywracając go na szczyt listy najbogatszych. Morgan Stanley opublikował pozytywny raport, wyznaczając cenę docelową na poziomie 300 dolarów i wskazując, że wartość firmy jest niedoszacowana. Wzrost napędzany jest wieloma czynnikami, w tym oczekiwaniami dotyczącymi odzysku Starship, ekspansją działań AI oraz kontraktami obronnymi wartymi ponad 12,7 miliarda dolarów.
Tylko technologiczni miliarderzy zarabiają w tym roku: boom na AI zwiększył ich majątek o 845 miliardów dolarów, niemal 40% przypada Elonowi Muskowi
Według indeksu miliarderów Bloomberg, około 100 miliarderów z branży technologicznej wśród 500 najbogatszych ludzi świata w ciągu pierwszych dziewięciu miesięcy tego roku powiększyło swoje majątki łącznie o 845 miliardów dolarów, ustanawiając tym samym historyczny rekord dla tego okresu. Jednocześnie majątki najbogatszych spoza sektora technologicznego zmniejszyły się w tym samym czasie łącznie o 62 miliardy dolarów. Sam Elon Musk zwiększył swój majątek o 310 miliardów dolarów w pierwszych dziewięciu miesiącach roku, co stanowi około 40% całkowitego wzrostu indeksu.
Ceny krypto
Więcej
