Nadchodzi wielki byczy rynek! Bank inwestycyjny: jeśli pojawi się ten scenariusz, złoto może „znacząco wzrosnąć” do 6200 dolarów

UBS wskazuje, że nawet jeśli wojna Iranu dobiegnie końca, ceny surowców nadal mają szansę utrzymać silny wzrost, wspierane przez zaburzenia równowagi podaży i popytu oraz ryzyka geopolityczne. Według banku, złoto jako istotny aktyw do zabezpieczania przed inflacją i ryzykami makroekonomicznymi, zachowuje długoterminowo optymistyczną perspektywę, a jego cena może do 2026 roku wzrosnąć do przedziału 5900–6200 USD.

Giovanni Staunovo, analityk ds. surowców UBS, w najnowszym raporcie podkreślił, że sytuacja w Iranie oraz ryzyka w cieśninie Ormuz nadal wywierają presję wzrostową na rynek surowców, szczególnie zauważalny jest wzrost cen ropy naftowej i jej zmienności.

Wyjaśnił: „Nadal jesteśmy pozytywnie nastawieni do potencjału wzrostu surowców, napędzanego przez zaburzenia równowagi podaży i popytu, czynniki fundamentalne oraz ciągłe ryzyko geopolityczne.”

W raporcie wskazano, że przed atakiem na Iran cena ropy Brent wynosiła około 72 USD za baryłkę, a obecnie wzrosła do około 102 USD.

Jednocześnie cena złota pozostaje około 13% poniżej historycznego maksimum zamknięcia ze stycznia bieżącego roku, głównie z powodu presji wywieranej przez wzrost oczekiwań dotyczących stóp procentowych.

Ogólnie rzecz biorąc, mierząc wzrost surowców indeksem UBS CMCIkompozytowy, surowce od początku roku wzrosły o około 17%.

Kluczowa logika wzrostu cen surowców

Staunovo podkreśla, że nawet jeśli premia geopolityczna stopniowo wygaśnie, fundamenty surowców nadal pozostają solidne.

Z jednej strony, zapasy produktów naftowych w wielu krajach są niskie, co może wymagać wyższych cen, by ograniczyć popyt, aż do momentu odbudowania zapasów.

Z drugiej strony, miedź i aluminium oraz inne metale przemysłowe będą w przyszłości narażone na ryzyko niedoborów, a trend elektryfikacji będzie napędzać długoterminowy wzrost popytu.

Podkreślił, że w sytuacji zaburzeń równowagi podaży i popytu lub wzrostu ryzyka makroekonomicznego (takiego jak inflacja czy konflikty geopolityczne), surowce zwykle przynoszą wysokie zwroty.

Złoto: krótkoterminowa presja, długoterminowy wzrost

UBS uważa, że krótkoterminowe wyniki złota są stosunkowo słabe – nie udało się przekroczyć poziomu 5200 USD, co kontrastuje z jego konwencjonalną funkcją bezpiecznej inwestycji.

Analiza wskazuje, że jest to podobne do sytuacji historycznych – w początkowych fazach konfliktów złoto zazwyczaj rośnie, jednak wraz z podwyżkami stóp procentowych przez Fed lub wzrostem zapotrzebowania na płynność na rynku ceny spadają. Przykłady:

- W początkowej fazie konfliktu rosyjsko-ukraińskiego złoto wzrosło o 15%, a następnie spadło o 15%-18% w wyniku podwyżek stóp

- Podczas wojny w Zatoce Perskiej oraz wojny w Iraku złoto wzrosło odpowiednio o 17% i 19%, a następnie spadło

UBS podkreśla, że złoto jest częściej zabezpieczeniem przed ryzykiem makroekonomicznym i walutowym (takim jak deprecjacja waluty, deficyty fiskalne, spowolnienie gospodarcze), a nie czysto zabezpieczeniem przed samą wojną.

Krótkoterminowo wzrost cen ropy naftowej i związana z nim presja inflacyjna oraz umacniający się dolar wywierają presję na złoto. Jednak wraz ze spadkiem oczekiwań dotyczących stóp procentowych, złoto może mieć większą przestrzeń do wzrostu.

UBS prognozuje, że ceny złota mogą w 2026 roku wzrosnąć do 5900–6200 USD za uncję, co oznacza ponad 20% potencjału wzrostowego.

Strategia inwestycyjna: od złota do „szerokiej alokacji surowcowej”

UBS zaleca inwestorom preferującym złoto, by uwzględnić jego udział w portfelu jako zabezpieczenie przed ryzykiem systemowym.

Dla inwestorów posiadających już znaczącą pozycję w złocie i wysokie zyski, UBS sugeruje rozważenie rozszerzenia zakresu alokacji surowców, włączając miedź, aluminium oraz produkty rolne, by osiągnąć większą dywersyfikację źródeł zysków.

Popyt i wsparcie strukturalne

UBS podkreśla, że fundamenty popytu na złoto pozostają stabilne. Z jednej strony odpływy kapitału z ETF-ów są już stabilne, wzrosła liczba długich pozycji funduszy hedgingowych; z drugiej, banki centralne wciąż zwiększają rezerwy złota, a wzrost dochodów w Azji pobudza popyt na biżuterię. Ponadto wysoki poziom globalnego zadłużenia rządów oraz postępujący trend de-dolaryzacji będą długoterminowo wspierać popyt na złoto.