Pod wpływem napięć między USA a Iranem, CPI Indii w marcu wzrósł rok do roku do 3,40%, pojawiają się pierwsze oznaki presji kosztów energii

Indyjski marcowy wskaźnik inflacji odnotował umiarkowany wzrost, pojawiły się pierwsze oznaki szoku energetycznego, jednak całościowo pozostaje pod kontrolą.

Ministerstwo Statystyki i Realizacji Projektów Indii opublikowało w poniedziałek dane, według których w marcu indeks cen konsumpcyjnych wzrósł rok do roku o 3,40%, powyżej 3,21% z poprzedniego miesiąca, co odpowiada medianie oczekiwań rynkowych. Są to pierwsze pełne dane miesięczne po wybuchu konfliktu na Bliskim Wschodzie – efekt przenoszenia cen energii stopniowo się uwidacznia.

Reakcja rynku obligacji była umiarkowana; rentowność krajowych, 10-letnich obligacji skarbowych wzrosła o 4 punkty bazowe do 6,95%. Prezes Reserve Bank of India Malhotra oświadczył w zeszłym tygodniu, że wysokie ceny ropy zaczęły przenosić się na niektóre branże, a prognozowana inflacja na ten rok budżetowy wynosi 4,6%, co jest powyżej mediany celu banku centralnego.

Wysoka zależność od energii z Bliskiego Wschodu – Inflacyjne ryzyko dla Indii

Indie należą do krajów o największym na świecie uzależnieniu od dostaw energii z Bliskiego Wschodu, około 90% ropy naftowej i ponad połowa gazu płynnego jest importowana, a obecny konflikt na Bliskim Wschodzie naraża kraj na znaczące zewnętrzne ryzyko.

Od wybuchu konfliktu na Bliskim Wschodzie globalne dostawy paliw są nieustannie zakłócane, a ceny ropy znacząco wzrosły. W poniedziałek, po załamaniu rozmów weekendowych, Trump ogłosił blokadę cieśniny Ormuz, co zwiększyło obawy rynku o dalsze zakłócenia dostaw i międzynarodowa cena ropy ponownie przekroczyła 100 dolarów za baryłkę.

Ceny żywności w marcu wzrosły rok do roku o 3,87%. Żywność stanowi około 37% koszyka cen konsumpcyjnych w Indiach, będąc kluczowym czynnikiem wpływającym na ogólny trend inflacyjny. Jednocześnie narastają obawy, że opady monsunowe w tym roku będą poniżej normy, a rolnicy – już obciążeni wzrostem kosztów wywołanym konfliktem na Bliskim Wschodzie – mogą napotkać jeszcze większe wyzwania.

Obecnie rząd Indii oraz przedsiębiorstwa w pewnym stopniu zaabsorbowali szok związany ze wzrostem cen ropy, ceny detaliczne pozostają stabilne. Jednak ekonomistka z HDFC Bank Sakshi Gupta podkreśla, że chociaż obecnie „przenoszenie kosztów energii na inflację detaliczną jest nadal ograniczone”, jeśli zakłócenia dostaw będą się utrzymywać, a ceny pozostaną wysokie, „producenci, pod nieustanną presją marż, mogą ostatecznie przenieść koszty na konsumentów”.

Bank centralny wstrzymuje się z decyzjami, pole manewru pozostaje

Reserve Bank of India w zeszłym tygodniu nie zmienił stóp procentowych, zachowując ostrożne podejście do ekonomicznych skutków gwałtownego wzrostu cen ropy. Gupta zaznacza, że opublikowane w poniedziałek dane pokazują, iż „Bank Centralny Indii ma jeszcze wystarczające pole manewru przed przejściem na bardziej agresywne, restrykcyjne stanowisko polityki monetarnej”.

Analitycy są zgodni, że choć presja inflacyjna wzrosła, nie daje jeszcze sygnału do natychmiastowej polityki zacieśniającej. Kluczowa jest sytuacja na Bliskim Wschodzie – jeśli globalne łańcuchy dostaw nie zostaną naprawione, oczekiwania inflacyjne będą dalej rosnąć, a wtedy bank centralny stanie być może przed trudniejszym wyborem politycznym.