Nvidia ponownie stała się najlepszym wyborem Morgan Stanley wśród akcji producentów chipów. Oto powód

Główne Wnioski

• Analitycy Morgan Stanley wybrali Nvidia jako swoją wiodącą spółkę półprzewodnikową, podkreślając jej atrakcyjną wycenę i wyrażając przekonanie, że trwające inwestycje w sztuczną inteligencję będą napędzać znaczący wzrost na przewidywalną przyszłość.

• Zespół przewiduje, że nadchodząca GPU Technology Conference Nvidia pomoże złagodzić obawy dotyczące udziału firmy w rynku, które ostatnio negatywnie wpłynęły na notowania jej akcji.

Nvidia, dawniej postrzegana jako symbol boomu AI, według niektórych ekspertów branżowych ma odzyskać swoją wcześniejszą dynamikę.

We wtorek analitycy Morgan Stanley wskazali Nvidia (NVDA) jako swój główny wybór w sektorze półprzewodników, powołując się na korzystną wycenę oraz przekonanie, że zaufanie inwestorów do tej spółki czeka odbicie.

We wrześniu Nvidia zajmowała pierwsze miejsce wśród półprzewodnikowych spółek w portfelu Morgan Stanley, lecz firma zmieniła preferencje na Sandisk (SNDK), w związku z rosnącym zapotrzebowaniem na pamięci w centrach danych. Później, w listopadzie, Sandisk została zastąpiona przez Micron (MU), kolejnego producenta chipów pamięci.

Znaczenie aktualizacji

W ciągu ostatnich trzech lat wyniki finansowe i kurs akcji Nvidia stały się kluczowymi wskaźnikami entuzjazmu wobec sektora AI na Wall Street. Ostatnio jednak pojawiła się rozbieżność między perspektywą wyników firmy a ceną jej akcji, co odzwierciedla rosnący sceptycyzm wobec inwestycji w AI, pomimo nieustających nakładów w technologię.

Od czasu zmian w portfelu Morgan Stanley, akcje Sandisk i Micron gwałtownie wzrosły, podczas gdy Nvidia miała trudności. Po zeszłotygodniowym silnym raporcie finansowym, akcje Nvidia spadły o około 8%, ponieważ niepokój o konkurencję i trwałość popytu na GPU utrzymuje się.

Analitycy Morgan Stanley opisali wskaźnik forward price-to-earnings Nvidia na poziomie 18 jako "niespodziewanie atrakcyjny punkt wejścia" dla firmy, którą uznają za gotową do odzyskania dynamiki.

Ostatnia presja na akcje Nvidia była związana z obawami, że główni dostawcy usług chmurowych tacy jak Microsoft (MSFT) i Amazon (AMZN) już osiągnęli szczyt wydatków na infrastrukturę AI. Zasadniczy argument brzmi: wzrost Nvidia może być ograniczony, jeśli te firmy nie zdołają dalej zwiększać inwestycji.

Jednak Morgan Stanley sądzi, że nadal istnieją możliwości dla tych hyperskalerów na zwiększenie wydatków, na przykład poprzez pozyskanie nowego kapitału lub reinwestowanie zysków z szybko rosnących biznesów chmurowych.

Dodatkowo, są wyraźne sygnały, że najwięksi klienci Nvidia zamierzają zwiększać inwestycje. Według analityków, firmy te płacą z góry za trzyletnie kontrakty na dostawy pamięci, co skłania do pytania: "Czy podjęliby takie zobowiązania, gdyby planowali zmniejszyć wydatki w przyszłym roku?"

"Nie ma żadnych dowodów na to, że obecny cykl inwestycyjny się kończy" — zauważyli analitycy — "i istnieje wiele przesłanek, że wydatki będą kontynuowane przez co najmniej kilka następnych lat."

Rozwiewanie obaw związanych z udziałem w rynku

Morgan Stanley przyznaje, że rywale tacy jak Advanced Micro Devices (AMD) i Broadcom (AVGO) prawdopodobnie będą rosnąć szybciej niż Nvidia w tym roku, lecz przypisuje to dominującej pozycji Nvidia na rynku — według szacunków firma zgarnia ok. 85% przychodów ze sprzedaży chipów AI — a nie temu, że konkurenci prześcigają ją lepszymi produktami. Jak zauważają analitycy, podwojenie 1 miliarda dolarów przychodów jest znacznie prostsze niż podwojenie 100 miliardów.

Morgan Stanley przewiduje, że GPU Technology Conference Nvidia, która odbędzie się jeszcze w tym miesiącu, pomoże uspokoić inwestorów w kwestii udziału w rynku. Oczekują, że wydarzenie będzie przypominać rok 2024, kiedy Nvidia przedstawiła czteroletnią mapę drogową i udowodniła, że konkurencja to nie tylko sprzęt — chodzi też o rozwój całego ekosystemu wsparcia.

Dotychczasowa tegoroczna dynamika notowań Nvidia odzwierciedla trendy z minionych trzech lat. Na początku każdego roku sceptycyzm był wysoki, lecz wraz z polepszeniem perspektyw firmy i potwierdzaniem jej mocnych stron, akcje odnotowywały znaczące wzrosty.

Analitycy przyznają, że ostrożność inwestorów w końcu będzie uzasadniona, lecz nie sądzą, by nastąpiło to w tym roku.