Obudziłem się, a świat uprzejmie rośnie

Źródło: Krąg Informacji z Wall Street

Poniedziałkowe ruchy na globalnych rynkach można opisać jednym zdaniem: pozornie wszystko wydaje się w porządku, ale w rzeczywistości każdy krok jest pełen napięcia.

Po pierwsze, giełda amerykańska wzrosła, jednak obecnie można to określić jedynie jako „fałszywe odbicie”.

Odbicie zostało spowodowane przez dwie wiadomości jednocześnie: jedna pochodzi z Bliskiego Wschodu, gdzie Iran i Izrael zatrzymali zawieszenie broni; druga dobra wiadomość pochodzi z branży AI, ponieważ Google przekazało Intelowi zamówienie na ponad 3 miliony specjalnych chipów AI do 2028 roku.

Obie te informacje trafiają w dwa główne motywy obecnego rynku, ale żaden z trzech głównych indeksów amerykańskich nie wzrósł na zamknięciu o więcej niż 1%, a zaufanie rynku nie powróciło. Najważniejszy punkt narracji został zaprezentowany, a mimo to przyniósł jedynie słabe, nieznaczne wzrosty. Można powiedzieć, że to „grzecznościowy wzrost”, z nutką pokory.

Po drugie, patrząc na końcowe liczby, sygnał zagrożenia nie został jeszcze odwołany: ceny ropy nadal pozostają powyżej 90 dolarów, rentowność 10-letnich obligacji USA przekracza 4,5%, rentowność 30-letnich obligacji USA przekracza 5%, a indeks dolara utrzymuje się na poziomie 100. Zarówno surowce (ropa), waluty (indeks dolara), jak i bezpieczne aktywa (obligacje USA) stoją na pozycjach wysokiej inflacji, ścisłej polityki i wysokich stóp procentowych.

Po trzecie, dobrą informacją jest, że wskaźnik strachu na Wall Street, VIX, spadł poniżej poziomu 20 (zamknięcie na 18,92), co zmniejszyło uczucie duszności na rynku. Jeśli dziś spadnie poniżej 18 (co sugeruje, że pozycje zabezpieczające byków są masowo likwidowane), będzie to wskazywało na poprawę sytuacji.

Po czwarte, kolejną dobrą informacją jest to, że na Wall Street pojawiła się alternatywna interpretacja piątkowych danych z rynku pracy – wielu analityków uważa, że dopóki prognozy inflacji nie wzrosną dalej, Fed raczej nie podniesie stóp procentowych. Co najmniej jeszcze kilka raportów o rynku pracy i danych CPI będzie potrzebnych, zanim Fed zdecyduje o kolejnych krokach, a obecne obawy rynku są przedwczesne. Ta logika uspokaja na pierwszy rzut oka, ale jest w niej sprytnie ukryta „podmiana pojęć”: obecne kluczowe ryzyko to nie to, czy Fed podniesie stopy, lecz fakt, że rynek nie jest w stanie znieść tego, iż Fed nie obniża stóp, a nawet utrzymuje je na wysokim poziomie przez długi czas.

Zachowanie amerykańskich giełd we wtorek będzie niezwykle istotne: jeśli zobaczymy „otwarcie z luką w dół, a następnie dalsze spadki”, potwierdzi to, że poniedziałkowe odbicie było „pułapką w trendzie spadkowym”. Jeśli rynek będzie oscylował w miejscu, oznaczać to będzie, że cały kapitał został zablokowany, a inwestorzy czekają na ostateczny werdykt dotyczący majowych danych CPI w USA w środę. Ekonomiści prognozują, że miesięczny wzrost bazowego CPI w maju w USA spadnie z 0,4% w kwietniu do 0,3%, ale roczny wzrost wzrośnie z 2,8% do 2,9%.