Wokół pierwszego posiedzenia w sprawie stóp procentowych Fedu toczy się intensywna wymiana poglądów różnych stron

Portal Walutowy, 17 czerwca—— Rynek powszechnie oczekuje, że Warsh podczas swojego pierwszego spotkania w sprawie polityki monetarnej utrzyma stopy procentowe bez zmian, natomiast opinie w branży są znacząco podzielone. Neutralni obserwatorzy uważają, że polityka jest oparta na danych, a ryzyko ingerencji politycznej jest przesadzone; instytucje twierdzą, że jastrzębie stanowisko krótkoterminowo obniży ceny złota, ale długoterminowe, strukturalne wsparcie pozostaje; pesymiści są zdania, że Federal Reserve utraciła wiarygodność, a polityką kieruje Biały Dom; z kolei brokerzy optymistycznie patrzą na umowę USA-Iran, która może schłodzić inflację i pozostawić przestrzeń dla złagodzenia polityki monetarnej.

Do ogłoszenia pierwszej decyzji o stopach procentowych przez nowego przewodniczącego Federal Reserve, Kevina Warsha, pozostało niecałe 24 godziny, a rynek jednomyślnie zakłada utrzymanie bieżących stóp.

Kluczową kwestią tego spotkania nie są stopy procentowe, lecz język polityki Warsha, jego ocena gospodarki i inflacji, oraz to, czy niezależność Federal Reserve zostanie osłabiona. Branża prezentuje skrajnie różne analizy, a krótkoterminowo metale szlachetne mogą być pod presją jastrzębich wypowiedzi, lecz liczne strukturalne czynniki wspierają długoterminowy wzrost cen złota.

Rynek neutralny: polityka oparta na danych, ryzyko ingerencji politycznej wyolbrzymione

Prezes firmy Phoenix Futures & Options, Kevin Grady, wyraził opinię, że stanowisko Warsha nie różni się znacząco od jego poprzednika, Powella; polityka monetarna będzie całkowicie dostosowywana w oparciu o dane makroekonomiczne.

Grady powiedział: „Na początku roku rynek powszechnie oczekiwał obniżek stóp, a ostatni wzrost inflacji i cen energii wywołał przewidywania podwyżek, lecz ślepe podążanie za rynkiem nie jest obiektywne. Warsh będzie interpretował wszelkie dane gospodarcze obiektywnie i podejmie decyzje na podstawie realnej sytuacji.”

Jednocześnie zaznaczył, że nie ma powodów, by przesadnie obawiać się ingerencji Białego Domu w kierunek polityki, Warsh zachowa neutralną, pragmatyczną ocenę i nie będzie celowo spełniał oczekiwań prezydenta. Komentatorzy konsekwentnie przewidują recesję, która się nie sprawdza, a wiarygodność takich opinii maleje; zewnętrzne obawy o polityczne uwikłanie Federal Reserve nie mają poparcia w danych.

Perspektywa instytucji tradingowych: jastrzębie stanowisko krótkoterminowo obniży złoto, długoterminowe fundamenty pozostają stabilne

John Murillo, Chief Commercial Officer B2BROKER, podkreślił, że rzeczywisty wpływ tej decyzji na rynek leży w oczekiwanej wskazówce co do polityki, w szczególności czy Warsh potwierdzi utrzymanie restrykcyjnego podejścia do polityki do 2027 roku.

Murillo powiedział: „Jeśli wykres punktowy i komunikat będą miały jastrzębi wydźwięk, rentowności obligacji amerykańskich najpierw wzrosną, umacniając dolara i krótkoterminowo obniżając ceny złota.”

Jednakże zaznaczył, że krótkoterminowy spadek nie zmieni długoterminowego trendu wzrostowego złota. Banki centralne na całym świecie kontynuują zakupy złota w celu optymalizacji rezerw walutowych, napięcia geopolityczne z udziałem Iranu zwiększają popyt na bezpieczne aktywa, a długoterminowy deficyt budżetowy USA stanowi trwałe wsparcie; te strukturalne czynniki nie zostaną wyeliminowane pojedynczą decyzją. Krótkoterminowy spadek cen złota przyciąga długoterminowy kapitał, a sekwencja przepływów rynkowych jest następująca: obligacje USA, dolar, złoto.

Pesymistyczni analitycy: Federal Reserve traci wiarygodność, a ster polityki przekazany Białemu Domowi

Darin Newsom, starszy analityk rynku w Barchart, prezentuje zupełnie przeciwne stanowisko, twierdząc, że Federal Reserve utraciła zaufanie rynku i jest kierowana przez Biały Dom.

Newsom powiedział: „Rynek przewiduje kolejną podwyżkę dopiero w grudniu, a przed listopadowymi wyborami środkowymi nie zostanie zaostrzona polityka. Warsh nie ma rzeczywistej autonomii decyzyjnej, a w komitecie siedzi wielu członków bliskich prezydentowi; nawet jeśli pojawią się głosy sprzeciwu, nie zmienią ostatecznego rezultatu.”

Według niego na tym spotkaniu stopy pozostaną bez zmian, a obniżka jest nieosiągalna w krótkim terminie. Warsh, nawet powtarzając niezależność banku centralnego oraz skupienie na inflacji i zatrudnieniu, nie odzyska zaufania globalnych inwestorów, co jest głównym powodem, dla którego banki centralne zwiększają zakupy złota.

Brokerzy surowców: geopolityczne odprężenie może schłodzić inflację, polityka skłania się ku miękkiemu prowadzeniu rynku

Daniel Pavilonis, starszy broker surowców ze Stonex Group, stwierdził, że Warsh obecnie preferuje komunikację werbalną w celu regulacji oczekiwań rynkowych i nie wdraża faktycznych obniżek stóp, korzystając z różnorodnych instrumentów w celu pośredniego obniżenia rynkowych stóp procentowych.

Pavilonis powiedział: „Jeżeli USA i Iran osiągną długoletnie porozumienie pokojowe, podaż ropy wzrośnie szybko, ceny energii znacząco spadną, co wywoła szybkie schłodzenie inflacji, a wcześniej jastrzębie członkowie FOMC mogą zmienić stanowisko.”

Dodał także, że tempo zmian cen ropy jest bardzo szybkie, a geopolityczne odprężenie natychmiast skoryguje presję inflacyjną w sektorze energii. Przewiduje również, że do listopadowych wyborów środkowych Kongresu administracja podejmie działania korzystne dla rynku akcji, utrzymując pozytywną koniunkturę.

rynek jednomyślnie przewiduje, że Federal Reserve utrzyma stopy procentowe bez zmian, natomiast podziały dotyczą niezależności polityki, ścieżki stóp średnio- i długoterminowych oraz cen złota. Krótkoterminowe jastrzębie sygnały mogą spowodować korektę cen złota, jednak długoterminowe wsparcie – jak zakupy złota przez banki centralne, geopolityka, deficyt budżetowy – nie zniknęło. Oczekiwania na schłodzenie inflacji, wynikające z porozumienia USA-Iran, mogą pozostawić przestrzeń dla przyszłych działań Federal Reserve w kierunku złagodzenia polityki monetarnej.