Marże centrów danych Southland Holdings i harmonogramy projektów przesyłowych nie pokrywają się podczas rozmowy o wynikach za IV kwartał 2025 roku

Data rozmowy: 27 marca 2026

Wyniki finansowe

• Przychody: 104 miliony USD za IV kwartał, spadek z 267 milionów USD w analogicznym okresie roku poprzedniego; 772 miliony USD za cały rok, spadek o 21% z 980 milionów USD w 2024 roku.
• EPS: Strata netto 4 USD na akcję w IV kwartale w porównaniu ze stratą 0,09 USD na akcję rok wcześniej; strata netto 5,67 USD na akcję za cały rok 2025 wobec straty 2,19 USD na akcję w 2024.
• Marża brutto: Strata brutto 193 miliony USD za IV kwartał wobec zysku brutto 8 milionów USD w IV kwartale 2024; strata brutto 155 milionów USD za cały rok 2025 wobec straty brutto 63 miliony USD w 2024.
• Marża operacyjna: Nie została wyraźnie podana w transkrypcji, ustawiona jako null.

Komentarz biznesowy:

Wyniki finansowe i skutki prawne:

• Southland odnotował znaczną stratę brutto w wysokości 193 miliony USD za IV kwartał 2025, w porównaniu z zyskiem brutto 8 milionów USD w tym samym okresie 2024 roku.
• Strata była głównie wynikiem niekorzystnego orzeczenia sądowego związanego z projektem Washington State Convention Center, co spowodowało wpływ 136 milionów USD, oraz dodatkowych niekorzystnych korekt z negocjacji sporów historycznych na łączną kwotę 44 miliony USD.

Restrukturyzacja kapitałowa i wsparcie poręczycieli:

• Spółka otrzymała do tej pory 116 milionów USD wsparcia od poręczycieli i planuje pozyskać dodatkowy kapitał w celu zoptymalizowania swojej struktury kapitałowej.
• Wsparcie obejmuje zobowiązanie poręczycieli do sfinansowania wszelkich ugód związanych z projektem Washington State Convention Center bez konieczności spłaty do co najmniej marca 2027 roku oraz przejęcie 110 milionów USD długu senioralnego spółki.

Zaległości i popyt rynkowy:

• Southland zakończył 2025 rok z zaległościami nieco ponad 2 miliardy USD i oczekuje spalenia około 38% w 2026 roku.
• Zaległości składają się głównie z podstawowych zleceń o mocnych marżach, wspieranych przez silny wieloletni popyt na specjalistyczne usługi infrastrukturalne, szczególnie w projektach wodnych, mostowych, morskich i tunelowych.

Strategiczna koncentracja i optymalizacja aktywów:

• Spółka jest zobowiązana do monetyzacji nieużywanego sprzętu i aktywów nie będących jej podstawową działalnością, w tym nieruchomości, aby zoptymalizować bazę aktywów i poprawić bilans.
• Ten strategiczny wysiłek ma na celu dostosowanie floty spółki do jej kluczowych projektów i powinien wspierać realizację zaległych zadań bez istotnego wpływu na możliwość zdobywania nowych zleceń.

Analiza nastrojów:

Ogólny ton: Negatywny

• Prezes wyraził „skrajne rozczarowanie” wynikami finansowymi i przyznał, że „wyniki, które przedstawiliśmy, są nie do zaakceptowania”. Wyniki finansowe pokazują znaczące spadki i straty, a główne niekorzystne rozstrzygnięcie sądowe miało wpływ na wyniki. Mimo to, kierownictwo wskazuje na silne zaległości, wsparcie poręczycieli i pewność co do przyszłości.

Q&A:

• Pytanie od Justina (Sidoti & Company): W ostatnim kwartale wskazywałeś możliwości dotyczące centrów danych w zakresie 15-20 mln oraz 50-75 mln USD, a ostatnio ogłoszono zlecenie na 48 mln USD w tej kategorii. Czy nadal widzisz możliwość realizacji podobnej wielkości zleceń? Jak wygląda obecnie pipeline?
  Odpowiedź: Tak, nadal widzą możliwości w tym zakresie i oczekują rozwoju tej części działalności.

• Pytanie od Justina (Sidoti & Company): Czy możesz omówić jak marże projektów centrów danych wypadają w porównaniu z tradycyjnymi kontraktami?
  Odpowiedź: Marże dla centrów danych mają być zgodne z kluczową wydajnością w segmencie cywilnym.

• Pytanie od Justina (Sidoti & Company): Przechodząc do strategicznego planu, czy sprzedaż aktywów nie będących częścią podstawowej działalności, w tym sprzętu i nieruchomości, wpływa na Twoje możliwości pozyskiwania nowych projektów lub realizację zaległych zleceń?
  Odpowiedź: Nie przewiduje się wpływu; to kluczowy element spłaty długu i nie będzie miało istotnego wpływu na przyszłe przetargi lub realizację.