Akcje Marvell rosną dzięki optymizmowi związanym z inwestycjami w AI, jednak zmiana polityki Trumpa wobec Iranu zagraża oczekiwanym zyskom

Oczekiwania rynkowe i pozycjonowanie przed przemówieniem

Przed wystąpieniem Prezydenta Trumpa inwestorzy spodziewali się szybkiego złagodzenia napięć między USA a Iranem. To przekonanie napędzało już optymizm w sektorach AI oraz półprzewodników, które były obciążone przez ryzyko geopolityczne. Dominująca strategia była prosta: ograniczenie aktywności militarnej zmniejszało premię za ryzyko w łańcuchach dostaw technologii, sprzyjając wzrostowi i zwiększeniu nakładów kapitałowych.

Wzrost nabrał tempa we wtorek, po pojawieniu się doniesień, że Trump planuje ograniczyć działania zbrojne przeciw Iranowi w ciągu kilku tygodni. Reakcja była szybka i szeroka. Nvidia odnotowała wzrost akcji o około 3%, natomiast Marvell Technology zaliczył imponujący skok o 8%. Skok Marvell był szczególnie istotny, ponieważ firma ma otrzymać inwestycję 2 miliardów dolarów od Nvidia, co pozwala jej bezpośrednio skorzystać na utrzymujących się wydatkach na infrastrukturę AI. Inne firmy z sektora półprzewodników, takie jak AMD czy Broadcom, a także firmy sieciowe, również odnotowały wzrosty, sygnalizując zbiorowy zakład na stabilność geopolityczną w całym sektorze.

Ten scenariusz był klasycznym przykładem zjawiska „kupuj plotki”. Optymizm był już wliczony w ceny, a początkowa informacja zadziałała jak katalizator do gwałtownego wzrostu. Globalnie inwestorzy mieli nadzieję na wznowienie działalności transportowej przez cieśninę Ormuz, a rynki reagowały pozytywnie: europejski STOXX 600 wzrósł o 2,2%, koreański Kospi poszybował nawet o 9%, a japoński Nikkei zyskał około 5%.

Jednak ten optymizm sprawił, że rynek stał się podatny na rozczarowanie. Oczekiwania szybkiego rozwiązania były w pełni odzwierciedlone w cenach, a każda odchylenie od przewidywanego wyniku groziło odwróceniem trendu, gdy przemówienie Trumpa nie dostarczyło oczekiwanej jasności.

Rzeczywistość po przemówieniu: odwrócenie rynku i niepewność

Wystąpienie Prezydenta Trumpa stało się klasycznym momentem „sprzedaj fakt”. Mimo że nadzieje na szybką deeskalację napędzały silny wzrost, przemówienie nie przyniosło dodatkowych zapewnień i skierowało perspektywy ku większej niepewności.

Trump potwierdził trwające zagrożenia, wskazując, że uderzenia USA w Iran będą kontynuowane jeszcze przez dwa do trzech tygodni i nie wykluczył użycia wojsk lądowych. Dla inwestorów, którzy liczyli na szybkie rozwiązanie, oznaczało to zmianę wytycznych. Jak zauważył Jon Withaar z Pictet Asset Management, rynek poszukiwał większej pewności co do harmonogramu, ale przemówienie jej nie dało.

Kilkugodzinne skutki były widoczne: akcje spadały, dolar się umacniał, a ceny ropy rosły. Brent podskoczył o 8% powyżej 109 dolarów za baryłkę. Było to przeciwieństwo wzrostu przed przemówieniem: podwyższone ryzyko geopolityczne sprzyjało ropie, a akcje wzrostowe i technologiczne traciły. Oczekiwana redukcja premii za ryzyko nie doszła do skutku, a niepewność ma się utrzymać przez kilka kolejnych tygodni.

Analitycy opisali sytuację jako podręcznikowy przykład „kupuj plotki, sprzedaj fakty”. Tony Sycamore z IG zauważył, że choć scenariusz deeskalacji pozostaje podstawowy, przemówienie jedynie wydłużyło okres niepewności. Ponowne otwarcie cieśniny Ormuz jest kluczową kwestią, a bez jasnego planu rynki nie mają nowego katalizatora do trwałych wzrostów. Kazunori Tatebe z Daiwa Asset Management podkreślił, że do dalszego postępu na rynku krajowym potrzebne są kolejne kroki.

Ostatecznie rynek oczekiwał pozytywnego zakończenia. Gdy rzeczywistość przyniosła jedynie kontynuację status quo i niejasny harmonogram, wzrost został odwrócony. Luka między oczekiwaniami a rzeczywistością została zamknięta, choć nie w sposób, na jaki liczyli inwestorzy.

Wyzwania i możliwości dla akcji AI oraz półprzewodników w przyszłości

Zmiana geopolityczna stworzyła kluczowy moment dla firm z sektora AI oraz półprzewodników. Głównym zmartwieniem jest teraz perspektywa przedłużającego się konfliktu, który może zakłócić łańcuchy dostaw i rynki energii, wpływając na inwestycje kapitałowe w infrastrukturę AI. Podczas gdy inwestorzy spodziewali się szybkiego rozwiązania, przemówienie Trumpa przedłużyło niepewność o kilka tygodni, a opcja użycia wojsk lądowych nadal pozostaje. To utrzymuje ryzyko dla szlaków transportowych oraz wysokie ceny energii, czego dowodem jest wzrost Brent powyżej 109 dolarów za baryłkę. Dla firm technologicznych oznacza to wyższe koszty operacyjne i bardziej nieprzewidywalne środowisko planowania strategicznego.

Decydującym czynnikiem będą konkretne działania mające na celu ponowne otwarcie cieśniny Ormuz. Jak wskazał Tony Sycamore, ten punkt krytyczny pozostaje centralny dla prognoz rynkowych. Inwestorzy liczyli na sygnały przywracające transport oraz obniżające ceny energii, ale stwierdzenie Trumpa, że USA nie będzie miała „nic wspólnego” z zamkniętą cieśniną, a sojusznicy powinni sami zapewnić sobie dostawy, nie dało żadnego zapewnienia. Każdy postęp w ponownym otwarciu tego strategicznego szlaku może wywołać nowy optymizm i kolejny wzrost.

Mimo zmienności, siła sektora jest podparta trwającymi inwestycjami w AI. Inwestorzy instytucjonalni już przygotowali się na ten trend, co pokazuje znacząca aktywność „dark pool” podczas spadku w pierwszym kwartale. Ta ukryta akumulacja odzwierciedla silne przekonanie wobec nadchodzącego sezonu wyników oraz odporności wydatków na AI. W istocie, choć krótkoterminowe ruchy są zależne od sytuacji geopolitycznej, podstawowy impet AI może się utrzymać, a wdrażanie technologii nadal będzie napędzać wzrost poza nagłówkami.