Analityk Bitunix: Rynek obecnie naprawdę martwi się nie tym, czy nastąpi obniżka stóp procentowych, ale czy Fed ponownie przyjmie „trwałość wysokich stóp procentowych”.

BlockBeats News, 29 kwietnia. Rynek niemal całkowicie wycenił już decyzję Fed o utrzymaniu stóp procentowych na niezmienionym poziomie. Prawdziwa uwaga przesunęła się teraz na inną kwestię — czy Fed rozważa ponowne podwyżki stóp procentowych. Dlatego właśnie ostatnio długoterminowe rentowności amerykańskich obligacji skarbowych ponownie zbliżyły się do poziomu 5%, co skłoniło rynek do intensywnego obstawiania spadku wartości obligacji długoterminowych.

Przez ostatnie dwa lata Fed postrzegał energię, cła i wstrząsy w łańcuchach dostaw jako „przejściową inflację”. Dlatego nawet przy wahaniach cen ropy rynek nadal wierzył, że ostatecznie wrócimy do cyklu obniżek stóp procentowych. Jednak teraz, gdy wojna na Bliskim Wschodzie wchodzi w trzeci miesiąc, cena ropy Brent wzrosła o około 50% od początku konfliktu. Po raz pierwszy pojawiają się wewnętrzne wątpliwości w samym Fed: jeśli przejściowe wstrząsy będą się stale powtarzać, czy nadal można je uznawać za przejściowe?

To jest prawdziwe ryzyko dzisiejszego wieczoru. Rynek nie obawia się nagłej podwyżki stóp przez Fed, ale tego, czy Powell formalnie przyzna, że wysokie ceny ropy oraz problemy z łańcuchem dostaw mogą ponownie wpływać na inflację bazową. Bo gdy tylko Fed zacznie akceptować tę logikę, „dłuższe utrzymywanie wysokich stóp” ponownie stanie się dominującym głosem rynku.

Co ważniejsze, spotkanie to może być także ostatnim, podczas którego Powell przewodniczy FOMC. Nominat Trumpa, Kevin Warsh, jest bliski zakończenia procesu zatwierdzania, a Warsh sam w sobie jest typowym przedstawicielem jastrzębiego podejścia. Jeśli Powell ostatecznie zrezygnuje także z członkostwa w zarządzie, Trump będzie znacznie bliższy gruntownemu przekształceniu struktury władzy w Fed.

Dlatego obecnie rynek ocenia nie to, czy dziś wieczorem nastąpi obniżka stóp, ale w jaki sposób „nowy przewodniczący Fed” zdefiniuje inflację i stopy procentowe na nowo. To jest również główny powód, dla którego ostatnio obserwujemy wysoką zmienność jednocześnie na dolarze amerykańskim, rentownościach obligacji USA i złocie.

Dla rynku kryptowalut BTC wciąż jeszcze korzysta z napływu kapitału do aktywów ryzykownych oraz wsparcia popytu ze strony ETF. Jednak jeśli Fed zacznie sygnalizować, że „nie wyklucza podwyżek stóp”, zarówno przewartościowane spółki technologiczne, jak i rynek kryptowalut mogą ponownie znaleźć się pod presją płynności. To, co w krótkiej perspektywie naprawdę trzeba obserwować, to nie tylko sama stopa procentowa, lecz czy Powell zechce ponownie otworzyć rynkowi „drzwi do oczekiwań podwyżek stóp”.