Dlaczego spadek akcji oprogramowania wspieranego przez AI prawdopodobnie jeszcze się nie zakończył

Wyprzedaż akcji AI: Kwestionowanie perspektywy Nvidia

Chociaż zazwyczaj ufam legendarnemu założycielowi i CEO Nvidia, Jensenowi Huangowi (NVDA), tym razem czuję się zmuszony nie zgodzić się z jego opinią na temat obecnego spadku akcji związanych ze sztuczną inteligencją.

W odniesieniu do niedawnych zawirowań na rynku akcji AI, z szacunkiem kwestionuję poglądy zawsze ikonicznego Jensena Huanga w skórzanej kurtce.

Podczas niedawnego wydarzenia AI organizowanego przez Cisco (CSCO), Huang podobno odrzucił obawy, że AI zastąpi tradycyjne narzędzia programistyczne. Argumentował: „Idea, że narzędzia w branży oprogramowania znikają i zostaną zastąpione przez AI, jest całkowicie nielogiczna. Czas udowodni, że to błędne myślenie. Bez względu na to, czy jesteś człowiekiem, czy robotem, używasz istniejących narzędzi zamiast je wymyślać na nowo. Dlatego najnowsze przełomy AI koncentrują się na wykorzystywaniu narzędzi — ponieważ narzędzia są zbudowane do określonego celu i są jednoznaczne.”

Nastroje rynkowe ignorują optymizm Nvidia

Pomimo pewności Huanga, inwestorzy wydają się w dużej mierze niewzruszeni jego zapewnieniami. Nvidia często nadaje ton rynkowi technologicznemu, ale obecnie rynek jest przekonany, że giganci oprogramowania, tacy jak Salesforce, Workday, Thomson Reuters, SAP i ServiceNow, stoją w obliczu egzystencjalnych zagrożeń wynikających z szybkiego postępu technologii AI.

Nowe narzędzia Anthropic zwiększają presję

Wystarczy spojrzeć na to, co stało się w zeszły piątek, gdy Anthropic po cichu uruchomiło nowe wtyczki dla swojego agenta Claude Cowork. Te narzędzia, automatyzujące zadania w obszarach prawnych, sprzedaży, marketingu i analizy danych, wywołały kolejną falę wyprzedaży akcji firm programistycznych — pogłębiając spadki obserwowane już w 2026 roku.

Na koniec wtorkowej sesji giełdowej akcje takich firm jak Thomson Reuters, Legalzoom.com, PayPal, Expedia Group, Equifax i Intuit odnotowały dwucyfrowe spadki procentowe. Nawet po tak dużych spadkach nie widać oznak, by inwestorzy próbowali wykorzystać przecenę.

Sektor oprogramowania stoi w obliczu przedłużonej bessy

US Software Index spadł niemal o 5%, przy 104 spadających akcjach i tylko 9 zyskujących. Była to szósta z rzędu strata indeksu, sprowadzając go do poziomów ostatnio widzianych w kwietniu.

Strateg Deutsche Bank, Jim Reid, zauważył: „Chociaż nie będziemy znać ostatecznych zwycięzców AI do 2026 roku, ostatnie miesiące przyniosły wyraźną zmianę na rynku — od ekscytacji napędzanej AI do większego zróżnicowania między firmami oraz rosnącego niepokoju o to, w jaki sposób AI może zakłócić ugruntowane modele biznesowe.”

Konkurencja wśród twórców AI się zaostrza

To naiwne sądzić, że konkurenci Anthropic nie opracowują podobnych rozwiązań. Zespół kierowniczy Anthropic, Dario i Daniela Amodei, prawdopodobnie podwoi wysiłki w tworzeniu narzędzi AI, które mogą uczynić tradycyjne firmy programistyczne zbędnymi. Ich głównym celem jest maksymalizacja wartości dla inwestorów Anthropic, a nie troska o losy menedżerów takich jak Marc Benioff z Salesforce, którego akcje spadły o 42% w ciągu ostatniego roku z powodu obaw związanych z AI.

Tradycyjne firmy programistyczne mają problem z nadążeniem

Nie jest zaskoczeniem, że innowatorzy AI działają agresywnie, podczas gdy ugruntowane firmy z branży oprogramowania mają trudności, aby dorównać im pod względem szybkości i elastyczności.

Rzeczywistość jest taka, że akcje firm programistycznych prawdopodobnie będą nadal pod presją, dopóki rynek nie uzna, że w pełni uwzględnił ryzyka dla ich długoterminowej wartości.

„Oprogramowanie spotyka się z coraz bardziej negatywną narracją, a każdy nowy postęp AI potęguje obawy przed zakłóceniami. Historycznie rzecz biorąc, akcje software’owe zwykle przewyższają S&P, gdy osiągną dno, ale nie wiadomo, jak długo jeszcze będą spadać. Nie ma prostego rozwiązania dla zmiany nastrojów inwestorów” — zauważył Kirk Materne z Evercore.

W tej kwestii zgadzam się z Kirkiem Materne.