Rynek złota na wysokich poziomach: jak powrócić do długoterminowych inwestycji pod iluzją TACO?

function ft_articletoptg_scrollto(){ let ft_tg_el = document.getElementById('app-qihuo-kaihu-qr'); if(ft_tg_el){ let ft_tg_el_offtop = ft_tg_el.offsetTop - 100; window.scrollTo({ top: ft_tg_el_offtop, behavior: 'smooth' }); } }

　　Źródło artykułu: Chiński Dziennik Gospodarczy

　　Reporter Zhongjing: He Shasha, Pekin

　　W ciągu ostatniego roku rynek złota niewątpliwie był w centrum uwagi globalnych finansów.

　　Od ceny złota, która gwałtownie wzrosła na historyczne szczyty, przez gwałtowny spadek na początku tego roku, aż po obecne silne wahania na rekordowych poziomach – skoki kursu złota wprowadziły wielu inwestorów w zakłopotanie. Jak zmieniła się logika tych wahań? W jaki sposób popularna na Wall Street strategia „TACO trading” (Trump Always Chickens Out – strategia arbitrażu rynkowego oparta o model podejmowania decyzji przez Trumpa) wpływa na rynek?

　　Profesor i promotor doktorantów na Wydziale Finansów i Ekonomii Renmin University of China, Lu Liping, w ostatnim programie „Zero View Finance” Chińskiego Dziennika Gospodarczego głęboko przeanalizował finansową logikę stojącą za rynkiem złota.

　　

　　

　　

TACO trading to termin stworzony na Wall Street, pełna nazwa to „Trump Always Chickens Out”. Logika polega na tym, że decydenci najpierw wprowadzają silną presję polityczną, wywołując spadek rynku. Ostatecznie jednak wycofują się lub łagodzą politykę, co powoduje odbicie rynku. Inwestorzy wykorzystują tę powtarzalność „najpierw twardo, potem miękko” do krótkoterminowego arbitrażu i przez ostatni ponad rok ta logika inwestycyjna sprawdza się bezbłędnie – to właśnie jest TACO trading.

　　„Małpi rynek” złota odnosi się do gwałtownych wahań na tym rynku – zwłaszcza od marca tego roku. Złoto nie wykazuje wyraźnego trendu wzrostowego ani spadkowego, lecz cechuje się silną zmiennością.

　　

　　

TACO trading zasadniczo generuje „zakłócenia” i niepewność. Skuteczność tej logiki opartej na politycznych zwrotach wskazuje, że rynek nie ufa długoterminowym prognozom. Złoto ze swojej tradycyjnej roli bezpiecznej przystani zmieniło się w aktywo o dużej zmienności i wysokiej spekulacyjności. Inwestorzy stosujący tę strategię nie zwracają uwagi na fundamenty, takie jak CPI, dane z rynku pracy itp., lecz są nastawieni na krótkoterminowy arbitraż bazujący na newsach.

　　

　　

Nie generuje bańki, ale powoduje „zmienność odbiegającą od wartości”. Ten typ handlu wykorzystuje psychologiczne oczekiwania rynku i powtarzające się zwroty polityki. Jednak ten model kryje potencjalne ryzyko: jeśli wszyscy przyzwyczają się do narracji „wilka, który zawsze wraca”, może dojść do spójności wobec prawdziwego ryzyka fundamentalnego (jak kryzys finansowy). Jeśli następny spadek wynikać będzie z fundamentalnego załamania, a nie rozgrywki politycznej, inwestorzy nadal stosujący logikę TACO trading mogą ponieść ogromne straty. Podsumowując, TACO trading może wprowadzać inwestorów w błąd przy planowaniu strategii.

　　

　　

Inwestowanie powinno być przede wszystkim oparte na długoterminowych fundamentach. Na poziomie firm jest to rentowność i potencjał wzrostu, w ujęciu makro – inflacja, zatrudnienie, wskaźniki gospodarcze. Innowacje technologiczne również stanowią element fundamentów. Inwestorzy instytucjonalni zwracają większą uwagę na długoterminowy wpływ, podczas gdy inwestorzy indywidualni często podejmują decyzje pod wpływem prostych, krótkoterminowych sygnałów informacyjnych.

　　

　　

　　

Funkcja złota jako bezpiecznej przystani nie zniknęła, ale w krótkim terminie została zneutralizowana przez inne mechanizmy. Na przykład: konflikt geopolityczny podbija ceny ropy, generuje oczekiwania inflacyjne, a Fed utrzymuje wysokie stopy procentowe lub nie obniża ich, przez co rosną koszty utrzymania złota. Ponadto podczas krachów giełdowych niektóre instytucje muszą uzupełniać depozyty i sprzedają złoto jako najbardziej płynny składnik portfela. Te czynniki krótkoterminowe maskują długoterminową rolę złota jako bezpiecznej przystani.

　　

　　

W długim terminie złoto jako metal szlachetny ma solidne wsparcie dla swojej ceny. Po pierwsze, trend „de-dolaryzacji” – największe banki centralne stale zwiększają rezerwy złota; po drugie, światowa inflacja prawdopodobnie wzrośnie strukturalnie, a złoto stanowi znakomitą ochronę przed inflacją; po trzecie, w przemyśle (np. elektronice) popyt na złoto dynamicznie rośnie. Obecne prognozy wielu instytucji dla złota są o wiele bardziej optymistyczne niż poprzednie szczyty, a długoterminowa logika inwestycji w złoto pozostaje trwała.

　　

　　

Kluczowa rada: „Szacunek dla ryzyka, myśl długoterminowo, nie nastawiaj się na szybki zysk”. Po pierwsze, nie licz na szybki zarobek, a już na pewno nie stosuj dźwigni w takiej zmienności. Po drugie, warto wykorzystać strategię „core-satellite”: większość środków przeznacz na obligacje skarbowe, fundusze indeksowe – stabilne „balasty” portfela, a złoto traktuj jako element zabezpieczający – rekomenduję niewielką pozycję z myślą o długim terminie.

　　

　　

Inwestowanie to niezwykle profesjonalna dziedzina. Instytucje dysponują AI, big data i lepszym przetwarzaniem informacji – przewagą inwestora indywidualnego jest „wytrzymałość” – jeśli nie korzystasz z dźwigni i nie musisz nagle wycofywać środków, możesz zignorować krótkoterminowe wahania i korzystać z długoterminowych zysków. Nie próbuj rywalizować z instytucjami tam, gdzie masz ograniczone kompetencje (np. krótkoterminowy arbitraż) – zachowanie kapitału i cierpliwość to mądry wybór.

　　(Redakcja: Li Hui, Weryfikacja: He Shasha, Korekta: Zhai Jun)

Redaktor odpowiedzialny: Zhu Henan