Dolar gwałtownie rośnie, podczas gdy złoto traci na wartości, gdy szanse na obniżki stóp procentowych Fed maleją

Indeks dolara osiąga najwyższy poziom od ponad trzech miesięcy

Indeks dolara gwałtownie wzrósł, osiągając najsilniejszy punkt od ponad trzech miesięcy ze wzrostem o 1,29%. Ten pozytywny impuls wynika z znaczącego wzrostu cen ropy naftowej, które osiągnęły najwyższy poziom od 8,5 miesiąca, napędzając obawy o inflację oraz zmniejszając prawdopodobieństwo dalszych obniżek stóp procentowych przez Federal Reserve. W rezultacie oczekiwania rynkowe dotyczące obniżek stóp przez Fed w tym roku spadły, a obecne wyceny wskazują tylko na 37 punktów bazowych obniżek, w porównaniu do 60 punktów bazowych oczekiwanych w ostatni piątek. Ponadto, dzisiejszy spadek na giełdach zwiększył zapotrzebowanie na płynność dolarową.

Opinie przedstawicieli Fed

John Williams, prezes Federal Reserve w Nowym Jorku, wskazał, że dodatkowe obniżki stóp mogłyby być uzasadnione, jeśli inflacja nadal będzie się łagodzić po wygaśnięciu efektów ceł. Tymczasem Jeff Schmid, prezes Federal Reserve w Kansas City, podkreślił, że inflacja przekracza cel Fed od prawie pięciu lat, ostrzegając przed zbytnim spokojem.

Oczekiwania rynku wobec działań banków centralnych

Rynek swapów obecnie przypisuje zaledwie 2% prawdopodobieństwo obniżki stóp o 25 punktów bazowych na najbliższym posiedzeniu Fed zaplanowanym na 17-18 marca. Patrząc dalej, oczekuje się, że FOMC obniży stopy o około 37 punktów bazowych w 2026 roku. W przeciwieństwie do tego, Bank Japoni ma podnieść stopy o 25 punktów bazowych, podczas gdy Europejski Bank Centralny przewiduje utrzymanie stóp na niezmienionym poziomie w tym roku.

Reakcja euro i jena na siłę dolara

Euro osłabło o 1,3% względem dolara i spadło do najniższego poziomu od ponad trzech miesięcy. Siła dolara wpływa na euro, a dramatyczny wzrost cen gazu w Europie o 24%, osiągający najwyższy poziom od trzech lat, rodzi obawy o wolniejsze tempo wzrostu gospodarczego i rosnącą inflację w strefie euro. Jednak lepszy od oczekiwań raport CPI za luty dla strefy euro wspiera euro i sugeruje bardziej jastrzębie stanowisko ze strony EBC. Najnowsze dane pokazują, że luty CPI w strefie euro wzrósł o 1,9% r/r, przekraczając prognozy, podczas gdy bazowy CPI wzrósł o 2,4% r/r. Rynek swapów widzi zaledwie 1% szans na obniżkę stóp przez EBC o 25 punktów bazowych na posiedzeniu 19 marca.

Japoński jen osłabił się o 0,27% względem dolara, osiągając najniższy poziom od pięciu tygodni. Wzrost cen ropy jest przeciwny dla gospodarki Japonii, a niespodziewany wzrost stopy bezrobocia w Japonii za styczeń wywiera dodatkową presję na jena. Rosnące rentowności amerykańskich obligacji skarbowych również przyczyniają się do spadku wartości jena.

Dodatkowe informacje o rynku

Rozwój gospodarczy w Japonii

Straty jena zostały częściowo ograniczone po tym, jak Japonia podała lepsze od oczekiwań dane o wydatkach kapitałowych w czwartym kwartale (z wyłączeniem oprogramowania), które wzrosły o 7,3% r/r wobec oczekiwań na poziomie 3,9%. Indeks Nikkei spadł o 3% do najniższego poziomu od trzech tygodni, skłaniając część inwestorów do poszukiwania bezpieczeństwa w japońskiej walucie. Stopa bezrobocia w Japonii za styczeń niespodziewanie wzrosła o 0,1 punktu procentowego do 2,7%, odzwierciedlając nieco słabszy rynek pracy niż przewidywano. Rynek obecnie wycenia 8% szans na podwyżkę stóp procentowych przez Bank Japoni na posiedzeniu 19 marca.

Metale szlachetne pod presją

Ceny złota i srebra znacząco spadły; kwietniowe złoto COMEX spadło o 267,40 USD (5,04%), a majowe srebro COMEX o 8,123 USD (9,14%), oba osiągając najniższy poziom od tygodnia. Rajd dolara do najwyższego poziomu od kilku miesięcy oraz rosnące globalne rentowności obligacji wywierają presję na metale szlachetne. Dodatkowo, wyprzedaż na globalnych giełdach sprawia, że inwestorzy likwidują pozycje w metalach szlachetnych, aby zrealizować wymagania dotyczące depozytu zabezpieczającego.

Mimo tych presji, trwające napięcia geopolityczne w Iranie, Ukrainie, na Bliskim Wschodzie i w Wenezueli nadal wspierają status złota i srebra jako bezpiecznej przystani. Niepewności związane z amerykańskimi taryfami, niestabilnością polityczną, dużymi deficytami oraz nieprzewidywalną polityką rządową skłaniają inwestorów do przechodzenia z aktywów dolarowych na metale szlachetne.

Popyt banków centralnych na złoto pozostaje silny, czego dowodzą działania banku centralnego Chin, który już piętnasty miesiąc z rzędu zwiększył rezerwy złota w styczniu, dodając 40 000 uncji i osiągając łącznie 74,19 mln uncji trojańskich.

Ponadto, zwiększona płynność w systemie finansowym po ogłoszeniu przez FOMC miesięcznego zastrzyku płynności na poziomie 40 mld dolarów zwiększa popyt na metale szlachetne jako magazyn wartości. Popyt inwestycyjny pozostaje silny: zasoby złota w ETF-ach osiągnęły najwyższy poziom od 3,5 roku w ostatni piątek, a zasoby srebra w ETF-ach również osiągnęły 3,5-letni rekord w grudniu, choć ostatnie likwidacje sprowadziły je do najniższego poziomu od 3,5 miesiąca.