Cztery ryzyka związane ze stablecoinami, które odciągają 1,5 bln dolarów z banków, twierdzi Standard Chartered
- Ponad 1,5 biliona dolarów może odpłynąć z tradycyjnego systemu bankowego.
- Amerykańskie banki regionalne są najbardziej narażone na ten odpływ kapitału.
- Potyczki między bankami a dostawcami stablecoinów trwają, ponieważ regulacje w USA utknęły w martwym punkcie.
Stablecoiny przejmują depozyty bankowe — a tradycyjni pożyczkodawcy nie są z tego zadowoleni.
Stablecoiny rozliczają się natychmiastowo, działają przez całą dobę i coraz częściej oferują lepsze zwroty niż tradycyjne konta oszczędnościowe.
To właśnie ten ostatni punkt stanowi największe ryzyko dla banków, które polegają na depozytach klientów.
Teraz Standard Chartered z siedzibą w Wielkiej Brytanii oszacował skalę szkód.
Analitycy przewidują, że do końca 2028 roku z banków z rynków rozwiniętych w USA odpłynie około 500 miliardów dolarów, a z banków z rynków wschodzących kolejne 1 bilion dolarów.
Ta ocena, przedstawiona przez Geoffrey’a Kendricka, globalnego szefa działu badań nad aktywami cyfrowymi w Standard Chartered, pojawia się właśnie w momencie, gdy ustawa Clarity Act utknęła w martwym punkcie z powodu sporu, czy stablecoiny powinny wypłacać zyski bezpośrednio posiadaczom.
W momencie pisania, projekt ustawy zabrania dostawcom usług aktywów cyfrowych wypłacania odsetek posiadaczom stablecoinów — przepis ten skonfrontował największe banki z Coinbase i innymi firmami kryptowalutowymi, co opóźnia zatwierdzenie regulacji.
Oto cztery ryzyka dla amerykańskich banków, które wskazuje Standard Chartered.
Różnica między kredytami a depozytami
Dla Kendricka najjaśniejszą miarą ryzyka, jakie stablecoiny stanowią dla modeli biznesowych banków, jest różnica między tym, ile banki zarabiają na kredytach, a ile płacą za depozyty.
To tzw. dochód z marży odsetkowej netto, czyli NIM.
Banki mogą płacić klientom np. 2% od depozytów, a następnie pożyczać te środki z oprocentowaniem 5%. Różnica 3% to zysk banku.
Jeśli te depozyty odpłyną do stablecoinów, ten zysk znika, mówi Kendrick.
Amerykańskie banki regionalne są najbardziej narażone na taki odpływ kapitału, a NIM stanowi nawet do 80% całkowitych przychodów niektórych instytucji.
Z kolei banki inwestycyjne, takie jak Goldman Sachs czy Morgan Stanley, są mniej narażone, gdyż NIM stanowi mniej niż 30% ich przychodów.
Ograniczona poduszka redepozytowa
Gdyby emitenci stablecoinów trzymali swoje rezerwy w depozytach bankowych, odpływ byłby złagodzony.
Ale tak nie jest, argumentuje Kendrick.
„Dwaj dominujący emitenci stablecoinów — Tether i Circle — przechowują odpowiednio tylko 0,02% i 14,5% swoich rezerw w depozytach bankowych, więc redepozytowanie jest minimalne", mówi Kendrick.
Obaj emitenci trzymają swoje rezerwy głównie w amerykańskich bonach skarbowych i funduszach rynku pieniężnego.
Oznacza to, że jeśli użytkownicy zamienią 100 dolarów na stablecoiny, niemal cała ta kwota opuszcza tradycyjny system bankowy, zazwyczaj trafiając do amerykańskich bonów skarbowych i funduszy rynku pieniężnego.
Koncentracja geograficzna
Około jedna trzecia całego popytu na stablecoiny pochodzi z rynków rozwiniętych, przy czym zdecydowana większość zapotrzebowania generują gospodarki wschodzące.
A ponieważ ponad 95% stablecoinów jest denominowanych w dolarach amerykańskich, to amerykańskie banki poniosą największe skutki ewentualnego odpływu depozytów.
Chociaż australijskie banki wykazują poziom podatności na odpływ depozytów podobny do amerykańskich banków regionalnych, ryzyko dla banków spoza USA pozostaje obecnie dość ograniczone, według Kendricka.
Detal kontra hurt
Kendrick wskazał kolejny problem.
Banki płacą niższe odsetki na zwykłych kontach oszczędnościowych klientów, ponieważ te depozyty są ubezpieczone przez Federal Deposit Insurance Corporation (FDIC).
Ale jeśli ci klienci przeniosą swoje środki do stablecoinów, banki będą musiały zastąpić to finansowanie, pożyczając z innych źródeł — takich jak inwestorzy instytucjonalni — którzy żądają znacznie wyższych stawek.
Nawet jeśli całkowita suma depozytów w banku pozostanie bez zmian, jego koszty wzrosną.
„Stablecoiny są pierwszym dużym zakłócaczem rynków finansowych opartym na blockchainie”, podsumował Kendrick.
Zastrzeżenie: Treść tego artykułu odzwierciedla wyłącznie opinię autora i nie reprezentuje platformy w żadnym charakterze. Niniejszy artykuł nie ma służyć jako punkt odniesienia przy podejmowaniu decyzji inwestycyjnych.
Może Ci się również spodobać
Musk o produkcji chipów: Zdolność masowej produkcji w Chinach często przewyższa sumę możliwości reszty świata
Po ogłoszeniu przez Changxin Memory Technology przełomu w kluczowych technologiach pamięci DDR5 dla serwerów, indeks Philadelphia Semiconductor spadł podczas nocnej sesji na amerykańskiej giełdzie o 2,7%, a akcje takie jak Micron i SK Hynix ADR notowały spadki. Elon Musk skomentował ten trend, stwierdzając, że kiedy Chiny opanują proces produkcyjny danego produktu, ich zdolność do produkcji na masową skalę często przekracza sumę możliwości reszty świata. Dodał również, że "Chiny wydają się szybko zdobywać przewagę" w odniesieniu do standardowych specyfikacji takich jak LP5 i LP6.
Obecna fala AI: posiada cechy „bańki technologicznej” oraz „bańki nieruchomościowej”, przypomina międzynarodowy cykl kapitałowy z 2008 roku
Obecna fala AI wykazuje podwójny charakter: na poziomie mikro, ciężkie aktywa centrów danych AI napędzają branżę do szerokiego wykorzystywania finansowania dłużnego w formie obligacji korporacyjnych, prywatnych pożyczek oraz ABS opartych na mocy obliczeniowej – na wzór rynku nieruchomości; na poziomie makro, blisko 2 biliony dolarów nadwyżkowych oszczędności zagranicznych napływa za pośrednictwem instytucji prywatnych do kluczowych aktywów AI na amerykańskim rynku akcji, odtwarzając wzorzec globalnego ruchu kapitału podobny do tego sprzed kryzysu subprime w 2008 roku. W obliczu prawie 3 bilionów dolarów pozabilansowego zadłużenia i rosnących stóp procentowych, branżę czeka poważny test płynności.
Handel AI przeżywa „kruchy moment”! Giełdy w Japonii i Korei doświadczyły „Czarnego Wtorku”, SK Hynix, Samsung i Softbank zaliczyły zbiorowy spadek.
We wtorek azjatyckie akcje technologiczne doświadczyły nowej fali systemowej wyprzedaży; słabość amerykańskiego sektora półprzewodników z poprzedniej nocy przeniosła się na rynek azjatycko-pacyficzny. Na rynku nasiliły się obawy dotyczące coraz bardziej zaciekłej konkurencji spowodowanej przez przełom technologiczny chińskiej firmy zajmującej się pamięcią masową, Changxin Storage, jak również niepokój związany z rentownością inwestycji w AI oraz warunkami finansowania.
SpaceX (SPCX.US): 80% potencjalnego wzrostu ukryte w Starship? Morgan Stanley: 15. lot testowy będzie kluczowym katalizatorem
Morgan Stanley twierdzi, że nadchodząca 15. misja Starship firmy SpaceX może oznaczać ważny krok w kierunku pełnej reużywalności ich nowej generacji rakiety, co daje szansę na rozszerzenie możliwości firmy w dziedzinie komunikacji satelitarnej i sztucznej inteligencji (AI).
Ceny krypto
Więcej
